今天小編分享的财經經驗：97韓國經濟崩盤後，歡迎閲讀。
作 者丨華商韬略
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1998 年 1 月，數十萬名韓國民眾，揮舞着太極旗，聚集在首爾市中心的獎忠壇公園。
在韓國歷史上，從這裏發起的每一次集會，都會讓韓國政府緊張萬分。但這一次卻不同，因為人民是來支持政府的。
就在幾個月前，亞洲金融危機爆發，韓元幾近崩潰，韓國經濟也滑向深淵。危難時刻，人們自發組織起來，發動了一場向國家捐獻黃金和外币的運動。
集會随着一位老人的到來，達到了高潮。在那裏，他發表演講，号召全體國民全力以赴，因為國家到了緊急關頭。
這位老人就是新當選的韓國總統金大中。
" 感覺被賜了一杯毒酒。"
這是金大中 1997 年 12 月 18 日當選新一屆韓國總統，真正了解到韓國經濟實情後，心中唯一的感受。
從财政部長林昌烈的介紹中，金大中窺見的是一個幾乎虧空的國庫。
在他當選當天，整個韓國的外匯儲備僅為 38.7 億美元，即便有國際貨币基金組織（IMF）的馳援，也無法償還 1 月到期的外債。
而就在六天前的 12 月 12 日，韓元兑美元的匯率已跌至 1891:1，每天都有十億計的美元流失，國家信用被降到垃圾等級。
這一危如累卵的局面，最初源于日資從韓國不計成本的抽逃。
上世紀 90 年代初，韓國為了滿足加入經合組織（OECD）成員國的條件，開始實施經常項目金融自由化。日本是韓國當時主要的投資來源國，這些資本一旦遇到風險，就會迅速将海外現金抽回本部。
而 1997 年 7 月從泰國席卷東南亞的金融風暴，更是讓聞到血腥的日資不顧一切。
從 11 月 11 日 13 點 20 分起，韓國外換銀行就發現，不斷有大額的外匯匯款，目的地都是日本各家商業銀行。
下午 3 點以後，大量做空韓元的炒家噴湧而出，市場陷入一片恐慌。
此前十幾年，韓國經濟在出口導向型戰略的指引下，欣欣向榮。但與中日不同，韓國更多是借外債建工廠，這看似走了捷徑，實則給自己埋下了地雷。
危機來襲，國際炒家做空韓元，導致本國匯率下跌，韓國就需要付出昂貴的成本來償還外債。一旦到期債務還不上，韓國政府就會破產。
在韓元遭遇大量做空後第六天，韓國副總理兼财政部長林昌烈連夜趕赴華盛頓，試圖説服美國伸出援手，但遭到拒絕，因為 " 這一切可都是華爾街的生意 "。
求助無門的韓國政府立刻召開緊急會議，最終不得不出台一項措施：外匯市場休市三天。
消息傳出後，舉世譁然。做空的對衝基金經理紛紛彈冠相慶，在他們看來，韓元崩盤在即。
▲ 1998 年韓元與東南亞貨币跌幅比較
12 月 4 日，韓國政府在巨大的壓力下，被迫與 IMF 達成一攬子協定，獲得 195 億美元附帶條件的救命錢。
即便這樣，也沒能止住韓元的直線墜落，匯率危機迅速演變為一場經濟危機。
72 歲的金大中，在等待了 27 年，好不容易熬過軍政府的暗殺、綁架和軟禁後，當上了韓國總統，卻不曾想當選第一天，就身陷風雨飄搖中。
但長期的政治鬥争磨出了他堅定的意志。他立刻意識到，此刻不是追究責任的時候，要想挽回敗局，就必須團結一切可以團結的力量，讓韓國上下一心。
于是，當選後第一時間，他就前往青瓦台，與即将卸任的金泳三總統會談，組建了緊急經濟内閣，以便讓下屆政府成員在他候任時就參與經濟決策與管理。
同時，他還頂着巨大壓力，宣布特赦軍政府時期的兩位前總統全鬥煥、盧泰愚，并像羅斯福學習，在電視台發布了講話。
在這場著名的電視講話中，金大中身體顫巍但飽含熱情地回答了老百姓關心的政商勾結、雇傭和勞動保障等問題，并給出了自己的救市方案。
▲金大中就職後第一次電視講話
這個年逾七旬的老人，在大廈将傾之際，成為韓國民眾最後的依靠，他成功地喚起了人們的愛國熱情。
▲韓國外換銀行排隊捐獻黃金外币的國民
第二天，受到鼓舞的民眾在銀行門口排起長隊，出售自己手中的黃金飾品，希望幫助國家償還外債。僅一天時間，售出的黃金就多達 3314 公斤，價值 3300 萬美元。
▲韓國家庭婦女捐出嫁妝中的黃金飾品
而據英國 BBC 紀錄片報道，截至 1998 年 3 月，一共有 350 萬韓國人參加此次活動，捐出 227 噸黃金，國際金價因此創下近 20 年的新低。
1998 年 2 月，韓國出口增加 21%，實現 32 億美元順差。其中 10.5 億美元，就是民眾用黃金換回的寶貴外匯。
韓國民眾的團結一心，不但在危難時刻為韓國經濟注入了一針強心劑，也為韓國政府赢得更多的國際貸款奠定了基礎。
鼓舞民眾，恢復國家信譽的同時，金大中面臨的最為緊迫的任務，是怎麼處理鐵定還不上的外債。
在軍政府獨裁時期，韓國外債約為 300 億美金左右，可到了 1997 年，這一數字已經飙升至 1672 億美元。其中短期外債 650 億美元，1997 年底應付外債本息 300 億美元。
為了償還外債，恢復韓國的國家信譽，金大中通過各種手段四處籌錢。
他一方面穩定住美國和 IMF 的态度，争取更多的政府間貸款；另一方面與債權國談判，希望将短債轉長債，降低一年内需要支付的外匯金額。
1997 年 12 月 22 日，美國财長利普頓訪韓。對方提出了包括開放國内金融市場在内的全面改革方案，金大中全盤接受，并提出了具體的改革措施。
" 如果前面只有一條路可走，那還有什麼可猶豫的呢？"在後來的回憶錄中，金大中這樣寫道。在他看來，只要能救韓國，" 自己的性命都不足惜，何況名譽乎。"
就這樣，在聖誕節前夕，韓國從 IMF 那裏獲得了 100 億美元的政府間貸款，避免了政府破產的危機。
與此同時，金大中還不斷向國際社會講述韓國民眾不屈不饒，出售黃金救國的壯舉，以此為基礎，成功發行了 40 億美元的外匯平衡基金債券。
更讓人驚訝的是，他還在 1998 年 1 月 4 日會見了喬治 · 索羅斯。而後者正是東南亞金融危機的幕後黑手。事後，金大中表示，他就是想為韓國多拉一筆投資，哪怕去跟魔鬼交易。
" 如果我之前還有一些國際名聲，我願意将它們賣掉換美元；如果我還有積攢下的國際信任，我想用它來擔保貸款。"
這個 " 韓國人民真正想選出的總統 "，為了籌集資金，拼盡了全力和自己的面子。
1998 年 4 月 2 日的亞歐會議上，當選後第一次出訪的金大中，化身為一名推銷員，争分奪秒會見每一個國家元首，説得最多的就是：相信我，請借錢給我；相信韓國，請投資。
在他的争取下，歐洲各國一致決定，向韓國派出 " 投資促進團 "。
緊接着兩個月後，金大中将他的首次訪美變成了韓國推銷秀。見克林頓總統，他推銷韓國；參觀華爾街，他推銷韓國；在美國國會演講，他還是推銷韓國……有美國媒體評價，金大中是他們見過最真誠的 " 推銷員 "，他愛自己的國家勝過一切。
▲訪美歸來的金大中，受到民眾熱烈歡迎
最終，金大中帶着 167.97 億美金的投資意向回到了韓國。
在他的努力下，韓國外匯儲備超過 350 億美金，為日後的經濟改革奠定了扎實的基礎。
經過半年多的運作，金大中穩住了局面。接下來，他開始推行自己謀劃已久的市場化改革，并首先拿阻力最大的金融領網域開刀。
上世紀 70 年代以後，韓國經濟創造了以高負債、高投資、高增長為特征的漢江奇迹，政府直接幹預信貸，并以國家信用為企業背書。到亞洲金融危機爆發前，政策性貸款占韓國銀行業貸款總量的比例從 1970 年的 47.5% 上升至 1997 年的 59.1%。
同期，銀行的企業貸款不良率也飙升至 22%。30 家大财閥的平均資產回報率在 1996、1997 年只有 0.2%、-2.1%，韓國經濟陷入了困境。
在金大中及其顧問團隊看來，要拯救韓國經濟，首先要改革金融體系，而金融改革的核心是銀行，必須想辦法恢復銀行的競争力，變大财團的 " 輸血機 " 為經濟發展的助推器。
在金融危機爆發前，韓國是官辦金融，銀行管理人員都是技術官僚。大企業壟斷金融業和大部分的貸款，小企業急需資金卻找不到錢。這是官辦金融時代的怪圈。
金大中上台後，下令禁止政府任何人參與銀行經營，斬斷官員伸向銀行的 " 無形之手 "。
緊接着，他開始關閉虧損銀行，公開對銀行進行重組。
1998 年 5 月，韓國政府成立金融監管委員會，組織專家，對全國 12 家大型銀行的經營狀況進行審核。最終，五家銀行被勒令破產，餘下七家通過更換管理層、大規模出售股權等方式進行重組。
與此同時，政府還出資建立主權基金，買入金融機構不良資產，為重組金融機構 " 松綁 "。
經過一系列卓有成效的改革，到 1998 年底，韓國金融機構的自有資本率達到國際水平，不良貸款率從 22% 降至 3.4%，韓國的國家評級和信用逐漸得以恢復。
金融改革之後，金大中面對的是更為棘手且盤根錯節的政商關系。
二戰後，韓國經濟受益于樸正熙扶持大财閥的政策，迅速騰飛。但同時，也造成了經濟兩極分化、政商勾結、產業布局和銀行被大财閥 " 綁架 " 的現象。
到了軍政府後期，這些大财閥在韓國經濟中，成了無所不在、無所不能的存在。
他們賄賂官員，上至總統，下至國會議員，以便提出有利于自己的提案。甚至當他們在國内借不到錢時，就迫使政府通過決議，允許短期外國資本進入韓國。
而這恰恰成為韓國陷入經濟危機的罪魁禍首之一。
為了治理這個頑疾，金大中還在候任期間，就與五大财團（現代、大宇、三星、LG、鮮京）掌門人會面。在他看來，要拯救韓國經濟，就必須重組大财閥，打破企業 " 大而不倒 " 的局面。
1998 年 2 月，韓國政府出台了《公司改革五項任務》。一個星期後，現代集團首先宣布推出公司的改組方案，三星随後跟進效仿。
大财閥的改組，一方面迫于政府的壓力，另一方面更是自身的改革需求。
數據顯示，在亞洲金融危機的衝擊下，到 1997 年底，韓國最大的 28 家企業集團負債總額 1775 億美元，平均負債率高達 450%。僅現代集團一家債務就高達 660 億美元，占韓國國内生產總值的 20%。
▲韓國企業債務違約情況
起亞、韓寶鋼鐵、三美、真露……一大批韓國企業因債務危機而倒下。
金大中對韓國大财閥的改革，分為兩個階段。第一個階段，從 1998 年 1 月到 8 月，主要是政府引導财閥進行自我改革，但收效甚微。
之後，韓國政府調整政策，成立經濟對策調整委員會，以貸款為手段介入大财閥的重組。
改革的思路是 " 大規模業務互換 "，即大企業之間相互交換業務，以解決金融危機前積累的重復投資和企業規模過大等問題。
在金大中的推動下，韓國政府對大财閥的結構性改革取得了不錯的成績，并一舉扭轉了韓國經濟的頹勢，使得整個國家再次步入了成長軌道。
但财閥經濟在韓國根深蒂固，深入經濟社會發展的骨髓，這在很大程度上掣肘了金大中的改革雄心。
很多政策初衷是好的，然而在推行過程中，遭到大财閥的陽奉陰違。一些财閥只是根據自身需求進行整合，導致很多合并淪為兩公司的合并或 A 公司購買 B 公司。
按照政府計劃，三星應該将重工機械賣給韓國重工集團，但兩者最終合并成立了新公司；而人們期待的現代石化與三星化學的合并始終也沒能實現……
财閥集團的遊説和阻撓，最終導致政府對财閥改革的不徹底，并給韓國經濟留下了隐患。
二戰後，在政府的大力扶植和出口導向政策的推動下，韓國形成了數十個大财閥。
這些大财閥盡管規模龐大，但大多以數量和低成本取勝，競争力并不強。以致在很長一段時間内，韓國產品在國際上淪為廉價的地攤貨。
這種缺乏競争力的中低端定位，讓韓國人在金融危機中吃了大虧。
為此，金大中政府對產業政策進行了深刻反思，最終他決定向高端挺進，将科技創新和文化產業确立為 21 世紀韓國經濟發展的 " 立國之本 "
在科技方面，金大中抛棄了以往政府主導的產業模式，鼓勵企業成為科技創新的主體。
在他的主導下，韓國政府出台政策，将資源向創新型的中小企業傾斜，激發市場的創新活力，提升高科技行業應對國際競争的能力。
同時，金大中政府還加大科技投入。從 1999 年開始，韓國政府在短短四年裏，投入 10 萬億韓元巨資用于高速通信網建設。
1998 年 11 月，金大中在訪華期間，不遺餘力推薦中國采用韓國押注的 CDMA 通信制式。最終，CDMA 在中國的落地，給韓國近 300 家企業帶來了十年的高速增長。
文化產業是金大中政府重點扶持的另一個行業。在他擔任總統後，韓國政府正式提出 " 文化立國 " 戰略，旨在将韓國建設成為 21 世紀的文化大國、知識經濟強國。
韓國政府在财政吃緊的情況下，将文化部門的預算大幅提升了 40%，加大對文化行業基礎設施的投入，培養電影、卡通、遊戲、廣播影視等產業高級人才。
金大中還進一步放寬自由創作環境，加強知識產權保護。1998 年，韓國政府取消電影的剪閲制度，代之以國際通行的分級審查制度。
此舉徹底激活了韓國電影人的創作靈感。從 2000 年開始，以《我的野蠻女友》為代表，一大批韓國影視作品湧向中國，湧向亞洲乃至全世界。
▲韓流席卷世界
在一場席卷全球的 " 韓流 " 中，韓國文化產業迎來了爆發式的增長。
在金大中政府的強力領導下，在韓國人民舉國捐黃金的運動中，韓國經濟很快從危機中走了出來。
到 2001 年，韓國提前三年還清了 195 億美元的緊急救助貸款，告别了 IMF 監管時代。當年，韓國外匯儲備達到 1200 億美元，成為繼日本、中國等之後的第五大外匯儲備國。
與此同時，韓國主權債信用評級從 1998 年 1 月的 B- 恢復至 2002 年的 A，成為最早從危機中走出的東亞國家。
金大中政府的產業更新政策也帶來了積極而豐碩的成果。
到 2001 年底，韓國互聯網普及率高達 17.16%，位居經合組織成員國第一位，超過美國。手機、汽車、半導體、影視創意、特種船舶等一大批新興產業快速成長，為韓國經濟的騰飛不斷注入動力。
" 韓國已經徹底從經濟危機中走出來了。"這是金大中在 2002 年新年賀詞中的一句話。當時聽到這句話的韓國民眾，無不歡欣鼓舞，甚至喜極而泣。
▲ 2002 年新年賀詞時的金大中
一國的經濟發展中，必然伴随着高峰和谷底。在美國崛起的一百多年間，曾經一次又一次遭遇經濟危機，尤其是 1929 年的大蕭條，整個國家幾乎陷入停頓。
但美國人民在羅斯福總統的帶領下，以壯士斷腕的決心和勇氣，推出一系列新政，最終走出了危機，并成長為世界第一強國。
而韓國經濟之所以能夠在亞洲金融危機中站起來，并在汽車、船舶、半導體等領網域崛起為世界級玩家，同樣離不開韓國政府和人民面對危機時的改革決心和勇氣。
巨額外債，大财閥壟斷，政商勾結……金大中當初面對的難題，哪一個都堪稱頑疾，但韓國政府不畏艱難和阻力，拿大财閥、金融機構祭旗，強力推行改革。
最終，韓國人通過革自己的命，把上天賜給自己的一杯毒酒，變成了一杯陳年佳釀。
[ 1 ] 《韓國在增速換擋期面臨的挑戰、應對與啓示》，任澤平
[ 2 ] 《韓國啓示錄 -- 韓國經濟危機實錄》1998 年企業管理出版社出版，李立緒
[ 3 ] 《金大中自傳》2012 年中國人民大學出版社，金大中口述，李仁澤執筆，王靜、高恩姬譯
[ 4 ] 《兩次經濟危機中的韓國經濟及其對策》2011 年第 7 期《山東社會科學》 宋平、朱美榮著
THE END
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主編：畢亞軍 責編：周怡
美編：宋曉昱
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