主營收入依賴蘋果深圳皓吉達衝刺IPO

今天小編分享的理财經驗：主營收入依賴蘋果深圳皓吉達衝刺IPO，歡迎閲讀。

又一家蘋果產業鏈（以下簡稱果鏈）企業衝刺 IPO（首次公開募股）。

深圳市皓吉達電子科技股份有限公司（以下簡稱皓吉達）核心產品為智能手機精密線圈，主要包括支架線圈和空心線圈。通過與 ALPS（阿爾卑斯電氣株式會社及其集團内下屬公司）、立訊精密（SZ002475，股價 31.95 元，市值 2284 億元）等企業建立合作關系，皓吉達產品最終應用于 A 品牌、三星、華為等知名智能手機品牌。其中，A 品牌是皓吉達最大的終端客户。《每日經濟新聞》記者發現，皓吉達應用于 A 品牌的銷售金額占主營業務收入的比例分别為 53.59%、80%、81.41%、73.21%。

數據來源：記者整理視覺中國圖楊靖制圖

綜合多方面數據來推算，A 品牌正是蘋果。合作 " 大牌 " 固然風險更小，但近兩年受到諸多因素影響，曾經風頭無兩的果鏈也沒那麼 " 香 " 了，一方面是一旦企業被踢出果鏈，公司業績可能受到嚴重影響，例如歐菲光（SZ002456，股價 8.50 元，市值 276.91 億元）就在被踢出果鏈後陷入巨虧；另一方面，蘋果嚴格的技術标準、高質量要求等也對企業造成了負擔，甚至有企業選擇主動放棄果鏈業務，例如聞泰科技（SH600745，股價 42.59 元，市值 529.31 億元）就在 2023 年放棄了 " 特定客户 " 的光學模組訂單。外界普遍認為該客户即為蘋果。

智能手機行業景氣度降

皓吉達以智能手機精密線圈的研發、設計、生產、銷售作為核心業務。報告期内（即 2020~2022 年及 2023 年一季度，下同），公司營收分别為 30762.82 萬元、51249.29 萬元、53948.27 萬元和 10588.98 萬元；歸母淨利潤分别為 5661.36 萬元、6247.61 萬元、7078.70 萬元和 1385.69 萬元。

按應用領網域分，皓吉達逾九成主營收入來自智能手機領網域。報告期内，皓吉達來自智能手機的主營收入分别為 3 億元、4.85 億元、4.86 億元、9771.36 萬元，占比分别為 99.15%、95.28%、93.68%、93.96%。

在智能手機領網域，皓吉達產品應用的終端手機品牌商主要為 A 品牌、華為、三星。其中，公司產品應用于 A 品牌占據的比例最高。報告期内，皓吉達產品應用于 A 品牌所對應的銷售金額分别為 1.62 億元、4.07 億元、4.22 億元、7612.72 萬元，占應用于智能手機領網域收入分别為 54.05%、83.96%、86.9%、77.91%。就此測算，報告期内，皓吉達應用于 A 品牌的銷售金額占主營收入的比例分别為 53.59%、80%、81.41%、73.21%。

盡管皓吉達在招股書中并未直接透露 A 品牌的具體名稱，但公司披露稱：" 智能手機市場競争格局方面，A 品牌、三星仍占據市場占有率的頭兩把交椅。"" 根據 Counterpoint（機構名稱）數據，2023 年一季度 A 品牌占據了全球智能手機市場約 21% 的市場份額。" 結合這些數據不難推測出 A 品牌就是蘋果公司。

而當前智能手機行業景氣度不如以往。根據 IDC（機構名稱）數據，自 2018 年起全球智能手機出貨量呈小幅回落趨勢。此外還有數據顯示，2022 年度全球智能手機出貨量較 2021 年度下降 11.2%。

皓吉達将如何應對？公司在招股書中稱，A 品牌、三星受到的影響相對較小，A 品牌 2022 年度全球出貨量同比下跌僅 1.9%，出貨量保持相對穩定。" 考慮到公司的產品主要應用于 A 品牌等高端機型智能手機產品，智能手機市場愈發白熱化的存量競争态勢不會對皓吉達的業務構成較大的不利影響。"

立訊精密是直接大客户

近兩年，果鏈光環不再，甚至有企業主動 " 脱果 "。

曾經依附于蘋果的歐菲光，2021 年宣布被剔除果鏈後陷入困境，在資產減值等因素影響下，2020~2022 年公司虧損近百億元。

接手了歐菲光光學模組資產的聞泰科技同樣沒有好運。雖然如願進入果鏈，近日公司卻主動宣布：" 停止生產特定客户光學模組產品。"

聞泰科技表示，作出這一決定并非因為質量問題，公司系基于與特定客户最新業務進展情況并結合市場環境變化以及公司業務規劃，決定停止生產特定客户光學模組產品。

雖然未直接説明特定客户的名稱，但市場普遍認為該客户即為蘋果公司。

因為供應蘋果的設備資產具有專用性，聞泰科技同時還将計提大筆減值。據公司财務初步測算，由于停止生產特定客户光學模組產品，考慮專項設備資產減值計提等影響，預計将減少公司 2023 年年度淨利潤合計約 7.33 億元。

當然，皓吉達果鏈業務未來如何，仍然有待觀察，無論是議價能力還是回款，當前皓吉達都受制于人。

2022 年，皓吉達消費電子精密結構件毛利率為 -10.97%。對于這部分產品毛利率為負，公司在招股書中表示，主要系立訊精密當年對部分項目報價較低，訂單減少後因產能利用率較低導致部門成本上升，使得毛利率有所下降。

為何其報價一低，皓吉達就虧本？事實上，立訊精密是皓吉達的直接大客户，也是果鏈中的重要企業。報告期各期，皓吉達對立訊精密的銷售占比分别為 16.05%、52.14%、45.52% 和 39.16%。2021 年度公司對立訊精密的銷售甚至占比超過 50%。