今天小編分享的财經經驗：新能源工程機械制造商博雷頓二度赴港，增收不增利困境未解，歡迎閲讀。
（圖片來源：視覺中國）
藍鲸新聞 11 月 12 日訊（記者 邵雨婷）工程機械在現代工程建設中起着重要作用，近年來，國家大力推動工程機械的綠色低碳轉型，新能源工程機械異軍突起。作為中國新能源工程機械行業的新星，成立不到 10 年的博雷頓科技股份公司（以下簡稱 " 博雷頓 "），在政策扶持下業績蒸蒸日上，公司生產負責人路敦安曾公開表示，" 全國每三輛純電動裝載機，就有一輛產自博雷頓 "。
今年 4 月 30 日，博雷頓首次向港交所遞交上市申請，卻同時揭開了其營收翻番背後增收不增利的窘境。11 月 8 日，博雷頓再次向港交所遞交招股書，拟衝刺主機板上市，中金公司、招銀國際仍為其聯席保薦人，新版招股書又講述了什麼新故事？能否助力博雷頓敲開港交所的大門？
增收不增利未解，2024上半年淨虧 1.5 億元
招股書顯示，博雷頓成立于 2016 年，專注于設計、開發電動裝載機及寬體自卸車等電動工程機械并使其商業化，電動裝載機為主要產品，產品還包括介于 3 至 7 噸有效載荷的電動裝載機、噸位介于 90 至 105 噸的電動寬體自卸車等。
據灼識咨詢的資料，按 2023 年的出貨量計算，公司于中國所有新能源裝載機及寬體自卸車制造商中分别排名第三及第四，所占市場份額分别為 11.6% 及 8.3%，為該兩類新能源工程機械前五大制造商中唯一的純新能源工程機械制造商。
不過，博雷頓正面臨增收不增利的困境。2021 年至 2023 年，博雷頓實現收入分别約為人民币 2.01 億元、3.60 億元、4.64 億元，同期年内虧損約 9746.7 萬元、1.78 億元、2.29 億元，毛利率分别為 3.7%、2.3%、2%。
而最新披露的數據顯示，博雷頓增收不增利的情況仍未改善。2024 年上半年，博雷頓實現收入 2.67 億元，年内虧損 1.54 億元。2023 年上半年，博雷頓實現收入 1.61 億元、年内虧損 1.25 億元。今年較上年同期虧損仍在擴大。
具體來看，博雷頓的收入主要來自銷售新能源裝載機、新能源寬體自卸車等產品；提供產品維修、保養及試用服務；以及租賃公司產品的租金收入等，2021 年至 2023 年，產品銷售業務的收入占公司總收入的 97% 以上。
2024 年上半年，博雷頓的營收結構依舊穩定，核心收入來源仍為產品銷售。其中，產品銷售的收入為 2.61 億元，占比為 97.8%；服務收入為 201.1 萬元，占比 0.8%；租金收入為 394.9 萬元，占比 1.5%。
不過，公司銷售的產品結構發生了變化，2024 年上半年，電動寬體自卸車的銷售收入首次超過了電動裝載機，而電動牽引車的銷售收入鋭減。
據招股書，博雷頓銷售的產品分别為電動裝載機、電動寬體自卸車、電動牽引車、備件及配件。2024 年上半年，四類產品的銷售收入分别為 1.10 億元、1.45 億元、145.6 萬元、536.5 萬元，占比分别為 41.2%、54.0%、0.5%、2.0%。對比 2023 年上半年，四類產品的銷售收入分别為 8703.5 萬元、4580.0 萬元、1640.9 萬元、868.0 萬元，占比分别為 54.0%、28.4%、10.2%、5.4%。
對此，博雷頓表示，牽引車的收入減少主要是由于公司戰略重點轉向電動裝載機及寬體自卸車，牽引車銷量減少，2021 年至 2023 年及 2024 年上半年，公司牽引車總銷量分别為 153 台、148 台、66 台、35 台及 5 台。
而電動寬體自卸車收入及收入貢獻增加主要受到自卸車的銷量增加所驅動，歸因于公司加大了銷售力度及研發力度。電動自卸車總銷量由 2023 年上半年的 25 台增加至 2024 年同期的 104 台。
銷售成本高企，亟需上市"補血"
得益于新能源技術及實際應用的進步，裝載機和寬體自卸車的新能源滲透率未來有望出現顯著增長。今年，博雷頓生產的 "BRT968K 電動裝載機 " 被評為 "2024 中國工程機械年度產品 TOP50" 新能源應用實踐金獎。
站在增長賽道上的博雷頓獲得了鍾鼎資本、湘潭财信、星航資本等機構的青睐，成立以來博雷頓累計獲得融資約 14.3 億元，2023 年 3 月，博雷頓完成數億元 C+ 輪融資，投後估值為 52.48 億元。上市前，博雷頓的創始人陳方明直接及間接持股 32.18%，為公司最大股東。
不過，目前，博雷頓現金流承壓較大，經營發展較為依賴外部融資活動，亟需上市回血。
據招股書，2021 年至 2023 年及 2024 年上半年，公司經營活動所用現金淨額分别為 -2.71 億元、-2.9 億元、-1.94 億元、-1.84 億元。同期依靠融資活動所得現金淨額分别為 3.36 億元、5.22 億元、5.31 億元、6839.7 萬元。
此外，博雷頓的銷售成本高企也給公司帶來不小的壓力，其在招股書中表示，由于公司仍處于早期生產及開發階段，經營業績主要受原材料及零部件成本影響。據悉，博雷頓的主要原材料及零部件為磷酸鐵锂動力電池、結構組件、電機及控制器。
2021 年至 2023 年及 2024 年上半年，博雷頓的銷售成本分别為 1.93 億元、3.52 億元、4.54 億元、2.59 億元，分别占總收入的 96.3%、97.7%、98.0%、96.9%。原材料及零部件成本分别為 1.61 億元、3.07 億元、3.99 億元、2.26 億元，分别占相應期間總銷售成本的 83.2%、87.3%、87.8%、84.5%。
本次博雷頓香港 IPO 募資金額預期用于投資技術進步以及開發新產品及服務；建立制造工廠及采購必要機器，以提升公司的制造能力。與外包或改裝現有設施相比，公司預期将實現更高運營效率，并确保更穩定的生產質量标準；用于擴大公司的銷售及服務網絡，以及提升公司的品牌知名度。
