今天小編分享的财經經驗：豬周期規律不再！生豬產能去化呈現兩極分化 規模豬企資金承壓也要到臨界點了？，歡迎閲讀。
财聯社 8 月 17 日訊（記者 劉建 王平安）" 豬價上漲 - 高位擴產 - 供需失衡 - 豬價下跌 - 產能去化 "，曾經耳熟能詳的豬周期規律如今被打破。在資本大量入場的情況下，散户與規模豬企走着豬周期谷底的分叉路口——散户承壓去產能，豬企邊虧損邊擴產。
" 豬場母豬清退了一半，虧損較重 " 有散户告訴記者，" 長期虧損下如果不退場，最後就只能背着債務離場。"
規模豬企在資金的支持下，產能去化仍較為緩慢。有業内人士預計，前二十大豬企今年年底母豬產能或将達到 1060 萬頭，占比 25%。财聯社記者多方采訪獲悉，由于長期虧損，目前中小散户產能去化較為明顯，規模豬企整體母豬去化程度并不深，但豬企同樣面臨一定現金流壓力。展望後市，由于生豬產能相對充足，規模場與散户都還有繼續被動去化的壓力，而且散户去化壓力更大。
規模場 6 個月後能繁再次環比上升
Mysteel 數據監測顯示，7 月中小散户能繁母豬環比減少 0.06%，規模場環比增加 0.02%，而從 1-7 月整體情況來看，環比去化幅度散户也遙遙領先于規模豬企，尤其是進入 7 月後，規模豬企能繁母豬年内首次環比出現上升。
（圖片來源：上海鋼聯）
" 之前場子裏有 400 頭母豬，現在還剩下 200 多頭。" 西南某散户黃先生告訴記者。另有廣西散户表示，" 母豬清退了三分之一，主要是之前虧損期實在太長了，而且當時也看不到行情回歸的希望。"
雖然規模豬企也面臨大額虧損，但仍在積極擴張產能，尤其是上市豬企。有業内人士指出，" 上市豬企上半年合計預計虧損 130 億元，但產能去化卻未有進展。從近期公布的數據來測算，前二十大豬企 2023 年底能繁母豬產能或将達到 1060 萬頭。"
以豬茅牧原股份（002714.SZ）為例，截至 2023 年 6 月末，公司能繁母豬數量為 303.2 萬頭，和去年同期的 247.3 萬頭相比，同比增幅超 21%。而新希望（000876.SZ）近期則表示，截至一季度公司有能繁母豬 85 萬頭，目前來看大概年底能繁母豬為 95 萬 -100 萬頭左右。
周期谷底，為何散户與規模豬企出現兩極分化的去產能情況？上海鋼聯農產品事業部生豬分析師管亞鐳告訴記者，" 這一輪豬價連續虧損下，中小散户去產能更快，多數大企業仍在努力堅持，生存能力較強。上市企業資金實力雄厚，在未來預期走強的情況下，當前虧損壓力只是暫時的，所以目前上市企業整體母豬去化程度并不深，或者説母豬實際量或稍有減少，但整體生產效能要勝過以往。而中小散户產能去化十分明顯，不管是持續磨底的豬價，不斷上升的飼料成本，還是疫情壓力，都是壓垮散户場繼續等高價行情的一根又一根稻草。"
事實上，傳統周期概念正在不斷弱化，尤其是在最近幾年大量資本入局的情況下。有上市豬企相關人士認為，過去豬周期產生，是市場供需矛盾帶來的，當行業價格下行，市場供給增多後，養殖户就自願宰殺母豬，而母豬減少，價格上漲後，就又把肥豬留下來做母豬產能，但現如今随着大量資本的入局，無論生豬市場是否虧損，都依舊有人在新建產能，周期的概念已經弱化。
管亞鐳對此持有相同意見，" 散户養豬、家庭農場養豬市場占有率越來越低，規模化尤其是集團化養豬市場占有率越來越高，非瘟前家庭農場即中小豬場占據主導地位，非瘟後規模化養豬（包括集團化養豬）占據主導地位，2025 年前後集團化養豬将占據主導地位。行業中長期來看，龍頭企業產能擴張，決定產業集中度、規模化水平，相應的規模化水平的提升一定程度上會改變養殖行為。新一輪周期產能調節幅度和結構與以往周期不一樣，與產業集中度、規模化水平都息息相關。"
周期概念弱化，散户優勢不再有？
随着規模豬企不斷建設全產業鏈，擴張市場份額，發展智能化養殖，其成本也将越來越低。曾經擁有唯一養殖成本優勢的散户，未來是否只剩下逐漸離場這一條路？
尤其是今年以來，各大豬企智能化養殖體系建設加速進行，多個豬企募資加碼。近期唐人神也表示，募資進行生豬全產業鏈數字智能化更新項目，具體包括集團化雲平台建設與更新項目和數字智能化養殖體系建設與更新項目兩個子項。" 豬企智能化養殖推進以後，未來有望普遍實現一個人養超 3000 頭豬，顯著高于散户的人效水平，養殖成本進一步降低，疊加在原料采購方面的優勢，未來規模豬企尤其是上市豬企成本會越來越低，散户唯一的優勢或不復存在。" 有業内人士指出。
另有資深養殖人士告訴記者，" 以前我們散户的優勢是成本，規模豬企的優勢是資金、產業鏈，技術等，但如果未來規模豬企成本越發逼近我們，疊加飼料長期高價，長虧損期時如果我們退出慢的話，我們可能就只能背上債務再離場。"
在上海鋼聯生豬分析師徐學平看來，" 在面臨生豬市場持續低迷時，規模場與散户都會面臨承受虧損的壓力，規模場養殖成本較散户更高一些，較散户承受虧損壓力大，但是規模場資金、技術等實力較強，出欄節奏把握較好，可以通過金融工具對衝部分風險，而且上市豬企可以通過資本市場融資緩解現金流，較散户據有較強的抗虧損壓力。散户成本相對較低，小體量運作比較靈活，但是資金實力相對較弱，抵抗虧損風險難以持久，而且受豬價影響情緒化波動較強，出欄節奏不穩定，目前在與集團場競争中逐漸處于弱勢，目前散户去化進程還在持續，部分散户退出觀望或者通過靈活二育的方式間接參與生產。"
需要注意的是，虧損期如果過長，即使擁有資金優勢，規模豬企也并不好過，今年以來行業虧損已近 8 個月，有多個豬企進行募資以緩解流動資金緊張危機。有券商研報指出，2023 年初以來，生豬養殖行業呈現 " 深虧損、高負債、慢去化 " 特征。" 我們認為，主動去化背景下，企業現金儲備仍具韌性是主因，核心邏輯在于企業撬動資本杠杆對衝產業虧損，高豬價期利潤留存及飼料等業務反哺。2H23，我們判斷豬企現金流消耗或達臨界點，產能或加速去化。"
展望後續產能去化，徐學平認為，"2023 年規模場與散户競争十分激烈，因規模場具備較好的競争優勢，產能去化較小，市場占有率仍有一定提高，而散户去化相對較多，市場占比仍有些下降。8 月立秋之後，天氣轉涼，利于下遊需求改善，散户挺價壓欄養大豬的心态有所升温，養殖端預期逐漸實現小幅盈利，去化節奏預期會階段性的減緩。但遠期來看，由于產能相對充足，行業競争激烈，後期虧損風險仍然比較大，規模場與散户都還有繼續被動去化的壓力，而且散户去化壓力更大一些。"
（編輯 劉琰）
