日赚一亿的比亚迪，不想只卷低价了

今天小编分享的财经经验：日赚一亿的比亚迪，不想只卷低价了，欢迎阅读。

过去一年，是比亚迪继续狂奔的一年。

全年销量达到破纪录的 427 万辆，带来 7771 亿元营收，402.5 亿元利润，这两项核心财务数据均有 30% 左右的大幅增长。业内尤为关注的汽车毛利率，也来到了 22.31%。至少从账面数据来看，比亚迪几乎要全面领先特斯拉。

但高端车型表现不及预期，始终是比亚迪心头一根刺。2025 年，比亚迪拿出了新的打法，冲量的同时，继续冲高。

比王日赚一亿

从账面数据来看，比亚迪几乎要全面超越特斯拉。

3 月 24 日，比亚迪发布了 2024 年第四季度及全年业绩报告。报告显示，比亚迪全年营收超 7771 亿元（1070 亿美元），同比增长 29%，超过了特斯拉的 977 亿美元。营收增长源于销量规模进一步攀升，去年比亚迪全球纯电汽车销量增长了 12%，达到约 176 万辆，与特斯拉 179 万辆的成绩相当接近，加上混合动力汽车后，比亚迪总体销量达到破纪录的 427 万辆，同比大幅增长 41.26%。在全球车企销量排名中，比亚迪位列第五，超过了老牌巨头通用与福特。

比亚迪发布 2024 年第四季度及全年业绩报告。图 / 比亚迪官方

比亚迪一位中层人士曾告诉每人 Auto，去年的有利契机是，市场 " 以旧换新 " 等政策推出，明显提升了疲软的销量。比亚迪找准了产品换代节奏，去年一整年都有牌打。去年 2 月，比亚迪一声 " 电比油低 "，降价推出 " 荣耀版 " 系列 12 款车型。比亚迪员工告诉每人 Auto，荣耀版的思路是新增低配车型，拉低价格门槛，但是核心参数几乎与之前版本没有太大区别，目的就是再拉一波销量。荣耀版车型熱賣，意味着之前付出的车型成本被进一步摊薄，而且清理了库存，给未来的新车型上市让出空间。

接着 2024 年 5 月，比亚迪将 DM-i 技术迭代至第五代，由此开启了新一轮产品周期。下半年，第五代 DM-i 技术持续铺开，搭载该技术的秦、宋、元系列陆续换代，进一步释放销量。

车市血拼价格战，比亚迪主动降价，但还是保住了利润。2024 年比亚迪净利润为 402.5 亿元，同比增长 34%，汽车业务的毛利率也均高于一众竞争对手，来到了 22.31%，较上年同期增加 1.29 个百分点，同期理想为 19.8%、小米 18.5%，特斯拉则更低一些，为 17.9%。

一部分原因是比亚迪在进军高端市场，更主要的原因是比亚迪把成本压缩到了极致，比亚迪用垂直整合模式摸索出了一套有效的成本控制方法，用车海、人海战术堆积规模效应，用更便宜的零部件和人力组装汽车，业内流传比亚迪 " 除了轮胎和玻璃，什么都自己造 "，就是写照。把上下游的毛巾都拧了一遍，挤净每一滴水分，让比亚迪在主流车型降价售卖的同时还能提高毛利率。

更可怕的是，比亚迪依然有降价空间。中泰证券认为 5.0 版本的 DM-i 产品还将进一步降本。按各部件普遍市场价计算，变速箱改为直驱离合器实现降本约 1 万元，磷酸铁锂电池成本低于三元锂电池，取消增程器可再度压缩成本。据测算，DM-i 相比第三代 DM 插混系统总计降本约 1.75 万元。

比亚迪唐 DM-i 智驾版。图 / 比亚迪官方

不过，比亚迪并不满足于此。

过去一年，车圈狂卷端到端技术，特斯拉在其 FSD V12 版本中采用了端到端大模型架构，显著提升了系统的反应速度和决策精度，吸引了小鹏汽车董事长何小鹏亲自赴美体验该系统。华为、小鹏、理想等企业也在这一年落地了端到端技术上车，点燃了智驾领網域的新一轮战火。

对手带来的紧迫感，促使比亚迪不断增加研发投入，加速向科技公司转型。2024 年，比亚迪研发投入达 542 亿元，同比增长 36%，比特斯拉多了 219 亿元。研发费用大部分用于发放职工薪酬及物料消耗。

比亚迪狂招研发人员，给外界留下深刻的印象。2024 年末，比亚迪员工总人数近 97 万人，较 2023 年末增加近 27 万，其中研发人员新增近 1.9 万，同比增长 18.24%，新招 1.3 万应届生，校招足迹遍布各大 985/211 高校，是校招大户。一名新入职比亚迪的员工告诉每人 Auto，他研究生阶段，几乎一个课题组的人都 " 打包 " 去了比亚迪，甚至旁边工位坐的也是隔壁课题组的人。

多项核心数据超越特斯拉，但也有一项令比亚迪望尘莫及。截至目前，比亚迪市值为 11407 亿元（约合 1571 亿美元），远低于特斯拉的 8954.46 亿美元。资本市场更看重一个公司未来的发展空间，有多少故事可讲。从这个维度来看，热衷于造火箭、将全人类送去火星的马斯克的确更胜一筹。不过，由于马斯克对政治的过度参与，今年以来特斯拉股价已下跌 38%，马斯克不得不召开全员会声明 " 特斯拉未来将无比光明，握紧你手中的股票 "。

向高端、向海外要增量

过去三年，比亚迪年销量增长了数倍，很大一部分原因得益于车海战术，在 20 万元以下的价格带，密集堆满了足够有吸引力的车型。2024 年王朝网销量为 209 万辆，同比增长 40.7%，海洋网销量为 194 万辆，同步增长 40.8%。两大系列支撑起比亚迪的销量江山。

比亚迪员工曾告诉每人 Auto，他们有着精密的价格图谱，足够大的市场会放两款相似的车型共同争抢份额，比如王朝网和海洋网有多款配置一样，只是外观有区别的车型。

低价格带的消费者对降价尤为敏感，不断降低的价格，已达到临界点。市场公认，只有靠高端化与出海才能改善车企财报，树立品牌形象，这也是比亚迪目前努力发展的两大方向。

比亚迪的高端化重启于 2022 年，那一年比亚迪重启腾势，并推出方程豹、仰望两个高端品牌，产品矩阵上探至百万元价格带，次年三大高端品牌均推出新车。

不过，冲高之路并不好攀登。2024 年腾势销售了 12.6 万辆，仰望为 7454 辆、方程豹 5.6 万辆，三大品牌合计销售 19 万辆。相比之下，市场上另外两大新能源高端品牌，鸿蒙智行 2024 年交付 44.5 万辆、理想交付 50 万辆。

2025 年，比亚迪在高端品牌继续加码，配备了中高端版本的智驾系统天神之眼 B/C，补足短板，同时继续推出更多的车型。开年第一个季度，比亚迪腾势、仰望均有新品推出，其中仰望品牌即将推出旗舰轿车 U7，而上周腾势 N9 发布，售价为 38.98 万 -44.98 万元。在发布会现场，董事长王传福也提到理想 L9、问界 M9，称 "9 系列 " 是中国旗舰 SUV 共同的符号。腾势还将在米兰设计周亮相，正式登陆欧洲市场。

腾势 N9。图 / 比亚迪官方

出海是比亚迪新的增长引擎，2024 年底，比亚迪全年累计出口 43.3 万辆，同比增长 71.8%。2025 年前两个月，比亚迪海外销量超越奇瑞，成为中国汽车集团中出口销量第一。

进军海外，比亚迪继续沿用大包大揽的思路，甚至连运输环节，比亚迪也要自己做。2023 年比亚迪斥巨资 50 亿元购买 8 艘船，为海外扩张业务。2024 年 1 月，比亚迪 " 开拓者 1 号 " 搭载 9200 辆比亚迪新车，驶入太平洋。大船装车，只是比亚迪出海布局的一步棋，比亚迪正在通过多种方式加速出海。

2022 年以前，比亚迪主要是对外出口纯电动大巴，先从 B 端进入公共交通领網域，在当地打开知名度，再推出乘用车。近年情况有了新变化，比亚迪主要通过与当地经销商合作，或者采用本土建厂等方式销售乘用车。2024 年 7 月，比亚迪泰国工厂竣工，首辆车量产下线。同月，比亚迪收购了泰国经销商 Rever Automotive 20% 的股权。

2024 年 7 月，比亚迪泰国工厂竣工。图 / 比亚迪官方

多年以来在拉美、东南亚市场的耕耘，也迎来收获。拉美市场方面，巴西表现突出。2024 年比亚迪在巴西销售了 7.68 万辆车，凭借 328.22% 的增速在巴西赢得 "2024 年增长最快品牌 " 称号，宋 Pro 和海鸥等车型成为市场熱賣车型。东南亚市场上，比亚迪以 2.7 万辆的成绩夺得泰国市场 2024 年纯电品牌销冠。

在欧洲市场，比亚迪也有新的计划。目前比亚迪在欧洲有两大组装厂，位于匈牙利的工厂将于 10 月投产，土耳其工厂将于 2026 年 3 月投产。全面投入运营后，它们的总产能将达到每年 50 万辆。

据路 · 透 · 社报道，比亚迪正考虑在德国设立其在欧洲的第三家组装厂。标普全球移动数据估计，比亚迪今年在欧洲的销量将从 2024 年的 8.3 万辆增长一倍以上至 18.6 万辆，预计到 2029 年将进一步增至近 40 万辆。

新手牌：增配不加价、全民智驾

高端化、出海都需要大量的资金投入，让比亚迪现金流格外受到关注。

截至 2024 年末，比亚迪现金及等价物为 1022.56 亿元，去年同期为 1085.12 亿元，减少 62.56 亿元。同时，比亚迪偿债压力不小，截至 2021 年、2022 年和 2023 年末，比亚迪的资产负债率呈现逐年升高趋势，分别为 64.76%、75.42%、77.86%。2024 年有了略微下降，资产合计约 7833.56 亿元，负债总计约 5846.68 亿元，资产负债率为 74.64%。

与同行相比，这个数据仍处高位。去年三季度末 A 股 10 家汽车制造商的资产负债率中位值是 62.74%，其中北汽蓝谷、赛力斯、比亚迪位列前三，前两家车企分别高达 92.31%、89.2%。

与此同时，还有滚雪球一般的应付账单。截至 2024 年末，比亚迪应付账款高达 2416.45 亿元，较年初的 1944.3 亿元增幅明显。与自身纵向数据相比，比亚迪 2019 年的应付账款还只有 225 亿，5 年间翻了 10 倍。

海外业务带来的大笔资金需求，让比亚迪开始借助外部力量输血。3 月，比亚迪股份在港交所发布公告称，已经完成配售 1.298 亿股新 H 股，每股 335.2 港元，融资 435 亿港元，创下过去十年全球汽车行业最大的股权再融资纪录。

部分人士担忧比亚迪业务快速扩张背后是否暗藏风险。但野村证券一份研报中称，比亚迪的资产负债表依然健康，考虑到销量和收入增长预期，其运营风险较为有限。野村证券分析，比亚迪计划在海外建设多座工厂，意味着较高的资本支出，不过资金出境面临挑战，因此 H 股配售更可能是为了支撑海外业务扩张。类似于宁德时代推动 H 股上市。

作为市场第一，比亚迪一举一动都引人关注，大部分人认为比亚迪不会再降价了，它自身压力、神经也很紧绷。据财新报道，主管部门进行了 " 視窗指导 "，比亚迪难以在 2025 年继续复刻前两年改款降价的战术。

为了卖更多车，比亚迪尝试通过增加配置、价格不变来应对市场竞争。核心策略是智驾平权，今年开年，比亚迪宣布将天神之眼 A、B、C 三套智驾方案从上至下覆盖仰望、腾势、方程豹、王朝与海洋网旗下 21 款车型，连 7.88 万元的海鸥，也配备了高速 NOA 功能。据一些渠道信息爆料，发布智驾后比亚迪的进店量增长一倍，第一周新增订单超过 7 万。