今天小編分享的互聯網經驗：家族企業獲菜鳥投資，中美跨境物流公司德威欲赴美上市，歡迎閲讀。
圖片來源：視覺中國
藍鲸财經記者 王曉楠
跨境電商正在經歷一個黃金的發展時期。随着全球化進程的加速，" 買全球、賣全球 " 也成為了行業的新主題，中國電商企業積極探索海外市場。而這也為跨境電商物流提供了廣闊的市場空間，包括阿裏、拼多多、TikTok 等電商平台都在不斷為跨境電商物流帶來需求。
在赴港上市無望後，時隔兩年，菜鳥加持的德威集團選擇赴美上市。作為國内成立較早的跨境物流公司之一，德威集團的業務主要集中在亞洲 - 北美航線，來自中國及美國訂單收入超九成。2019-2021 年期間，其營收增速較快，不過盈利能力不強，淨利潤率僅 0.86%。雖有菜鳥入股加持，随着跨境物流競争激烈，德威集團高增長難續。
時隔兩年，轉戰美股
5 月 10 日，中國證監會發布了境外發行上市備案補充材料要求公示，其中要求德威集團補充説明股權激勵計劃、股權架構設立的合法合規性以及主要境内運營實體德威國際、德威空重等注冊資本未繳足的原因及合規性等情況。
此前的 4 月 30 日，中國證監會國際合作司披露了關于 De Well Holdings Limited（以下簡稱 " 德威集團 "）的境外發行上市備案通知書，其拟發行不超過約 2.99 億股普通股并在美國納斯達克證券交易所或紐約證券交易所上市。
2022 年 4 月 27 日，德威集團向港交所遞交招股説明書，花旗和中金公司擔任聯席保薦人。時隔兩年，德威集團調轉方向由港股轉向美股。
90 年代初，" 德威 " 品牌創始于上海，提供國際貨運代理服務。1993 年，德威集團進入美國市場，并于 2004 年成立德威美國，于美國加州洛杉矶設立辦公室。2009 年，德威集團增加航空物流服務，并于 2016 年開始提供電商解決方案。此外，德威集團又增加在東南亞、歐洲的布局，其業務遍布逾 50 個國家。
2019-2021 年，德威集團分别實現約 16.13 萬 TEU、16.6 萬 TEU 及 18.69 萬 TEU 的海運量，同時空運物流也快速增長，空運量從 212 公噸增長到 6009 公噸再到 7862 公噸。
除了包括家居用品、電器等在内的傳統行業客户外，電商客户也正成為德威集團的第二增長動力。2019-2021 年，來自電商行業的海運物流運輸量分别為 6791TEU、1.69 萬 TEU 和 1.99TEU，復合年增長率為 71.5%。
根據弗若斯特沙利文的資料，以 2021 年收入計，德威集團是亞洲 - 北美貿易航路中最大的中國端到端跨境供應鏈解決方案服務商，以 2019 年至 2021 年收入增長率計，其亦為增長最迅速的中國端到端跨境供應鏈解決方案服務商之一。
但目前，德威集團收入來源仍然依賴中美兩國的業務。2019-2021 年，公司來自中國及美國的訂單收入合計占比分别約為 96.8%、96.9% 和 97.7%。
2021 年 7 月，阿裏巴巴旗下菜鳥以 6722.55 萬美元認購了德威集團配發及發行的 2.3 億股 A 輪優先股，對應的投後估值約為 2.28 億美元，這也是德威集團成立以來首次進行外部融資。IPO 前，菜鳥持有德威集團 29.5% 的股份，為最大外部投資方。
在菜鳥投資之前，德威集團是一個典型的家族企業，由創始人家族 100% 持股。截至目前，楊時、程芳夫婦以及二人之子楊弋透過 DW Management 持有德威集團 64.09% 的股份。此外，DW Management 有權控制行使限制性股票受托人持有股票所附的投票權。
2022 年 2 月，德威集團采納限制性股票獎勵計劃，為僱員激勵計劃預留的 5000 萬股股份獲配發及發行予限制性股票受托人，該限制性股票受托人占德威集團 6.41% 的股份。
不過，對于上述股權激勵計劃，證監會在補充材料中要求德威集團説明其合法合規性，并出具明确性意見，同時股權激勵計劃中涉及的外匯管理等境内監管程式履行情況等。
競争白熱化，應收賬款激增
随着近年來海外貿易的更新及利好政策，跨境電商作為一種充分利用全球資源與市場的新商業模式發展十分迅猛，與跨境電商一起蓬勃發展的還有從事跨境電商物流的企業。
全球電商市場規模從 2017 年約 2.3 萬億美元增加至 2021 年約 5.1 萬億美元，復合年增長率為 22.1%，預計從 2022 年約 5.9 萬億美元進一步增加至 2026 年約 9.5 萬億美元，復合年增長率為 12.6%。
此間的 2019-2021 年，德威集團營收增速較快，分别為 20.36 億元、25.06 億元和 72.32 億元，同比增幅分别為 31.54%、195.38%。不過，由于跨境物流鏈條復雜且冗長，成本較高，德威集團的盈利能力并不強。報告期内，公司營業成本分别為 18.41 億元、22.6 億元和 57.72 億元，其中六成左右支出為運費。
也因此同時期内，德威集團的淨利潤分别為 1223.63 萬元、4751.43 萬元、5887.32 萬元，同比增幅分别為 315.17%、26.81%，其淨利潤率僅為 0.61%、1.91%、0.86%。
除了盈利能力不強外，因所處跨境物流行業賬期普遍較長、回款較慢，導致德威集團應收賬款激增。2019-2021 年，德威集團的貿易應收款項分别為 3.85 億元、4.23 億元和 7.13 億元。
跨境物流行業看似鏈條復雜，門檻很高，但事實上參與者眾多，市場較為分散。行業内除了海外的 DHL、FedEx、UPS 等，國内也有許多跨境物流企業例如樂艙物流、泛遠國際、中聯航運等，此外，菜鳥、京東物流等也紛紛選擇出海。
跨境物流玩家也紛紛向資本市場發起衝擊，目前為止，樂艙物流、泛遠國際等已經成功登陸港交所外，易達雲通過港交所聆訊，中聯航運、卓越物流分别在 2022 年遞表後暫無下文。值得一提的是，已登錄港交所的泛遠國際，其股東之一是淘寶中國。與此同時，德威集團的股東菜鳥也在積極布局海外業務，其在今年 1 月 9 日宣布正式進軍美國集運市場。
作為國内成立較早的跨境物流公司之一，德威集團也積累了一定的競争優勢，2021 年，其是亞洲 - 北美貿易航路中最大的中國端到端跨境供應鏈解決方案服務商。但競争白熱化的當下，德威集團在營收增長的同時并未能持續增加盈利能力，且收入來源國較為單一或存隐憂。
此前赴港上市，德威集團計劃将募資款用于擴大公司的全球網絡及加強主要市場區網域市場份額，以及選擇性将公司的物流業務擴展至具有高增長潛力的新國家或地區等。
