今天小编分享的理财经验：南钢股份：高股息、低估值的先进钢铁材料龙头（东方证券研报），欢迎阅读。
每经 AI 快讯，2023 年 12 月 29 日，东方证券发布研报点评南钢股份（600282）。
高股息、低估值的先进钢铁材料龙头。公司拥有炼焦、烧结、炼铁、炼钢到轧钢的完整生产工艺流程，已实现大型化、自动化和信息化，具备年产千万吨钢铁综合生产能力；公司实控人变更为中国中信集团，旗下控股与参股公司业务布局广泛，体现公司 " 一体四元一链 " 的核心发展布局；产品结构成功更新，钢材部門售价稳步上升，近年来转型特钢产品，随着产品结构不断优化，公司盈利能力有望上行；公司过去持续稳健分红，股利支付率连续三年高于 50%，处行业领先。
布局一体四元一链，公司普转特成功更新。在产业链布局方面，南钢股份持续向上下游延伸，提升产业链价值，钢铁板块，南钢股份以专用板材、特钢长材为主导产品，其中先进钢铁材料销量占比逐年提升，23H1 占比超 1/4，21 年公司先进钢铁材料单价与单吨毛利出现显著提升；除了传统钢材业务，公司还针对产业链相关业务进行延伸，向下游拓展服务，总结来看可分为四元 " 新材料 "、" 新智造 "、" 新能环 "、" 新互联 "；公司延伸至上游供应链，提升产业链价值，海外年产 650 万吨焦炭项目持续投产。
钢材需求分化，优钢特钢需求逐步提升。随着我国经济结构的不断转型更新，用钢结构也会随之改善，制造业对钢铁需求的支撑作用将逐渐增强。当前，能源与造船高景气度开启，上游能源用钢需求显著提升，中国船厂高附加值船型接单占比不断提升；新能源汽车用钢更趋向使用高强钢、超高强钢等，汽车产销量 24 年有望持续保持稳健增长。
优特钢企业盈利能力普遍高于普钢企业，公司估值有望进一步改善。据中钢协统计，前三季度，重点统计钢企利润总额达 621 亿元，同比下降 34.11%；而部分优特钢企脱颖而出，营收与归母净利润降幅都低于行业平均水平。对比优特钢与普钢企业，优特钢企业盈利能力普遍高于普钢企业，随着中国钢铁行业的逐步转型，我们认为普钢与优质钢企的估值将出现逐步分化，优质钢企估值有望进一步改善。
盈利预测与投资建议
我们预测公司 2023-2025 年每股净资产分别为 4.32、4.57、4.86 元，参考可比公司 PB 估值法，24 年 1X 市净率，对应目标价为 4.57 元，首次给予买入评级。
风险提示
宏观经济波动风险、原材料价格上涨风险、下游行业市场波动风险、订单量不及预期风险
( 来源：慧博投研 )
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( 编辑 赵桥 )
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