今天小编分享的理财经验：威唐工业：全面受益海外车型周期，模具冲压件双轮驱动公司进入发展快车道（华创证券研报），欢迎阅读。
每经 AI 快讯，2024 年 1 月 18 日，华创证券发布研报点评威唐工业（300707）。
十五年布局成汽车模具与冲压件龙头。威唐工业成立于 2008 年，经过十余年的发展，公司形成汽车冲压模具和汽车冲压件两大业务条线，于 2017 年登陆创业板。公司在冲压模具和冲压件领網域积累深厚，与海外汽车行业知名客户建立合作关系，tier1 客户包括尼桑北美、麦格纳、博泽等，终端车企包括特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、大众、保时捷、通用、福特、本田、路虎等。在海外车型周期拉动模具需求 + 冲压件配套大客户持续增长背景下公司进入发展新阶段。
冲压模具：全面受益海外车型周期。冲压模具是整车制造中不可或缺的关键工具，在美国、德国、日本等汽车制造业发达国家，汽车模具行业产值占模具全行业产值的 40% 以上。近年来随着新能源车的快速渗透，新车型的迭代加快，推动冲压模具的更新换代，冲压模具市场容量持续扩张。根据 Intellect Insights Journal 数据，2022 年全球汽车模具市场规模约为 379.1 亿美元，预计至 2028 年将增长至 490.8 亿美元，期间 CAGR 约为 4.4%。其中海外车企电动化进程落后中国，后续发展将加速，推动海外模具市场加速：根据 EV-Volumes 数据，预计 2023 年中国大陆、欧洲、北美市场的新能源汽车渗透率将分别达到 33%、21.4% 和 9.5%，欧美提升空间广阔，海外巨头纷纷加快步伐，根据彭博咨询研究报告显示，大众集团预计在 2024 年生产超过 200 万辆电动车，超过特斯拉，并在 2025 年产量再增长一倍以上。在汽车模具领網域，公司与麦格纳、李尔、博泽等海外客户深度合作，为满足海外快速增长需求，2022 年公司在美国成立子公司 VTIndustries DELAWAREInc. 和 VTIndustries TEXASInc.，2023 年公司收购德国模具工厂进一步增加产能。海外模具行业快速发展 & 公司产能扩张背景下，公司汽车模具业务有望充分受益本轮海外车型周期。
冲压件：配套头部客户发展空间广阔。冲压件在汽车上的应用非常广泛，汽车生产和制造工艺中有 60%-70% 的金属零部件都需冲压加工，单车配套价值可达 1 万元级别。按照单车 1 万元计算，2022 年全球汽车冲压件市场空间 8163 亿元。公司在汽车冲压件领網域深耕十余年，拥有制造、研发、产品及客户优势：（1）制造及研发优势，公司自动化水平高，冲压生产基地已配备自动传送系统、自动焊接中心、铆接中心及可视化生产管理系统等自动化生产设备；公司冲压件与模具协同研发享一体化优势，自主开发了自动化冲压产线组立、更新改造和调试技术。（2）产品优势：公司冲压产品品类齐全，覆盖车轮罩、油箱、流水槽、导轨、仪表盘支架等品类（3）客户优势：特斯拉是全球新能源车头部企业，公司与特斯拉深度合作，根据公司定增募集说明书数据，截止 2023 年 9 月 30 日，公司冲焊零部件产能为 2577.74 万件，募投新增产能 3500 万件，而特斯拉的预测需求占募投项目产能消化比重的 57.48%。2023 年 12 月公司公告定增已顺利完成，随着新增 3500 万套冲压件产能落地，公司冲压件有望进入快速增长期。
盈利预测与投资建议。公司经过十余年深耕，形成了冲压模具和冲压件两大板块，冲压模具受益于海外车型周期，冲压件绑定大客户积极扩产。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 0.18/1.6/2.6 亿元。参考可比公司瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份等估值，考虑到公司模具 & 冲压件业务高成长性给予公司 24 年 27 倍 PE 估值，对应目标价 24.3 元，首次覆盖给予 " 强推 " 评级。
风险提示：下游需求不及预期、扩产进度不及预期、竞争格局加剧、对单一大客户依赖度较高、模具业务毛利率不及预期
( 来源：慧博投研 )
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( 编辑 曾健辉 )
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