央行喊話“借債”衝擊波：超9成純債基金下跌，最高日跌幅超0.6%

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财聯社 7 月 2 日訊（編輯 李響）受央行決定借入國債買賣事件影響，昨日債市調整劇烈，除現券、期貨受到波及，絕大多數債基淨值下浮。财聯社據 Wind 數據統計，截至 7 月 1 日收盤，市面上 1312 只純債基金（不區分 A、C 類型）超 9 成回報率下行，最高日跌幅超 0.6%。

圖：7 月 1 日漲幅前 10 的純債基金

數據來源：Wind，财聯社整理

圖：7 月 1 日跌幅前 10 的純債基金

數據來源：Wind，财聯社整理

部分市場人士認為，對于債基波動回撤不必過于恐慌，此次調整以中長期債券收益率管控為主，從風險控制的角度，适當止盈一部分是理性的，長期來看，債券型基金仍是今年較好的避險資產之一。

央行喊話後，債市早盤多頭仍較強烈

央行有關部門負責人曾表示，長期國債收益率主要反映長期經濟增長和通脹的預期，但同時也會受到供求關系等其他因素的擾動，總體會運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間内。

該負責人指出，理論上，固定利率的長期限債券久期長，對利率波動比較敏感，投資者需要高度重視利率風險。對于交易型投資者，通過加大杠杆、拉長久期，在短期價格大幅上行中可以獲得更多收益，但也容易加劇市場波動，需要承擔價格大幅下行出現的損失。對于銀行、保險等配置型投資者，如果将大量資金鎖定在收益率過低的長久期債券資產上，若遇到負債端成本顯著上升，會面臨收不抵支的被動局面。

從今日債市走勢來看，早盤多頭延續逢調整加大布局的邏輯。截至 15 時，10 年國債下行 1.45bp 至 2.258%，此後維持窄幅整蕩，30 年期國債下行幅度稍小，達到 1.1bp，現報 2.464%。

圖：30 年期國債走勢

從今日公開市場操作來看，央行僅開展 20 億元 7 天期逆回購操作，鑑于有 3000 億元逆回購到期，當日淨回籠 2980 億元，資金面有所收緊。

債市基本面未變，短期擾動不改債基較好避險屬性

不過市場多位人士指出，央行借入國債買賣對資金面和長端利率均會有所影響，但考慮到并未在 6 月半年末這一重要時點發布公告，同時從 OMO 市場表現看，也沒有進一步顯著加大流動性回籠，央行對于債市可能傾向于預期引導和管理。

與此同時，借入國債買賣的量和價是關鍵，華泰固收團隊指出，如果借入的量在 100 億以内，預期引導意義還是大于實質效果。

也有市場人士表示，對于大量長期欠配資金而言，只要點位足夠高，債市中間的波動也只是短期擾動。

反映在債基層面，業内人士表示，如果持有長債頭寸較大，從風險控制的角度，适當止盈一部分是理性的，但長期看調整幅度不會很大，如果這次利率回升比較多，長債的機會又會重新出現，從目前來看，減長增短是熨平波動的較好策略，債券型基金仍是今年較好的避險資產之一。