华泰证券：年初社融放量，春节效应扰动M1、M2增速

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华泰证券研报表示，高基数下，1 月新增人民币贷款与新增社融均同比多增，可能主要反映 PSL 对企业融资需求的拉动以及地产政策放松下居民融资需求边际改善，同时也受降息预期下银行 " 早放贷早收益 " 驱动。具体看，1 月新增人民币贷款 4.92 万亿元，高基数下仍同比多增 162 亿元，主要由于新增居民贷款超预期，同时 PSL 亦对企业中长期贷款有明显拉动；1 月新增社融 6.5 万亿元，同比多增 5061 亿元。货币增长方面，春节错位导致去年 1 月 M2 基数偏高、而 M1 基数偏低，由此 1 月 M2 同比增速回落 1 个百分点至 8.7%，而 M1 同比增速从去年 12 月的 1.3% 跳升至 5.9%。（证券时报 · e 公司）