今天小编分享的科技经验：Arm上市暴涨28%，科技股IPO的春天要回来了？，欢迎阅读。
万众期待中，今年迄今为止最重要的一桩 IPO 正式登陆纳斯达克。
昨天，芯片设计商 Arm 公布 IPO 的最终发行价格为 51 美元 / 股，按发行价计算总市值约为 540 亿美元。当时，51 美元的定价是此前 47 至 51 美元招股区间的上限，提前申购数量超过了计划出售股票数量的 10 倍，已经释放出非常积极的信号。
今日开盘之后，Arm 股价果然迅速拉涨，涨幅一度突破 28%。以 63.59 美元的收盘价计算，Arm 市值为 652.48 亿美元，摊薄后的估值接近 680 亿美元。
ARM 不仅是今年截至目前美股及全球市场上的最大 IPO，也是有史以来科技股领網域的第三大 IPO 募资，规模仅次于阿里巴巴和 Meta。而此次 Arm IPO 的成功，一定程度上也提振了当前整个科技股的气势，让其他 IPO 等候列表上的科技独角兽开始摩拳擦掌、蓄势待发。
很多人已经开始期待，冷却了一年多的 IPO 市场，又要开启新一轮的繁荣了？
一场苹果、英伟达等巨头抢破头参与的 IPO
Arm 的成功上市，最高兴的当属最大股东软银。在经历了史上最艰难的一段时期后，孙正义的愿景基金差点被 " 掏空 "，而 ARM 也成为软银当下最需要的一根 " 救命稻草 "。
据报道，Arm 此前的目标是筹集 80 亿至 100 亿美元的资金，但在软银决定购买其愿景基金所持有的约 25% 的股份后被降低。软银此举无疑是想寻求 Arm 更大的持股比例，根据 Arm 在向美国证券交易委员会提交的檔案中表示，IPO 后，软银将控制 Arm 约 90% 的股份。
在 IPO 前，孙正义在采访中表示，软银会尽可能长时间地保留剩余的 Arm 股份，下一步将推进 Arm 技术和人工智能芯片加强结合，进而探索更大的增长空间。
虽然软银占有绝大部分的股份，但在此次 IPO 也中预留了超过 7.3 亿美元的股票供大客户购买。那么，此次争抢着入股 Arm 的大客户都有谁呢？
消息显示，苹果、谷歌、英伟达、三星、微软、台积电、英特尔、联发科等芯片相关领網域的巨头都持有 Arm 的锚定投资头寸，这些公司都在 IPO 前以商定的固定价格购买了 Arm 的大量股票，可以说是芯片行业一场史无前例的集体认购运动。
这些大型投资者都是 Arm 业务上的老客户。以苹果为例，从苹果 2008 开始打算自研芯片开始，就陆续将自家所有芯片都换成了 ARM 架构，此后，从 iPhone、到 Apple Watch、iPad、Mac，苹果几乎所有的设备都采用了基于 Arm 的芯片。
在此次 IPO 之前，苹果公司还与 Arm 签署了一份有效期至 2040 年以后的新合作協定，保证苹果能够持续使用 Arm 架构。
此次大型公司 " 疯抢 "Arm 的股票，一定程度上证明了 Arm 在芯片行业中强大的影响力，大量公司都在依靠 Arm 的技术来设计和制造自己的芯片。
125 倍市盈率，Arm 是否被高估了？
虽然 Arm 拥有强大的客户基础，但从此次的 IPO 估值来看，Arm 却依然充斥着 " 泡沫感 "。
以 650 亿美元的估值和 Arm 公布的 2022 财年 5.24 亿美元的净利润计算，Arm 的市盈率约为 125 倍，甚至比现在风头正劲的英伟达 108 倍的市盈率还要高出不少。但英伟达这几个季度的增长有目共睹、销售预期也节节攀升，那么 Arm 呢？
实际上，这次已经是 Arm 第二次登陆纳斯达克。Arm 成立于 1990 年，最初是 Acorn Computers、苹果和 VLSI Technology 的合资企业。主要业务是从事开发并授权高性能、低成本和节能的 CPU 的设计蓝图。简单理解，就是 Arm 是个专业的设计师，并不自己制造芯片，而是以卖知识产权为生。
它于 1998 年第一次登陆纳斯达克，2016 年被软银以 320 亿美元高价收购后退市。之后，软银曾尝试在 2020 年以 400 亿美元的价格出售给英伟达，不过该交易最终未能获得监管批准，于 2022 年 2 月彻底宣告失败。
可以说，Arm 是推动近些年全球智能制造发展最大幕后功臣之一。每年销售的 14 亿部智能手机中，99% 以上使用了 Arm 架构，包括苹果自 2007 年以来销售的每部 iPhone。此外，小到每家每户的电器、智能家居，大到智能汽车、各行各业的生产工业设备，只要有需要用到芯片的地方，几乎都有着 Arm 的身影。
ARM 细分市场的客户，图片来自于软银
ARM 最重要的商业模式就是收取版权和专利费，而目前这一块的利润率极高。Arm 究竟是怎么赚钱的呢？它在把设计卖给如苹果、英伟达、英特尔等大型公司之后，会跟这些大公司约定一个抽成比例，人们每购买一台智能手机、电腦或其他设备时，Arm 都能获得一笔抽成。不用自己生产也不用花大力气销售，Arm 几乎就是躺着数钱的状态。
在此次 IPO 之前，Arm 披露了近几年的财务状况，不仅过去三年的复合年增长率为 16.2%。平均毛利率高达 95%。Arm 表示，2022 财年搭载 Arm 设计的芯片出货量超过 300 亿颗，全球 70% 的人口已经在使用包含其技术的产品。
除了 " 躺赚 " 的商业模式外，Arm 另一个吸引投资者点则在于 Arm 在人工智能领網域的发展潜力。
Arm 在投资者路演时就明确表示，目前 Arm 在云端运算市场的市占率仅有 10%，但在人工智慧浪潮的带动下将以 17% 的年复合增长率增长。AI 芯片是 Arm 下一阶段的战略重点，接下来设计的每个处理器都将加速其所支持的人工智能和机器学习技术。今年 5 月，Arm 还推出了两款针对机器学习应用的新芯片组，英伟达最近推出的专用于生成式 AI 应用的新型 Grace Hopper 芯片，也是基于 Arm 架构。
但 Arm 的发展模式也并非没有风险。首先，Arm 专利迭代速度放缓、业务过于依赖大公司。数据显示，Arm 2022 年财年的收入中专利收入占比超过 76%，其中有一半的收入来自 1990- 2013 年间发布的产品。前五名的客户占了 Arm 营收的 57%，但包括英伟达、谷歌等大客户近几年都开始在积极探索包括 RISC-V 在内的其他架构。
来自 SEC 官方网站
其次，拥有最大份额的智能手机市场整体不景气，新兴业务竞争激烈。虽然 ARM 在智能手机行业具有绝对的垄断地位，但近年来手机市场增速放缓的趋势明显，而 Arm 想要进军的数据中心和 AI 芯片领網域现在的竞争也非常激烈。
Arm 未来的利润增长是否能撑起高达 150 倍的市盈率，你会如何判断呢？
寒冬之后，硅谷独角兽 IPO 们开始复活
今天 Arm 的成功上市显然也给低迷的 IPO 市场注入了一剂强心针。
2021 年，笼罩在全球疫情阴影下的美股市场迎来了空前热潮。2021 全年共有 951 个 IPO，比 2020 年增长 220%，Snowflake、Airbnb、Doordash 等大量科技独角兽扎堆上市，IPO 当天股价暴涨的情况比比皆是，全年合计融资高达 2820 亿美元。
而在经历了堪称史上最热闹、最繁荣的 IPO 之年后，一切仿佛在 2022 年的春天戛然而止。整个 2022 年，美股 IPO 数量和增发规模都断崖式下跌，全年上市仅 149 起，融资金融还不足 2021 年的零头。这种情况也一直延续到了 2023 年，新股上市几乎已经陷入停滞状态。
图片来自雅虎财经，版权属于原作者
但生成式 AI 热潮的到来，似乎开始重新燃起了科技股市场的士气。
在 Arm 启动 IPO 计划之后，一些科技股独角兽也开始动起来了，其中包括经历了一波三折的 Instacart 以及数据和营销自动化公司 Klaviyo 等。按照计划，两家公司最快将于本月底正式上市。
分析人士认为，由于 Arm 企业历史和业务具有一定特殊性，接下来 Instacart 和 Klaviyo 的 IPO 走势可能才更能真实地反映当下的市场情绪。
按照 Instacart 日前公布的 IPO 定价，其完全稀释后的预期市场估值在 86 亿 -93 亿美元之间，远低于 2021 年最高点时的 390 亿美元。从当前的市场来看，同赛道的 DoorDash 可能对于 Instacart 的上市最具有参考性，目前的 Doordash 的交易价格约是其收入的 3.8 倍，按照这个倍数推算，Instacart 上市后的估值约在 110 亿美元。
那么，你觉得 Instacart 能够跟随 Arm 的步伐如期上涨吗？今年下半年，我们是否将迎来新一轮 IPO 热潮？
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