又一个许家印的好朋友，出事了

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继一众金融大佬相继倒台，" 海银系 " 老板韩宏伟也有些挺不住了。

作为许家印的同乡及好友，他的企业规模虽然无法和恒大相提并论，但玩法和手段却一点也不逊色。

刀头上舔血

坐落于上海陆家嘴核心区，海银财富在国内财富管理领網域一度仅次于中植系和诺亚，其控股股东海银控股则是内地第二家赴美上市的第三方财富管理公司。截至 2023 年上半年，海银财富在全国 91 个城市拥有 185 个财富管理中心，15.3 万名客户，4.66 万名活跃客户。

2023 年 12 月，一纸延期兑付公告宣告海银财富正式爆雷，直到现在，这笔烂账仍然没能给出具体的解决方案。有消息称韩宏伟将以个人资产进行兜底，但其资产体量能否覆盖如此庞大的客户规模仍然是一个未知数。

到今天这一步，事虽未盖棺，但人已基本定论，财富帝国大厦将倾，韩宏伟的商业生命也走向尽头。令人唏嘘但并不意外，败局在多年前其实就已埋下伏笔。

海银财富之前的大多数产品都是地产项目，据海银控股财报，2018-2020 财年，海银财富主营业务财富管理收入分别为人民币 10.82 亿、10.62 亿、11.83 亿，其中私募房地产产品收入 8.05 亿、8.38 亿、10.51 亿，占比分别高达 74.4%、78.9%、88.8%。

▲图源：美国证监会

尽管过去三年公司显著降低了地产项目的占比，但曾经欠的债却是刚性的，而且这几年房地产业务的收益率显然无法覆盖给予客户的回报率。事实上，当初恒大爆雷后，海银财富理论上就应该停止兑付，但公司还是选择刚兑，这种看似有担当的做法实则为后来埋下了更大的隐患。

刚兑的基础是海银财富采取了资金池模式，而非项目专款专用。当某个项目出现逾期，可以从其他地方挪用资金，拆东墙补西墙，而资金是需要支付成本的。在底层标的资产收益率每况愈下的背景下，每一次补窟窿都意味着给未来挖了一个更大的坑，演变到最后，就成了一个类似 " 庞氏骗局 " 的游戏，继续玩下去的前提是必须有源源不断的资金进场。

数据显示，2019 年海银财富有 134 家分支机构，到 2023 年上半年达到 185 家，2021 年活跃客户数只有 3.5 万，到 2023 财年已达到 4.66 万。

运营规模滚的越大，资金缺口就越大。2018 年以前，海银财富的运营还是相对规范的，每一个产品都有与其对应的底层资产，后来就完全不管不顾了。

韩宏伟是上海市河南商会会长，许家印是广东省河南商会的会长，两人不仅私交甚好，在生意上也互相帮衬。据凤凰网《风暴眼》报道，当年海银财富通过发行产品为恒大明面上募了 28 亿，但海银财富实际上以恒大相关项目的名义总共募了 130 亿，超募 100 多亿。

曾有在海银财富工作过的人透露，2018 年海银财富发生延兑时他就尝试追踪一些产品的底层協定，发现很多都存在重募嫌疑，其中有一个地产项目底层资产是 5 亿应收账款，海银至少对其发了两期募资产品。

资金最紧张的时候，海银财富只能选择过桥资金救急，利息动不动就 20% 以上，有些甚至是砍头息，即 1 个亿的过桥资金到手只有 8000 万。

做企业有时就像开车，如果大家都能遵守交通规则，那么交通风险完全可以限制在一个可控范围内。偏偏有人喜欢闯红灯，在高速上捡钢镚，最终走向穷途末路也就没什么可奇怪的了。

你的来路决定了你的出路，每个人最终的结局都是自己应得的。

常在河边走

韩氏资本集团有两条线，一条是韩宏伟的 " 海银系 "，另一条是他儿子韩啸控制的 " 五牛系 "。十年前的那场 A 股大牛市，父子二人就已经开始在资本市场兴风作浪。

2013 年 4 月 -6 月，韩啸一路狂买天目药业，在短时间内持股便达到 5%。一直持有到 2014 年第四季度才开始减持，并于 2015 年一季报中正式退出天目药业前十大股东。按照当时股价粗略计算，这笔操作的收益率至少有 50%。

几乎同一时间，韩宏伟也在指挥豫商集团狙击东方银星。

2013 年 5 月 -8 月，豫商集团对东方银星四度举牌，持股很快达到 20%。东方银星当时的第一大股东银星集团只能被迫应战，到 2014 年 10 月，银星集团与豫商集团都同时持有东方银星 29.9999% 的股份，达到要约收购线。为了争夺控制权，双方剑拔弩张、各显其能，经侦和法院悉数出动。

最终，重庆市公安局对豫商集团以涉嫌泄露内幕信息罪立案侦查，韩宏伟被监管惩罚三年内不得收购上市公司。

韩啸也没能全身而退。

2015 年，互联网金融燥热无比，多伦股份的实控人鲜言为蹭概念直接将公司更名为 " 匹凸匹 "（谐音 P2P），随即便斩获六个涨停板，成为当时资本市场的一个奇景。韩啸闻讯而来，高调扫货，通过五牛基金在二级市场上持续买入 " 匹凸匹 "，并最终从鲜言手中拿到控制权。

结果却偷鸡不成蚀把米，始作俑者鲜言和推波助澜的韩啸都没善终。其中鲜言因操纵股价被证监会罚没 34.7 亿，金额在证监会罚单史上都排得上号。五牛基金则被上海证监局认定在收购 " 匹凸匹 " 的过程中存在内幕交易，其中韩啸作为五牛基金法定代表人、董事长和实控人，是内幕信息所涉收购事项的主要决策者。

股市只是其中一个来钱的地方，巅峰时，整个韩家的金融版图中涵盖上千家公司，覆盖基金、财富管理、互金平台、小贷、担保、租赁、典当行等金融系统的几乎所有毛细血管，其中很多业务都是违规运转。

海银会曾是 " 海银系 " 旗下的核心 P2P 平台，早在 2017 年，该平台就被媒体报道出存在无视互金平台限额令、涉嫌关联交易、超额发标等诸多违规行为。

每个人的来路决定了各自的出路，一条道走到黑才是人生常态。但时代的底层逻辑总在不断变化，也因此，穿越周期是难的，大多数人最后都难逃被思维和认知惯性套牢的命运——不是人不行了，是天变了。

时代的弃儿

翻开韩宏伟早期的履历，是那个时代发迹的企业家的标准范本。

1965 年，韩宏伟出生于河南永城，18 岁入伍，20 岁从部队复员，被分配到一个国有企业工作。两年后，不甘平庸的韩宏伟选择下海，拿着借来的 1 万元办了一家钢材经营部。

2004 年以前，韩宏伟始终在河南发展，期间他先后做过汽车修理厂、汽车贸易和汽车租赁；投资建设了郑州亿众汽车中心批发市场，兼并郑州炼油厂，并以此为基础组建了亿众企业（集团）有限公司；投资医疗健康产业，参与一些医院、医药企业的资源整合项目。

2004 年是韩宏伟人生的重要轉捩點，他走出中原大地，转投风云际会的上海滩，联合一批在沪的豫籍企业家成立了上海市河南商会（国内第一家异地河南商会），豫商集团便是以此商会为基础建立的。来到一个新的地方，结识了一批新的人，见识了一些新的天地，韩宏伟的思想飞速变化着，金融中心的天时、地利与人和更是让他尝到了依靠资本运作来扩张的甜头，最终越走越远。

这不是一个人的宿命，而是一群人共同的人生剧本。

在中国企业界，"60 后 " 这代人是一个特殊的存在。再往前的人守规矩，做事小心谨慎；再往后的人懂分寸，知道有所为有所不为，唯独 "60 后 "，是彻底放飞的一代。他们一进入社会几乎就赶上了历史性的经济大周期，由此形成了一种经济永远会大踏步前进，接着奏乐接着舞的错觉；野蛮生长的特殊时代背景又培养了他们胆大妄为的行事风格，只讲利害，不讲原则。更关键的，一次次的成功与死里逃學生强化了上述认知，让他们活在过去的社会逻辑中根本走不出来。

试想一下，如果韩宏伟能在法律日趋完善、监管不断收紧的情况下及时踩一脚刹车，转变经营思路；如果能在经济周期已明显进入调整期时果断止损，把该出清的风险及时出清，而不是死撑硬抗不认栽，那么最终的结果大概率不是今天这般惨烈。

但是，即便重新来过，恐怕大多数人的结局依然如旧，因为贪婪、侥幸、虚荣的人性三原色是永恒的。换作你我，面对如此众多赚大钱的机会，谁又能百分百保证不为所动呢？

也因此，我们始终有个观点，对于很多企业家，不能单纯从道德层面下结论。

恐怕少有人知道，韩宏伟也做过很多利国、利民、利社会的事情。创业初期，韩宏伟就自掏腰包以先行垫付的方式为老家葛店村的村民购进 200 辆解放车，带领农民一起致富，后来他甚至拿到了 " 助力乡村振兴的优秀企业家 " 的荣誉；军人出身的他对服务退役军人就业创业也极为热心，要钱给钱，要资源给资源；借助上海市河南商会这块牌子，韩宏伟为河南与上海架起了一座通商桥梁，多年来帮助河南省接洽招商引资规模达 6600 亿元。