今天小编分享的互联网经验：上市4年市值缩水99%，这家公司敲响退市警钟，欢迎阅读。
来源：猎云精选，文 / 王非
从创立到登陆美国纳斯达克，云集，仅用时四年多。
上市首日，云集股价最高冲至 18.2 美元，收盘报 14.15 美元 / 股，较发行价上涨约 28.64%，市值达 30.87 亿美元（约合 223 亿元）。
然而，在阿里、京东、拼多多等电商巨头的全方位夹击中，在淘宝、抖音、快手等直播电商的高歌猛进下，努力 " 求生存、谋发展 " 的云集，终究是未能复刻拼多多的逆袭之路。
上市四年多后，云集美国存托凭证在连续 30 个工作日内收盘价均低于每股 1 美元，继而于 2023 年 10 月 5 日触发了退市风险警示。
180 天宽限期后，云集于今年 4 月 5 日，提交转板上市申请并获批转板至纳斯达克资本市场，再次获得 180 天宽限期。
事实上，来到退市边缘的云集，已然开启了积极自救：发力直播、深耕 " 美丽 "" 健康 " 赛道。
只是，留给云集创始人兼 CEO 肖尚略的时间，已然不多了。
9 年间，从创立到上市再到退市边缘
作为连续创业者，1978 年出生于安徽的肖尚略拥有二十多年电商经验，曾成立 " 小也香水 " 淘宝店，创立护肤品牌 " 素野 "。
2015 年 3 月，肖尚略创办了云集。深信 " 商业 = 信任 + 连接 " 的他，为云集打造了基于社交 + 分享的会员制新模式。短短两个月后，云集 APP 正式上线。截至当年年底，云集月销售额突破 1 亿元，并以每季度 100% 的速度增长。
在云集平台上，用户分享商品给好友，还能赚取一份收入。凭借 " 赚钱 "，这一 " 制胜法宝 "，大量宝妈和学生群体，涌入平台为之 " 拼搏奋斗 "。
然而，依靠 " 分享 " 绑定用户的同时，云集也一度深陷 " 传销 " 质疑。
2017 年 5 月，云集就曾因存在 " 入门费 "" 拉人头 " 和 " 团队计酬 " 等网络传销行为被罚没 958.41 万元，还被监管部门列入 2017 浙江 " 红盾网剑 " 专项执法行动十大典型案例。
尽管如此，创立仅四年多，云集就已经和达能、欧莱雅、强生、伊利、高露洁、飞亚达等多家国内外一线品牌以及大希地、德尔玛等优质新锐品牌签订战略合作，拥有超过 2320 万的买家，以及 740 万的付费会员。
招股书显示，2016-2018 年，云集营收分别约为 12.84 亿、64.44 亿、130.15 亿元；净亏损分别约为 2466.8 万、1.06 亿、5632.6 万元。
凭借迅猛的发展势头，云集也顺利获得了知名投资机构的投资：2016 年 12 月，公司完成 2.28 亿元 A 轮融资，由凯欣资本领投，钟鼎创投跟投；2018 年 3 月，公司完成 1.2 亿美元 B 轮融资，由鼎晖投资领投，华兴新经济基金等跟投。
IPO 前，肖尚略为第一大股东，持股 46.4%；钟鼎创投为云集第二大股东，持股 13.7%；CPYD 新加坡有限公司为第三大股东，持股 10.5%。
短短四年多，肖尚略便带领云集，于 2019 年 5 月 3 日在美国纳斯达克挂牌上市，被誉为 " 中国会员电商赴美第一股 "。
可惜，上市即巅峰！在电商巨头夹缝中 " 谋发展 " 的云集，不复往日辉煌。
此后，云集股价开启大跳水模式。截至发稿，其股价仅为 0.75 美元 / 股，市值仅剩 1492 万美元，缩水超 99%。
事实上，早在 2023 年 10 月 5 日，云集收到纳斯达克就其未符合上市规则的通知。根据相关规定，公司获得了 180 天的宽限期，即至 4 月 2 日，以使其股价回升至最低投标价格要求之上。
随后，面对退市风险，云集提交了转板上市申请。纳斯达克资本市场的上市门槛相对较低，更适宜成长型企业。
4 月 5 日，云集的转板申请正式获批。为重新合规，公司 ADS 的收盘价必须在 2024 年 9 月 30 日或之前至少连续 10 个工作日达到或超过每 ADS1 美元。
换言之，云集的退市警报，尚未解除。
云集方面表示，公司已提供书面通知，表明其打算在额外合规期内弥补缺陷，包括实施反向股票分割或如有必要，ADS 与 A 类普通股的比例。公司打算继续积极监控最低投标价格要求，并将酌情考虑可用的选项来解决任何缺陷并重新遵守规定。
不断转型加剧滑向深渊，已开启自救
自 2018 年第四季度开始，云集的发展就已显现颓势，每个季度均处于同比大幅下滑的状态。
这一切，似乎与云集从社交电商到会员电商，从 " 开店赚钱 " 到 " 购物省钱 "，颠覆式的转型不无关系。
自 2019 年上市后，云集正式由社交电商向会员电商转型，此前的三级分销模式，变为以会员和外包服务经理的两级模式。此时，公司主要通过赚取会员商品销售佣金、会员费等获利。
为进一步规避 " 涉嫌传销 " 的风险，云集同步开启了平台化转型，将部分品类转由第三方商家经营。此举，并未带动商品销售收入的上涨，反而在 2020 年该部分收入直接腰斩。
此外，为吸引用户，云集更是于 2021 年第二季度取消了会员制度，用户只要注册 App 就可以成为会员。而这，无疑又降低了平台来自会员的收入。
此外，云集从 2021 年第二季度开始取消会员制度，用户只要注册 App 就可以成为云集的会员，导致会员收入也跟着大幅下降。今年三季度，云集的会员收入仅为 170 万元，去年同期为 490 万元。
不难看出，" 转型 " 成为精选电商平台的云集，已然与阿里、京东、拼多多等电商巨头，趋于同质化竞争。
然而，近年来的电商赛道，早已是一片修罗场：一众电商巨头的 " 百亿补贴 " 轮番轰炸；淘宝、抖音、快手等平台 " 直播带货 "，更是喧嚣热闹，抢夺下不少用户的 " 购买力 "。
最终，夹缝中的云集，未能复刻拼多多 " 换道超车 " 的戏码。
2019-2023 年，云集营收分别约为 116.72 亿、55.30 亿、21.55 亿、11.54 亿、6.40 亿元；归母净利润约为 -1.26 亿、-1.46 亿、1.32 亿、-1.38 亿、-1.65 亿元。
眼看营收不断下滑，亏损不断扩大，云集自然不能无动于衷。
在今年 3 月发布 2023 财年第四季度和全年财务业绩时，肖尚略表示：" 为了更好地应对瞬息万变的市场，在 2023 年，我们积极探索并进行多种尝试和创新。我们成功开发和筛选了多款新产品，并在 2024 年逐步上市，力求更好地满足消费者的需求。"
同时，云集再次强调了未来的发展方向：发力直播、深耕 " 美丽 "" 健康 " 赛道。
以视频号电商为例，云集自 2023 年四季度开始发力，旗下的 " 云集精选 " 官方账号在 10 余场测播中取得了优秀且积极的数据，单场直播进入细分领網域带货小时榜单前 4。
据晚点 Latepost 此前消息，视频号电商 2023 年的 GMV 已达到一千亿左右，颇有崛起之势。
然而，经过多年发展，伴随互联网行业逐渐进入存量竞争阶段，直播电商行业也随之步入成熟的发展轨道。在市场红利逐渐减少的当下，平台与平台之间的竞争也愈发白热化。各大平台为了争夺市场份额，纷纷采取各种策略和手段，使得竞争态势愈发紧张。
当前，云集在视频号直播上的尝试仍处于起步阶段。
最终，云集究竟能取得怎样的成绩，仍待时间给出答案。
