今天小编分享的财经经验：LV最赚钱的不只是包，还有它家的钱，欢迎阅读。
元气森林、喜茶等新茶饮，伯纳天纯、帕特等宠物食品，GXG、小 CK、勃肯鞋等服装鞋帽……它们背后都有一个共同的 " 金主 " ——路威凯腾。而这家投资机构背后，有着全球最大奢侈品集团 LVMH 的身影。
作者 | 路春锋
编辑 | 韩忠强
运营 | 解一帆
今年 5 月，喜茶与意大利奢侈品品牌 FENDI（芬迪）官宣携手出圈。
随后，" 人生第一个 FENDI 是喜茶给的 "" 距离全款拿下 FENDI 最近一次 ""19 元全款拿下 FENDI 入门款 " 等话题迅速成为年轻人的社交货币，并登上热搜。就连小米集团的雷军也在微博转发了相关动态。
这个热闹的营销背后，离不开一只低调的消费私募基金——路威凯腾（L Catterton），它背后就有全球奢侈品集团—— LVMH 的身影。
2021 年 7 月，路威凯腾参与了喜茶 5 亿美元的 D 轮融资。两年后，在路威凯腾全球机遇团队（Global Opportunity）的帮助下，喜茶与 LVMH 集团旗下意大利奢侈品牌 FENDI 跨界合作，推出联名茶饮。
▲（图源 / 视觉中国）
在中国，元气森林、宠物食品品牌伯纳天纯、" 奢侈品电商第一股 " 寺库，男装品牌 GXG 的母公司慕尚集团、奥特莱斯运营商砂之船等，也都曾接受过路威凯腾的投资。
LVMH 的 " 赚钱机器 "
路威凯腾是一只活跃在全球的私募基金，它的投资集中在消费领網域。
最近，电影《芭比》全球热映。影片中，女主放弃香奈儿，换上一双舒适的勃肯鞋 ( Birkenstock ) ，被视为她从 " 芭比 " 到 " 人 " 的重要转折。
戏外，这双丑丑的凉鞋也成了很多年轻人的心头好。不仅引得各奢侈品牌争相推出类似款型的产品，同时，勃肯鞋的制造商 BIRKENSTOCK 也在德国柏林斥资 1.27 亿美元（约合 9.2 亿人民币），建设了一间新的生产工厂。
而伴随着勃肯鞋的火爆，该制造商的实控人，私募股权机构路威凯腾，也正与高盛集团和摩根大通合作，计划将 BIRKENSTOCK 在美国上市，估值或近百亿美元。
值得关注的是，路威凯腾背后的 LP（Limited Partner ，有限合伙人，指私募股权基金中的出资人），就有贝尔纳 · 阿尔诺家族持有的大型奢侈品集团—— LVMH。消息一出，让不少网友直呼："LVMH 最贵的不是包包，而是钱本身啊！"
回顾路威凯腾的历史，2016 年 1 月，由 LVMH 旗下的私募投资和不动产投资机构 L Capital，和美国私募投资公司 Catterton 等联手成立。据当时报道，LVMH 及阿尔诺家族控股公司（Group Arnault ) ）持有路威凯腾 40% 的股权，其余 60% 股份归属于路威凯腾的合伙人。
其实，LVMH 与 Catterton 的渊源颇深，在 1998 年后者成立之初，LVMH 就是其基金的投资人。
此外，Catterton 本身也颇有名气。其合伙人包括美籍华人朱迈贤（J. Michael Chu）等三人。其中，朱迈贤曾在印尼首富林氏家族旗下的资产管理公司——第一太平洋工作过。该公司总部位于香港，曾投资过不少个人消费品企业。
如此背景，也让路威凯腾具备较强的赚钱能力。
2013 年，路威凯腾的前身 L Capital 以 3 亿元换取了 " 眼霜第一股 " 丸美股份 10% 的股权，成为丸美的第二大股东。2019 年丸美上市后，路威凯腾陆续减持。据投资界报道，截至目前，路威凯腾已从丸美身上至少获利 17 亿元。
此外，中高端女装品牌卓雅（JORYA）的母公司，同时也是小 S 和孙红雷等明星投资过的欣贺股份，也曾在 2011 年底，作价 3.38 亿将 7% 的股权卖给后来的路威凯腾前身 L Capital。虽然，欣贺股份未能如双方预期的那样按时上市，但在 2018 年 1 月，欣贺国际还是以 5.18 亿元的价格将股权收回。一来一往，路威凯腾又赚了 1.8 亿。
最近几年，路威凯腾还投资过韩国潮流眼镜品牌 Gentle Monster（GM 眼镜）、丹麦时尚品牌 GANNI、美妆科技公司 ODDITY，以及法国潮流品牌 A.P.C. 等。
在中国，很多消费公司都曾接受过路威凯腾的投资。
▲（路威凯腾部分参投的中国企业。制图 / 市界）
所以说，无论你买的是喜茶、元气森林，还是 GXG、GM 眼镜，一部分钱都会流进 LVMH 的包包！
发力中国市场
回顾路威凯腾的投资历程，在 2020 年之前，它在中国市场的投资并不多，轉捩點发生在 2021 年。
" 之前，路威凯腾负责亚洲业务的管理合伙人来自印度，对中国消费市场的关注较少。" 一位业内人士对「市界」表示，当时，路威凯腾也仅在上海设立了办公室。
2020 年初，曾在私募股权巨头 TPG 供职近 20 年的陈悦（Scott Chen）加入路威凯腾，任职亚洲区管理合伙人，路威凯腾在中国的投资团队也随之得到了壮大。紧随其后，其在北京办公室也于 2021 年正式开张。目前，其北京团队成员也超过 30 人。
" 他（陈悦）一直专注于医疗消费领網域的投资，非常看好中国市场，也不想错过中国的投资机会。再加上他本人也是华裔，清楚地知道中国市场要怎么看、项目怎么投、哪些可以结合公司全球化的优势去发挥。" 熟悉路威凯腾的业内人士表示。
「市界」注意到，2020 年以来，路威凯腾已在中国投资了喜茶、元气森林、伯纳天纯、帕特等十几家公司。
此外，丹麦服饰品牌 GANNI 进入中国，也都由路威凯腾帮忙操刀运作。
深入中国市场的路威凯腾，其部分投资也曾遇到退出难题。
一般来说，基金在入股后 3-5 年，通常都会通过上市、股权赎回等方式退出。但在路威凯腾早期投资的一些公司中，至今仍能找到它的身影。
例如 2016 年投资的慕尚集团。在慕尚 2022 年财报中，路威凯腾仍持有 38.27% 的股权。据华丽志报道，当年，路威凯腾和另一家投资机构 Crescent Point，耗资近 30 亿人民币，间接购入了慕尚 70% 的股份。这使得 GXG 成为路威凯腾在亚洲唯一持股超过 51% 的品牌。
不过，慕尚在 2019 年顺利上市后的业绩表现不及预期，特别是主品牌 GXG 的发展也遇到瓶颈。财报显示，GXG 在 2019-2022 年，收入分别为 23.56 亿、21.06 亿、21.51 亿和 18.47 亿元，呈下滑趋势。最近 3 年，慕尚的收入分别为 28.62 亿、26.95 亿和 23.26 亿元，也与 GXG 一同下滑。
从这个角度来看，让路威凯腾此时卖出所持有的股权，显然并不是一个好的时机。
路威凯腾还曾推动慕尚和澳大利亚运动品牌 2XU 在中国成立合资企业，并由慕尚控股，借此帮助 GXG 从男装拓展到运动时尚领網域。不过在 2020 年底，慕尚与 2XU 还是选择分道扬镳。
" 消费，对抗周期的赛道 "
与其他产业基金（CVC）不同，路威凯腾一直以 " 垂直于消费 " 的面貌示人，也不愿被定义为传统的产业基金。
" 我们不追风口，也没有通常意义上的 CVC 的一些理念，我们就是一个垂直于消费的基金。" 接近路威凯腾的人士强调：" 路威凯腾只看消费，所有跟消费有关的细分赛道，比如美妆、食品饮料、消费医疗、宠物、健身、消费科技等都会关注。"
不过，近年来消费投资也面临着不少困境。特别是退出侧，A 股和港股都变得更严加格。此外，比重逐渐增加的政府引导基金，更偏好制造业、硬科技等领網域的企业，也对消费基金的投资方向产生影响。几重因素叠加，消费投资整体偏谨慎。
而以投 TMT 和消费领網域著称的美元基金，在中国的发展就更加力不从心。部分美元基金已经开始裁员，" 知名投资机构降薪 20%、裁员 40%" 等小作文不断从业内传出。
变局之下，美元基金们也开始求变——组织架构拆分、加强本土化、试水人民币基金等举措，几乎是他们紧抓中国投资机会的共同选择。
今年 6 月，投资过阿里、京东、拼多多、字节等中国企业的巨头红杉资本，宣布了拆分计划，其将在 2024 年 3 月 31 日前实现美欧、中国、印度 / 东南亚三大区網域各自完全独立，采用不同品牌运营。全球顶级私募股权投资机构 KKR，也在同月宣布，对亚太区私募股权团队进行重大重组。
去年 5 月，资产规模逾 8000 亿美元的汉领资本宣布，获得了上海市 QFLP（合格境外有限合伙人）试点资格，可以将境外资本兑换为人民币资金，投资于国内的私募股权市场。
路威凯腾也在去年 8 月完成了首只人民币基金的募资，首期规模 10 亿元人民币，落地在成都高新区。
" 消费，是可以对抗周期的赛道。我们与成都合作，也是因为它整个城市的基因就与消费有关。此外，偏产业的 LP 也更懂消费，更加认可消费。" 前述接近路威凯腾的人士表示。
" 募集完人民币后，我们在国内消费市场的投资也变得更加灵活，版图也更大更深入了。" 该人士表示。
