今天小編分享的财經經驗：9年燒光1000億，又有獨角獸要破產了，歡迎閲讀。
" 歐洲的希望 "，滅了。
作者 | 馮曉亭編輯 | 吾人
來源 | 融中财經 （ID：thecapital）
昔日千億獨角獸，還是沒迎來逆風翻盤的一幕。
近日，北歐最大電池制造公司 "Northvolt（北伏電池）" 正式向斯德哥爾摩地方法院提交了破產申請。
此事早有預告，2024 年便初現公司經營危機端倪。為了擺脱困境，彼時的 Northvolt 先後關閉在美加利福尼亞的研發部門并在美申請企業重組，又将相關業務遷回瑞典，并且嘗試從外部籌集資金。然而，這些努力都未能将這家昔日巨頭拉回安全地帶。
如今向注冊地當地政府提交破產申請的 Northvolt，更像是走上了宣判 " 死刑 " 的判決庭，正式走向破產的深淵。
唏噓程度可用路透 · 社此前對于其申請破產時的點評概之——這家公司僅用了幾個月時間，就從歐洲最有望成為本土電動汽車電池冠軍的公司，變成了陷入困境、難以維持運營的公司。
尤為關鍵的是，在瑞典申請破產的 Northvolt，也終結了歐洲欲打造一家能與中日韓主要電動汽車電池企業相抗衡公司的最大希望。
曾被看作是歐洲新能源產業希望之星的 Northvolt，過去承載着歐洲在電動車電池領網域減少對中日韓依賴的夢想。自 2016 年成立起，短短幾年時間内，Northvolt 便從大眾汽車、高盛、貝萊德等投資者以及德國和加拿大政府等處，獲得總額約 140 億美元的融資。
在胡潤研究院發布于 2024 年 4 月的《2024 全球獨角獸榜》中，彼時 Northvolt 還以 1430 億元估值位列第 15 名，而與其估值相當同樣位列 15 名的，是由亞馬遜創始人貝佐斯創辦的航天公司藍色起源（Blue Origin）。
圖 /2024 年 · 胡潤全球獨角獸榜
但随着一紙破產申請的遞交，全球獨角獸榜單上的 "1430 億 " 估值即将灰飛煙滅。" 歐洲的希望 "，如今也走到了命運的關鍵路口。
出身不凡，" 歐洲的希望 "
Northvolt 的故事，有着絢麗多彩的開端。
2016 年，在全球對電動汽車需求激增的背景下，Northvolt 悄然誕生。兩位特斯拉供應鏈管理的前高管彼得 · 卡爾森（Peter Carlsson）和保羅 · 切瑞蒂（Paul Cerruti），帶着在行業内積累的豐富經驗和深厚資源，踏上了在動力電池領網域的創業征程。
創始人靓麗的從業背景加上項目所處行業的廣泛前景，讓 Northvolt 輕松一躍成為資本的寵兒。2017 年 1 月，成立只有幾個月的 Northvolt 沒有任何產品的背景下，完成了 1200 萬美元的首輪融資。彼時，他們宣布了一項大膽而簡單的計劃——通過開發世界上最環保的電池單元來實現能源的未來，并建立歐洲電池供應體系。
同在 2017 年，Northvol 又相繼從風險投資機構那裏拿到了千萬級别美元投資；2018 年，Northvol 從瑞典獲得 1800 萬美元補助資金、獲得歐洲投資銀行 5200 萬歐元的貸款 …… 期間，Northvolt 也如投資人所期待般，產品研發和交付，以及實驗室和工廠的陸續建設都在有序進行着。
2019 年 6 月，大眾汽車、高盛、寶馬、AMF、Folksam 集團和 IMAS 基金會共同完成了對 Northvolt 10 億美元的股權融資。這時候，眾多投資人對于 Northvolt 更是贊譽有加。
彼時的大眾高管稱，" 作為集團在歐洲的合作夥伴，Northvolt 的技術優勢、可持續和碳優化的電池生產工藝将助力集團在德國的電池生產。" 與此同時，時任高盛董事總經理的 Michael Bruun 評論道，" 對歐洲清潔能源未來的過度依賴于可持續和具有成本效益的電池生產。Northvolt 開發了行業領先的技術和工藝，使其未來幾年在歐洲供應中發揮關鍵作用。我們很高興與工業和金融投資者合作，并支持一個雄心勃勃世界級管理團隊。"
也是在 2019 年，成立僅 3 年的 Northvolt 以 150 億元估值挺進了獨角獸行列中。此後數年，Northvolt 都是榜上常駐嘉賓，如下圖所匯集的胡潤全球獨角獸榜自 2019 年至 2024 年的所示，Northvolt 在六年時間，估值近乎翻了十倍，其排名也從百名開外擠進了前二十強。
圖 / 胡潤 2019 — 2024 年全球獨角獸榜 Northvolt 情況
萬眾矚目的 Northvolt，也有明确的目标——歐洲建立起一家能夠與亞洲電池巨頭相抗衡的一流電池制造企業。
這既是 Northvolt 的目标，同樣也是歐洲新能源行業的期盼。自工業革命起，歐洲憑借工業實力享有盛譽，尤其在汽車領網域擁有不可撼動的產業優勢。但 21 世紀後，随着電動汽車蓬勃發展，全球汽車產業格局正發生深刻變革。
歐洲作為世界前三大電動汽車市場之一，電池需求持續旺盛。然而，面對龐大的市場需求，歐洲在電池產能方面卻存在明顯差距。與此同時，在全球動力電池裝車量排行榜上，并未見歐洲企業的身影，反而中日韓企業 " 霸榜 "，其中來自中國的企業更是占據全球半數以上份額。
在藍海市場面前，不想從中分得一杯羹那自然是假話，但不得不面對的現實情況是，歐洲在電池產能上明顯處于落後梯隊。甚至本土動力電池工廠的锂電設備產線供應，仍需中國設備廠商的參與，制造動力電池的關鍵材料如隔膜、精密結構等同樣依賴于進口。
" 天崩開局 " 下，欲要破局的 Northvolt 恰逢其時，順理成章肩負起 " 全村的希望 "。
以至于在 2021 年，Northvolt 位于瑞典的 Ett 超級工廠在完成首塊锂離子電池的組裝後，欣然稱之為 " 新篇章 " ——" 标志着歐洲工業歷史新篇章的這款電池，是由一家本土歐洲電池公司在超級工廠内首次完全設計、開發和組裝的。"
圖 /Northvolt 新聞報道
自此，擁有自研自產能力的 Northvolt 邁向了高速發展階段，來自大眾、寶馬、沃爾沃等客户總價數百億美元的合同朝着 Northvolt 紛至沓來。
與訂單合同如影随形的，還有投資人用金錢投出的支持票，截至 2024 年，Northvolt 累計融資約 140 億美元，成為歐盟成立以來融資金額最多的創業公司之一。
千億打了水漂，獨角獸申請破產
然而，從估值千億的天之驕子到走向破產懸崖邊上，Northvolt 前後用了不到一年時間。
只不過，事後站在上帝視角看，Northvolt 其實早在 2022 年便顯露出陷入财務泥潭的迹象。這一年，Northvolt 仍堅持擴張計劃，在各地建設了多個超級工廠，毫無疑問，這種過于激進的經營戰略，導致公司資金壓力過大，并逐漸陷入經營危機。
2023 年，Northvolt 發布的财報顯示，公司營收從 2022 年的 1.07 億美元增加到 2023 年的 1.28 億美元，但其虧損額卻從 2.84 億美元翻倍增至 11.67 億美元。
事與願違的是，盡管 Northvolt 過去幾年間一直在全球各地建工廠以提升產能，但產能問題卻是間接壓垮 Northvolt 的最後一根稻草。2024 年 6 月，由于產品無法按時交付，寶馬取消了與 Northvolt 價值 20 億美元的采購合同，轉而将該筆訂單交給韓國的電池生產商三星 SDI。
寶馬取消訂單後，市場恐慌情緒無形間開始蔓延，亦如雪上加霜般，使得 Northvolt 的資金鏈更加緊張。
面對經營困境，Northvolt 不得不采取一系列緊急措施以求自救。2024 年 9 月，Northvolt 正式宣布大規模裁員計劃，拟在其瑞典基地裁員 1600 人，約占公司全球員工總數的五分之一。然而，裁員等措施也并未能有效改善 Northvolt 的财務狀況。
于是于 2024 年 11 月，Northvolt 在美國申請破產保護，将根據破產法第 11 章尋求重組。據相關檔案顯示，當時 Northvolt 擁有約 3000 萬美元的流動資產，卻背負着高達 58.4 億美元的債務。
耐人尋味的是，在 Northvolt 爆出經營危機的 2024 年，上半年還對外頻頻帶來好消息—— 2024 年 1 月 8 日，Northvolt 獲得了一項由歐盟委員會批準高達 9.02 億歐元的德國 60 GWh 工廠項目補貼，這也是歐盟批準的首個 " 匹配援助 " 補貼；同年 1 月 16 日，Northvolt 還宣布籤署了 50 億美元無追索權項目融資協定，以擴建瑞典北部的 Northvolt Ett 超級工廠，涉及正極和電池產能。
值得注意的是，盡管這筆貸款直至 Northvolt 申請破產時都未能到賬，但該筆融資還是創下了歐洲有史以來發放的最大綠色貸款。
而且上述補貼沒能讓 Northvolt 多撐一年—— 2024 年 11 月，Northvolt 公開稱，其庫存現金只夠維持約一周時間的運營，并表示現有客户将提供 1 億美元新融資，以支持公司在破產期間的業務運營。
但至今過去數月，Northvolt 也沒能等來 " 白衣騎士 "。
在最新消息中，Northvolt 發文表示，" 與電池行業的許多公司一樣，Northvolt 在最近幾個月經歷了一系列復雜的挑戰，這些挑戰侵蝕了其财務狀況，包括資本成本上升、地緣政治不穩定、随後的供應鏈中斷以及市場需求的變化。在此背景下，該公司在提高產量方面面臨着重大的内部挑戰，這些挑戰既是參與高度復雜行業所預料的，也是無法預見的。"
在向瑞典當地政府遞交破產申請時，Northvolt 依舊在期盼投資人的出現，" 由于公司無法獲得必要的财務條件以繼續保持目前的形勢，因此，董事會确定，這是唯一可用的解決方案，同時公司尋求所有現實的選擇以獲得融資，以便在瑞典破產程式期間繼續運營。"
只是，燒錢速度驚人的 Northvolt 已經很難再俘獲資本芳心了——自成立以來，Northvolt 累計獲得約 140 億美元（以人民币計，約 1000 億元）融資。不算其賬上最新記載的外債為 80 億美元，已經較之去年記錄的 58.4 億美元債務又多了 20 億美元，也不讨論其過去數年間接到的數百億美元訂單。僅以完成的融資額算，Northvolt 已經将千億元真金白銀打了水漂。
作為 Northvolt 第二大股東，曾累計對 Northvolt 進行 9 億美元投資的高盛，也于 2024 年表示年底将這部分股份減記至零，直言 " 我們和許多投資者一樣對這一結果感到失望。"
從 IPO 到 ICU
" 歐洲的希望 "，滅了。同樣意味着歐洲電池產業去中日韓特别是 " 去中國化 " 的夢，也碎了。
對于申請破產一事，臨時接任 Northvolt 董事長的湯姆 · 約翰斯通在近日發布會上表示，" 這是一個極其艱難的日子。我們曾希望打造一個突破性的企業，推動電池、電動車乃至歐洲工業的綠色變革，但結果令人痛心。"
日前，瑞典副首相兼能源與工商大臣埃芭 · 布施也向外界發聲，表示歐盟應修改其清潔技術資助規則，以幫助 Northvolt 吸引潛在的新東家。并表示她已敦促歐盟擴大清潔技術項目的資助對象範圍，從而推動 Northvolt 等電池制造商獲得資助。
布施還強調，" 如果歐盟委員會繼續只支持電池行業的新入局者，那麼歐洲本土的‘清潔產業協定’将由中國掌控。"
" 由中國掌控 " 這并非危言聳聽，實際上，歐洲目前正處于嚴重依賴從中國進口關鍵綠色技術的局面。
數據能直接反映問題。
市場研究機構 SNE Research 最新發布的統計數據顯示，2017 — 2024 年，全球動力電池裝車量分别達到 59GWh、100GWh、118GWh、148GWh、304GWh、509GWh、703GWh 和 894.4GWh，年均復合增長率為 51.1％。但這片藍海市場卻被中日韓企業牢牢把控。
2024 年全球動力電池十強榜單與往年數據如出一轍，中日韓企業依然包攬了前十席位，包括 6 家中國企業、3 家韓國企業和 1 家日本企業。具體來看，6 家中國電池企業中，寧德時代、比亞迪、國軒高科、欣旺達的增速超過了行業整體平均水平，且 6 家中國企業的市場份額達 67.1%，彰顯了中國動力電池企業在全球市場的強大競争力。
與此同時，在新能源汽車大潮中顯而易見已經落後的歐洲車企，過去十年間也一直在努力調整方向。其中，動力電池作為電動汽車的核心零部件，而全球年度動力電池裝機量排名前 10 名企業中，卻沒有一家企業來自歐洲，已然讓歐洲車企及政府感受到自建電池產業鏈勢在必行。
因而，過去十年間，歐洲并未停止對本土電動汽車電池產業的投資力度，寄望于由此能夠滿足本土的電動汽車需求。但在嘗試打造本土電池產業鏈這條路上，基本以失敗告終，在 Northvolt 身陷困境之前，便有 Britishvolt、AMTE Power 等歐洲電池企業相繼夭折。
對于 " 歐美為何造不出好電池 " 這個問題，寧德時代掌門人曾毓群曾給出過直接答案——歐洲電池制造商的 CEO 無法生產出好的產品。這是因為他們的設計是錯誤的。其次，他們的工藝流程是錯誤的。第三，他們的設備是錯誤的。如果他們想擴大規模，他們肯定會遇到利用率問題。之後會出現可靠性問題，兩年、三年後，會出現安全問題。所以幾乎所有的錯誤都在一起了。
一語成谶，Northvolt 的潰敗成了曾毓群回答中的真實寫照。
有意思的是，此前市場有傳出過 " 寧德時代收購 Northvolt 談判 " 的消息，而這也得到了 Northvolt 管理層的證實，" 與亞洲合作，是 Northvolt 正在考慮的克服危機的解決方案之一。" 但很快，寧德時代聯合創始人潘健在接受德國媒體采訪時表示，投資瑞典同行 Northvolt 并不是公司的優先事項。同時也提到，寧德時代仍有可能在生產領網域與 Northvolt 展開合作，為其提供幫助。
潘健彼時的回復提及關鍵原因，" 我們之前并不知道他們面臨如此嚴重的财務問題。" 并表示，" 如果 Northvolt 能在一兩年前聯系我們，那時候他們财務狀況還比較穩定，合作會更容易。"
可惜的是，商界從來不存在一鍵重啓的選擇。
遙想在 2023 年，Northvolt 還在與銀行商談最快 2024 年在股市以估值 200 億美元上市的事宜，但如今，這家曾計劃 IPO 的企業，躺在了 ICU。
本文來自微信公眾号 " 融中财經 "（ID：thecapital），作者：馮曉亭，36 氪經授權發布。
