今天小編分享的财經經驗：孫正義兄弟宣布離開，歡迎閲讀。
那個激進投資時代落幕。
孫正義最強副手辭職了。
投資界獲悉，Rajeev Misra 正式辭去軟銀集團願景基金聯席 CEO 一職，結束在這家風投帝國的職業生涯。" 他将不再扮演核心角色或成為管理層成員。" 軟銀首席财務官後藤芳光在财報電話會議上表示。
某種程度上，Misra 的離開代表了軟銀激進篇章的結束。作為軟銀願景基金的創始元老，Misra 在 2017 年與孫正義啓動願景基金的過程中發揮了關鍵作用——正是他幫助孫正義敲開中東财富的大門，一起籌集近 1000 億美元。
但因為彪悍的投資風格，願景基金在 2022 年一度釀下風投史上最大窟窿。當年 8 月，軟銀集團透露 Misra 将辭去集團高管和執行副總裁職務，只保留軟銀投資顧問負責人一職。同時，孫正義也罕見向出資人致歉，并宣布軟銀轉為防御模式，謹慎投資。
兩年過去，當時的種種決策已經開始起變化。
曾幫孫正義募了 1000 億美金，他正式辭職了
" 趕上這麼一個好時代，睡覺的時間都覺得浪費。" 這是孫正義在 Softbank World 2017 大會上興奮感慨的一句話。彼時孫正義剛剛成立軟銀願景基金，意氣風發。
站在他身旁的是一位印度出生的金融家—— Rajeev Misra。出生于 1962 年，Misra 從印度到美國深造，履歷精英，職業生涯從美林證券到德意志銀行再到瑞銀，還短暫地在 Fortress 工作過，後來該集團被軟銀收購。
Misra 與孫正義的淵源可以追溯到十多年前，當時 Misra 在德意志銀行任職，他幫助孫正義為當時亞洲最大的杠杆收購案提供資金—— 2006 年收購沃達豐集團的日本無線業務。2014 年 10 月，Misra 正式加入軟銀，最初擔任的職位是集團戰略财務主管，曾幫助孫正義收購的美國運營商 Sprint Corp. 避免破產。
Misra 經手的交易在積累，孫正義對他的信任也愈發堅固。漸漸地，Misra 進入軟銀集團的領導層，直到成為孫正義發起願景基金的關鍵人物。
" 孫正義告訴我，‘ Rajeev，下一場革命即将到來，人工智能。我需要投資，我們需要籌集資金。’ " 那次談話發生在 2016 年年中，之後孫正義收購了 ARM。幾個月後，願景基金也正式成立，Misra 則被認為是孫正義的得力副手。
最初，願景基金計劃募集 300 億美元，但後來二人将目标提高到了 1000 億美元，并開始全球巡回路演。突破口來自 Misra，他早從 2013 年起就開始建立中東人脈，" 我們準備了一個小型演示，去了卡達、阿布扎比和沙特阿拉伯。"Misra 曾回憶。很快，這 1000 億美金募集完成，除沙特阿拉伯、阿布扎比的中東資金外，還有蘋果、高通等。
圖片來源：SoftBank Vision Fund 官網
後來的故事我們都知道了，孫正義、Misra 執掌下的軟銀願景基金用現金改變遊戲規則，風格十分激進彪悍，幾乎包攬了全球叫得上名号的超級獨角獸，賭氣十足。這讓軟銀願景基金迅速名聲在外，但也帶來一系列麻煩。
經歷了 WeWork 等明星公司的大潰敗，軟銀願景基金損失慘重。2022 年 8 月，軟銀集團宣布，Rajeev Misra 将辭去軟銀集團執行副總裁和軟銀企業官員兩個職務，并将只保留軟銀投資顧問負責人一職。之後，Misra 主要職責只剩下幫助監督管理願景基金 1 期的現有投資退出，而願景基金 2 期将由孫正義親自管理。
這兩年，Misra 減少對軟銀的參與，漸漸退出日常運營，并已創立自己的投資基金 OneIM。現在，Misra 徹底卸任在軟銀的一切職務，結束這一段濃墨重彩的風投生涯。
軟銀克制投資，終于不虧了
與 Misra 一同翻篇的，還有軟銀願景基金那段瘋狂的歲月。
Misra 首次宣布辭任的那一年，孫正義和他的軟銀帝國正陷入漩渦——
截至 2022 年 3 月末，願景基金 2021 财年淨虧損 2.64 萬億日元，約合人民币 1400 億元；2022 年 8 月，軟銀錄得公司成立以來的最大虧損，其中高達 1100 億人民币的虧損來自願景基金。這是軟銀連續第二個季度創下有史以來最大的季度虧損。
" 上市股和未上市股接近全軍覆沒，願景基金也明顯受到打擊。" 孫正義在 2022 年 11 月的财報會上直言，僅在 7-9 月，軟銀願景基金的投資虧損就已近 100 億美元。
這一幕讓 LP 心情復雜。為此，孫正義做起思想鬥争——軟銀該走向何處？願景基金要不要再繼續投資？又或者，是否應該減少債務并降低債務比率，擁有更多現金以更安全地推動業務？
" 我們内部進行了幾次激烈的讨論，後來我自己也想通了。" 孫正義説，" 結論是，軟銀必須處于防御模式，并一直保持這個方向。"
令人意外的是，時年 65 歲的孫正義還打破其幾十年來的慣例——告别軟銀的财報會議舞台，并将集團的日常管理工作移交給 CFO 後藤芳光等高管。至此，軟銀開始反省并決定長期克制投資。
這兩年，願景基金出手明顯減少，2022 财年（2022 年 4 月 1 日 -2023 年 3 月 31 日）總投資 40 億美元，而上一年度這一數字為 440 億美元；2023 财年投資總量為 39 億美元。
如孫正義所言，後藤芳光更适合防守。在堅持保守投資策略之後，軟銀願景基金終于扭轉虧損局面—— 2023 财年，軟銀願景基金取得 46 億美元的投資收益，上年同期投資虧損近 340 億美元；報告期内，願景基金盈利 8 億美元，是其自 2021 财年以來首次取得年度盈利。
過去一段時間，伴随部分估值回升，願景基金 2024 第二财季的投資收益近 40 億美元，實現 24 億美元的盈利，在過去五個季度中連續四個季度盈利。
"在願景基金遭受巨額損失後，我們變得非常保守。因此，現在我們能夠從中吸取教訓，從而獲得豐厚的利潤。本季度我們的投資收益非常強勁。" 軟銀首席财務官後藤芳光表示。
結果表明，軟銀遵循的更為謹慎的投資方式正在取得一定成效。
全球 VC/PE 過冬，有人今年零出手
時過境遷，克制投資——成為私募股權機構一種過冬姿勢。
PitchBook-NVCA Venture Monitor 最新報告顯示，由于退出渠道的缺乏限制了新的交易活動，美國風險投資行業正在陷入 " 僵局 "。數據顯示，2024 年第三季度，VC 機構通過 2794 筆交易投資了 375 億美元，交易數量比上一季度下降了 34%，比去年同期下降了 17%。
盡管今年幾筆大規模的 AI 融資讓人印象深刻，但融資金額仍較第二季度下降了 32%，比前八個季度（即後疫情時代）的平均融資金額低了 11.7%。與此同時，活躍投資者數量同比下降超過 25%，PitchBook 預計，2024 年 VC 投資總額将連續第二年低于 2021 年或 2022 年的一半。
這源于 VC 基金為 LP 帶去的現金分配創下歷史新低，LP 不願出資了。Preqin 最新數據報告顯示，伴随估值下調和退出放緩，釀造了私募股權行業分配枯竭的現狀。這意味着 LP 投入新基金的資金減少。
GP 籌集資金越來越難，基金經理們不得不在費用和條款方面做出讓步，包括首次收盤折扣、免傭金共同投資機會和管理費削減。Preqin 預計，私募股權基金到 2026 年仍存在籌資壓力，管理費可能會進一步下降。
相似的一幕同樣發生在國内一級市場。
清科研究中心最新報告顯示，2024 年前三季度，中國股權投資市場降幅收窄，募、投、退層面出現了不同程度地下滑。
與投資人交流一圈下來的感受是——今年大多數投資機構出手鋭減：一季度還出差看看項目，二季度之後開始忙于應對各種審計和檢查，眼瞅着 2024 尾聲了，部分投資人到現在還沒有出手投項目。
大多數人的體感是，今年也許有超 80% 的機構沒有投出過一個項目。寧願錢趴在賬上投不出去，也比收不回來強——這是今年不少投資人的心聲。
反而，VC/PE 将更多精力放在了 " 退 " 上。萬億創投堰塞湖正在形成，退出已然成為當前一級市場最為緊迫的事。
最近聽聞一家早期基金解散了所有前台投資人員，只保留了投後管理合夥人，負責投資組合中幾十個項目的退出。
" 很長一段時間裏，我們習慣了随着高速增長時代潮流前進的慣性思維。但現在，那個時代已經結束了。" 想起華南一位人民币基金大佬提醒，" 凡不能毀滅我的，必使我更強大 "，最高目标是一直活下去。
留在牌桌上——轉眼 2024 年即将結束，這或許是今年一級市場從業者最重要的 KPI。
本文來自微信公眾号 " 投資界 "（ID：pedaily2012），作者：周佳麗，36 氪經授權發布。
