今天小編分享的汽車經驗：這一次，馬斯克沒有做空特斯拉，歡迎閲讀。
文 | 聽筒 Tech，作者 | 小柴，編輯 | 饒言
" 别質疑馬斯克，你永遠不知道他什麼時候給你個驚喜。" 這從來都不是一句調侃。
進入 10 月份以來，馬斯克給市場帶了好幾次 " 驚喜 "，先是他那 " 霧裏看花 " 的無人駕駛出租車 Cybercab，讓市場大呼 " 畫餅 "，導致市值一夜蒸發了 670 億美元。
而後卻在 " 星艦 " 試飛中，創歷史地成功實現 " 筷子夾火箭 "，首次用發射塔的機械臂（也被稱為 " 筷子 "）在半空中回收了助推器，讓一眾科技迷們直呼，" 還得是馬斯克！"
盡管 " 迷之操作 " 頻頻，但是馬斯克賺錢的本事，卻一點也不含糊。
北京時間 10 月 23 日，特斯拉發布了 2024 年第三季度财報。這一季财報，特斯拉的營收雖然不及分析師的預期，但卻增長了 8%。更重要的是，淨利潤達到了 21.7 億美元，同比增長了 17%，遠超市場預期。
亮眼的财報，給資本市場帶來了狂歡。
财報發布當日，特斯拉暴漲近 22%，創下自 2013 年以來最大單日漲幅，總市值暴增約 1500 億美元（約合人民币 10679 億元）。這也使得馬斯克的個人财富一天内增長了 335 億美元。
這一數據是什麼概念？以 10 月 24 日美股收盤拼多多總市值約 1600 億美元為例，相當于特斯拉一夜将近漲了一個拼多多。
圖：特斯拉的股價走勢來源：老虎證券 《聽筒 Tech》截圖
雖然分析師們還在質疑馬斯克，但這些不重要。
用 " 馬斯克迷 " 的話來説，" 永遠别給馬斯克設限。他最終能不能征服火星，并不重要，有他在，市場就永遠不缺驚喜。"
接下來，" 瘋狂的馬斯克 " 還會帶來哪些瘋狂的表現，誰也無法預料。
近年以來，市場對特斯拉的擔憂與日俱增。
一方面，源自中國新能源汽車的快速崛起，對這位老大哥的擠壓越來越明顯；另一方面，特斯拉在新能源汽車的表現，也遠不如當初。
這一擔憂有據可循。
公開數據顯示，特斯拉在全球市場的占有率正在逐年下降。
Cox Automotive 的數據顯示，特斯拉在美國的電動汽車市場份額在 2024 年 8 月下降到了 44%。而據 S&P Global Mobility 預測，到 2025 年，特斯拉在美國的電動車市場占有率可能會下降到 20% 以下。要知道，2020 年，特斯拉在美國市場的占有率高達 79%。
在中國市場，特斯拉的市場占有率也出現了明顯的下降。今年以來，特斯拉在中國 NEV 市場的占有率維持在 6-7%。而即便是在 2023 年一季度，特斯拉的市場占有率仍能超 10%。
過去的财報數據也堪憂。今年的二季報，便讓市場直呼 " 特斯拉不行了 "。
數據顯示，2024 年二季度，特斯拉實現營收 255 億美元，淨利潤為 14.8 億美元。與 2023 年第二季度的 249 億美元相比，營收同比增長了 2%，但淨利潤下降了 45%。
" 在國產新能源車的降維打擊下，特斯拉還能不能打？" 這一質疑，成為市場的主流。
但新一季财報給了市場質疑另一個答案。
從盈利數據來看，這一季的财報顯然是亮眼的。
财報數據顯示，特斯拉汽車第三季度總營收為 251.82 億美元，與去年同期的 233.50 億美元相比增長 8%，與上一季度的 255.00 億美元相比則有所下降。
歸屬于普通股股東的淨利潤為 21.67 億美元，與去年同期 18.53 億美元相比增長 17%，與上一季度 14.78 億美元相比也大幅增長。
圖：特斯拉歸母淨利潤情況來源：海豚投研
雖然第三季度營收未能達到分析師此前預期（此前相關機構分析在 252 億美元到 254 億美元之間），但出乎預料的是，特斯拉淨利潤從去年的 18.5 億美元增長至 21.7 億美元，其中三季度非 GAAP 口徑下稀釋後每股收益（EPS）為 0.72 美元，同比增長近 9.1%。
整體而言，特斯拉利潤大增主要得益于汽車交付量增長和出售政府的碳信用額。
特斯拉只生產電動汽車，因此有大量用不上的碳信用額度，所以特斯拉一直會出售碳信用額度來獲取收益。
通過向其他汽車制造商出售碳信用額度，特斯拉三季度獲得了 7.39 億美元的純利潤。
更重要的是，剔除 " 賣碳 " 收入後，特斯拉汽車業務的毛利率升至 17.1%，環比二季度升約 250 個基點，而分析師預期只會較二季度的 14.6% 升 20 個基點至 14.8%。
值得一提的是，除了汽車外，儲能業務也正在成為特斯拉新的增長支柱。
财報顯示，第三季度特斯拉儲能產品裝機量達到 6.9GWh，同比增長 73%；儲能業務毛利率達到 30.5%，創該業務單季毛利率最高紀錄。
備受關注的特斯拉上海儲能工廠也正在加速建設，計劃 2025 年第一季度投產，初期規劃年產 1 萬台超大型電化學商用儲能系統 Megapack，儲能規模近 40GWh。
另外，加州拉斯羅普儲能工廠的 Megapack 周產能達到了 200 台，特斯拉還在持續推進家用儲能系統 Powerwall 3 的產能提升。特斯拉預計，2024 年其儲能業務的部署量将較 2023 年增長一倍以上。
接下來呢？
但一個季度的靓麗，顯然不足以滿足市場的期待，接下來的子彈該如何飛，才是市場關注的重點。
在财報電話會議上，馬斯克給了一些答案。
首先，從交付指南開始。面對業績，馬斯克在财報電話會議上表示，他的 " 最佳猜測 " 是，由于 " 低成本汽車 " 和 " 自動駕駛的出現 "，明年特斯拉汽車銷量在最好的情況下可增長 20-30%。
一直以來，特斯拉的交付量數據備受華爾街的密切關注，因為它是評估公司業績和市場表現的重要依據。
畢竟，在 2024 年第一季度，特斯拉的交付量罕見地出現了下降。
數據顯示，2024 年第一季度，特斯拉的交付量為 386800 多輛，相較于 2023 年第四季度的 484000 多輛下降了約 20.2%。這是近十年來的首次年度下降。這對特斯拉而言，顯然不是好消息。
到了 2024 年第三季度，特斯拉的交付量仍低于市場的預期。數據顯示，三季度，特斯拉的交付量為 462890 輛，而分析師預期為 463310 輛，也低于一些其他估計，例如 LSEG 的分析師平均預期為 469828 輛。
不過，與去年同期相比，特斯拉的交付量有所增長。去年同期，特斯拉的交付量為 435059 輛。
更重要的是，特斯拉的壓力仍然巨大。
在美國，競争對手如 Rivian 和傳統汽車制造商通用汽車和福特汽車的電動汽車銷量有所增加，通用第三季度的電動汽車銷量同比增長約 60%，福特則增長了 12.2% 。
在中國市場，理想和小鵬等品牌也在 9 月刷新了月度交付紀錄，分别交付了 53709 輛和 21352 輛，同比增長 45.4% 和 39% 。
在市場看來，如何提升交付量，是擺在特斯拉面前的第一道問題。
對此，市場的預期比較樂觀。
在生產力上，市場對上海工廠表現出了期待。上海超級工廠是特斯拉最大的出口中心，生產全球領先的高品質智能電動車 Model 3 及 Model Y，銷往歐洲、亞太多個國家和地區。
此前的報道稱，特斯拉上海超級工廠零部件本土化率超過 95%，平均 30 多秒下線一台整車，年產能達 95 萬輛。
在不少業内人士看來，随着上海超級工廠的加速，未來特斯拉的交付量仍有可能繼續提升。
而在新車型上，馬斯克也給了答案。
财報會議上，馬斯克透露，特斯拉計劃 2025 年上半年開始推出更實惠的車型。他還補充説，加上激勵措施，電動汽車的價格将 " 低于 3 萬美元，這是一個關鍵門檻 "。
馬斯克表示，制造低成本汽車所需的工作量 " 極其高 "，從汽車成本中榨出 20% 的利潤比一開始設計汽車和建造整個工廠還要困難。
這是否是市場猜測的 Model 2 的低價車型，尚未可知。但可以明确的是，為了提升銷量，在新車型上，2025 年，特斯拉将有所動作。
而在自動駕駛技術上，馬斯克亦透露，目前，FSD 完全自動駕駛能力（監管版）累計行駛裏程超過 32 億公裏，其中 50% 來自 V12.5 版本。
按照此前的規劃，FSD 完全自動駕駛能力未來可以推送至其全系車型，可以説只有購買特斯拉車輛，未來才可以搭載全球最先進的自動駕駛軟體。
" 這對絕大部分自動駕駛概念車而言，是最具有殺傷力的存在。" 在汽車從業人士王明看來，這或許才是未來特斯拉的殺手锏。
别給馬斯克設限
" 或許馬斯克很瘋狂，但别給馬斯克設限。" 作為 " 馬斯克迷 "，王明直言看好特斯拉，尤其期待馬斯克的 " 下一次瘋狂 "。
盡管市場對特斯拉 10 月 10 日的發布會表現出質疑，但在王明看來，不管是無人駕駛出租車 "Cybercab"、無人駕駛巴士 "Robovan"，還是以及新一代 Optimus 機器人，都給 " 陷在财務數據中的那些所謂科技，帶來了新的想象空間 "。
在王明看來，這才是他們這些科技迷們對馬斯克的期待所在。
"别只看電動車，人工智能和自動駕駛，才是特斯拉的價值所在。" 王明直言，" 你必須承認，馬斯克引領了這個市場的潮流。"
王明的樂觀不無道理。
最新财報顯示，第三季度，特斯拉人工智能訓練計算能力提高 75% 以上。報告期内，特斯拉發布了 FSD 完全自動駕駛能力 ( 駕駛員監管版 ) V12.5 版本。
目前，FSD 完全自動駕駛能力 ( 監管版 ) 累計行駛裏程超過 32 億公裏，其中 50% 來自 V12.5 版本。特斯拉得州超級工廠已經部署了 2.9 萬個 H100 集群，預計到 10 月底将達到 5 萬個 H100 的容量。
得益于數據和訓練量的提升、參數數量增加至 5 倍，該版本的 FSD 完全自動駕駛能力安全性和舒适性得到了提高。馬斯克預計 FSD V13 版本相較 V12.5 版本，幹預間隔裏程将提升 5-6 倍。
" 這與目前國内的自動駕駛，完全不是一個概念。" 王明認為，未來，在自動駕駛領網域，特斯拉将繼續領先。
"馬斯克説過，特斯拉不僅僅是一家汽車公司，還是 AI+ 機器人公司，這才是重點。" 王明直言，如此只關注特斯拉的電動車，顯然是錯誤 。
不少分析師也表現出對馬斯克人工智能領網域的期待。
有媒體報道稱，長期跟蹤特斯拉的分析師 Dan Ives 表示，随着降價已經完全成為過去，特斯拉展示了其擴大利潤率的能力，因為該公司将在未來幾年繼續向人工智能 /FSD 轉型。
一些投行也對特斯拉的未來充滿樂觀。摩根士丹利的分析師 Adam Jonas 便給予特斯拉 310 美元的目标價，認為三季度的業績 " 可能标志着汽車盈利預期觸底 "。
而在王明看來，不管特斯拉的市場表現如何，" 瘋狂馬斯克 " 都沒有上限，" 他的目标是征服火星，或許，不僅僅是火星。"
（文中王明為化名。）
