今天小編分享的汽車經驗：激光雷達獨角獸上市首日遇冷！潮汕80後博士深圳創業，十年巨虧超50億，歡迎閲讀。
本文來源：時代财經 作者：邱月烨 實習記者盧倩瑩
1 月 5 日，港股 " 激光雷達第一股 " 速騰聚創（02498.HK）登陸港交所，也成為了港交所 2024 年第一支新股。
作為深圳知名激光雷達獨角獸，速騰聚創并沒有迎來好采頭，且股價走勢詭異。速騰聚創共發行了 2291 萬新股，發行價為每股 43 港元，全天成交 4009.6 萬港币，大部分時段呈現破發狀态，盤中最大跌幅 3.488%，僅收盤前最後一小時急拉上攻，平盤報收，市值 193 億港元，約合人民币 176 億元。
自此，速騰聚創也成為了全球市值最高的激光雷達企業。據速騰聚創披露，2023 年前 10 個月，速鴦聚創激光雷達總體銷量和應用于高階輔助駕駛 ( ADAS ) 的產品銷量分别約為 13.60 萬台和 12.17 萬台。截至 2023 年 10 月底，速騰聚創已取得 21 家整車廠及 Tier1 客户（一級供應商）的 61 款車型的前裝量產定點預期訂單。
9 年獲 14 輪投資，4 年巨虧 50 億
速騰聚創成立于 2014 年，是一家激光雷達及感知解決方案服務提供商。激光雷達被稱作自動駕駛的 " 眼睛 "，是實現汽車自動駕駛的核心裝備。
創始人邱純鑫來自廣東潮州，畢業于哈爾濱工業大學。2014 年 8 月，剛博士畢業 1 個月左右的邱純鑫，就聯合自己的博士導師朱曉蕊和同窗劉樂天一起創業，前者擔任首席科學家，後者擔任公司 CTO。約 1 年後，邱純鑫的弟弟邱純潮也入職成為執行總裁。
圖源：速騰聚創官網
招股書顯示，速騰聚創在上市後的股東架構中，擔任公司創始人兼 CEO 的邱純鑫持股 10.99%，朱曉蕊持股 6.59%%，劉樂天則持股 4.03%。執行董事合計持股約 21.61%。此外，菜鳥、阿裏巴巴并列成為第二大股東，分别持股 10.46%，華興資本持股 5.05%。按照 176 億元市值計算，邱純鑫身家超 19 億元。
在創業階段，速騰聚創就是一家頗受創投機構和產投資本青睐的明星企業。成立 9 年以來，速騰聚創獲得 14 輪融資，集結了一支陣容強大的投資人隊伍——菜鳥、東方富海、華興新經濟基金、小米、吉利、北汽集團、普禾資本、昆仲資本、復星鋭正資本、海通開元、粵民投、尚颀資本、TCL、比亞迪、德賽西威、宇通客車、雲鋒基金、廣汽集團……
其中，東方富海在 2014 年 12 月、2015 年 10 月和 2020 年 11 月 , 五年内對速騰聚創進行了三次投資 , 成為了速騰聚創最主要的機構投資人之一。據 IT 桔子數據，速騰聚創曾于 2015 年獲得東方富海領投數百萬人币天使輪後。其中，昆仲資本自 2016 年領投速騰聚創 Pre-A 輪融資起 , 持續多輪加碼 , 是投資速騰聚創輪次最多的機構。IPO 前 , 昆仲資本持有速騰聚創 4.56% 的股份 , 為最主要的财務投資機構之一。
此外，IPO 過程中，速騰聚創還引入了國資作為基石投資者。據悉，由深圳市南山區國有資產監督管理局 100% 持股的深圳市南山戰略新興產業投資有限公司，在本次 IPO 發行中作為基石投資者參與發行，認購規模為 1 億美元。
從招股書的數據看，速騰聚創的燒錢速度也頗為驚人。截至 2022 年 12 月 31 日，速騰聚創累計虧損 50.37 億元，公司擁有人應占累計虧損 46.92 億元。此外，2020 年至 2022 年，速騰聚創淨虧損額也逐年擴大，分别為 2.2 億元、16.54 億元和 20.86 億元。據 2023 年中報，速騰聚創仍然未能盈利，虧損 7.71 億元。這意味着在未計算 2023 年下半年業績的情況下，速騰聚創近 4 年虧損已近 50 億元。
速騰科技招股書透露，虧損主要由于半導體芯片供應短缺，從而導致原材料及耗材的采購成本增加。與此同時，ADAS 應用的激光雷達產品售價大幅降低，此類產品在 2021 年平均售價約 10000 元，但在 2022 年下降至約 4300 元，降幅達 57%。
從營收數據看，速騰聚創雖然增速較快，但規模仍然不大。該公司的收入由 2020 年 -2022 年，其年收入分别為 1.709 億元、3.311 億元、5.303 億元。2023 年前三季度，其營收為 3.29 億元。可以類比的是，已于美股上市的中國 " 激光雷達第一股 " 禾賽科技（HSAI）2023 年前三季度營收為 13.2 億元，遠高于速騰聚創。
這也意味着速騰聚創自身造血能力不足，極度依賴融資的 " 輸血 "，也推高了企業的債務水平。截至 2022 年 12 月 31 日，速騰聚創流動負債超出其流動資產達 51.1 億元，意味着其短期償債能力較差，面臨一定的流動性風險。此外，其資產負債率更是居高不下，據 wind 數據顯示，2020-2022 年，速騰聚創的資產負債率分别為 365.68%、251.30%、246.97%。
市場遇冷，技術路線或遭抛棄？
近年來，多家自動駕駛企業紛紛申請上市。
2023 年 2 月，禾賽科技赴美上市後，知行汽車科技（01274.HK）緊随其後，在同年 12 月登陸港股。目前，A 股及港股正在排隊的自動駕駛相關企業有 5 家企業，包括海創光電、黑芝麻智能、縱目科技、海創光電、司南衞星導航。
近三年來，國内自動駕駛領網域投融資資本市場規模也在逐漸收縮。
據 IT 桔子統計，2023 年國内自動駕駛領網域相關融資事件為 67 起，較 2022 年減少 59 起，較 2021 年減少 94 起。2023 年投融資規模為 231.99 億元，較 2021 年縮減近 85%。可見，資本市場趨冷。
目前，激光雷達公司主要集中在美國上市，幾家企業均未能獲得資本高估值。例如，禾賽科技股價曾一度升至每股 30 美元，但截至 1 月 5 日，其股價已跌至 8.09 美元，市值為 10.2 億美元。
據 Wind 分析，激光雷達廠商當下面臨着幾重困境，研發成本巨大，而目前產品單價在逐年下降，資本的介入降也低了行業門檻。更關鍵更致命的問題是，在未來自動駕駛技術路線的選擇方面，以激光雷達為核心的多感知器融合方案可能會被抛棄。
以特斯拉（TSLA.NASDAQ）為例，2023 年 3 月四款特斯拉中國產 Model Y 車型的信息備案已變更為 " 無雷達 " 方案，與海外 Model Y 的 " 純視覺 " 方案相同。2023 年 10 月，百度與吉利聯合成立的極越發布了國内首個 " 純視覺 " 高階智能駕駛技術方案，在上海城區道路實現領航輔助駕駛。
中信證券曾指出，純視覺方案的最大優點在于成本低，特斯拉八個攝像頭的硬體成本僅為 200 美元左右，而一套激光雷達的成本在 3000-10000 美元不等。此外，純視覺方案的可擴展性讓整個系統移植到其他車型乃至人形機器人的過程更加順暢，将在很大程度上加快自動駕駛軟體領網域中的商業化變現。
