今天小编分享的财经经验：虎扑早就不想卷了，欢迎阅读。
本文来自微信公众号：远川研究所，作者：黎铮，编辑：罗雪妍，题图来源：视觉中国
一笔 5 亿元的并购交易，给虎扑硕果仅存的 1044 万月活用户做了一次公允定价 [ 1 ] 。
上一次虎扑出现在舆论场还是四年前，终止 IPO 申请、疑似遭字节撤资、裁员近半的新闻连在一起，拼凑出一个日薄西山的背影。
下山的路走得久了，总会让人差点遗忘曾经的辉煌。从中国最大的体育垂直门户，晋升为 " 直男天堂 "，在小红书崛起后，坊间又流传起 " 男有虎扑，女有小红书 " 的论调，虎扑大有以性别为界，与其二分天下之势。
但这也是虎扑最后的高光时刻。2021 年，豆瓣帖子的一句 " 豆瓣咋混到和虎扑差不多了 " 同时骂了两家公司 [ 2 ] ，虎扑的窘境初见端倪。
后来的虎扑与小红书，一个依然固守 " 男性自留地 " 的标签，在号称月活千万时，惨遭第三方机构打假只有百万量级 [ 3 ] ；另一个从直男到二次元一网打尽，月活峰值已来到 3.5 亿量级。
同样贯彻 " 男人喜欢和男人在一起 " 的中心思想，隔壁 Blued 好歹还在纳斯达克逗留两年；虎扑却在两次上市被拒后，最终以不及巅峰时 10% 的身价，卖给了同样估值打两折的迅雷。
" 直男和虎扑总有一个不行 " 的话题经久不衰，但其实虎扑和直男，谁都没有错。
" 我们搞得它一片荒芜 "
2009 年，虎扑内部孵化了一个主打运动装备的电商平台——卡路里商城。作为虎扑商业化的起点，卡路里仅坚持了两年就下线收场，时任虎扑电商负责人、现任得物 CEO 杨冰事后感慨：
上天赐给我一个花园，我们搞得它一片荒芜。
只一句话就精准概括了虎扑的一生，它用前半生透支了 " 男人喜欢和男人在一起 " 的含金量，却也搭上后半辈子来为男性友谊还债。
从篮球兴趣社区起步，2 年后牵手第一位金主阿迪达斯，7 年后超车新浪体育成为中国最大的体育垂直门户，又在一次次出圈中熬成 " 中国最大直男集散地 "，虎扑的故事中有过半段爽文。
2018 年，一篇《吴亦凡无修音视频，你能坚持到几秒》打响 JRs 与娱乐圈的混战，顶流的三千万粉丝把虎扑架上热搜连烤数日，后者的微信指数环比暴涨 1291%，但与拥抱饭圈的微博不同，虎扑硬是扛住了泛娱乐内容的流量冲击，将男女比例维持在惊人的 9:1 [ 4 ] 。
" 直男天堂 " 的路子越走越远，步行街上尽是人均 985、年薪 30 万的 JRs。但当虎扑把 JRs 当成灵魂刻在 logo 上，却发现他们只想在虎扑聊聊体育，选选美女，做做绿化，一毛不拔，分币不掏。
JRs 对虎扑历届 logo 的评分
2017 年，虎扑首次谋求上市被拒，理由之一是 " 业绩波动较大 "。招股书显示，仅在 2013～2015 年间，虎扑的净利润就经历了先下降 50%、后暴涨 300% 的过山车。
为了从直男身上赚到钱，虎扑可谓绞尽腦汁，从赛事运营、服装品牌，到体育游戏开发，还鼓励内部创业，无所不为的结果，却是各有各的不争气。
要么是赔本赚吆喝如体育赛事，虎扑做过线下的篮球公园，也打造过篮球赛事 IP" 路人王 "。但赛事营销业务的毛利率最好时也没超过 30%，2014 年还惊现 -29.49% 的负值。
要么是隔行如隔山似游戏电竞，虎扑除了作为英雄联盟、王者荣耀的媒体合作伙伴，还亲自下场做起了 H5 游戏《NBA 英雄》《球王之路》，但财务上的捉襟见肘，最终让这些项目石沉大海。
还有一些剑走偏锋的冷门项目如投资彩票直播，更是低开低走，不了了之。
偌大的直男天堂全靠广告业务苦苦支撑。2016 年招股书中，虎扑广告收入占比六成，今年 1 月的媒体报道中，经历业务拆分后的虎扑有九成收入依赖广告 [ 5 ] 。
早年卡路里商城身死时，有虎扑员工痛心疾首地算过一笔账：" 每 100 个用户中有一个购买产品，也不该是这样的成绩 [ 6 ] 。"
2021 年，虎扑第二次上市失败后，用一篇《虎扑男性消费洞察报告》熟练甩锅商业化问题：都怪男性消费者不相信广告。
" 直男消费力不如狗 " 的恶魔低语犹在耳边，但事实恐怕比这更让虎扑心碎：不是 JRs 不花钱，他们只是不在虎扑花钱。
直男经济不背锅
2023 年双 11，男人和狗在天猫榜单上打得有来有回。
被誉为 " 男性新三宝 " 的公路自行车、电竞产品、冲锋衣销售额增幅远超 " 宠物新三宝 " 全价烘焙粮、奶粉、冻干零食，直接将 " 男人消费力首次超过宠物狗 " 的话题送上热搜。
战况一路持续到第二年，以 " 男人消费力再次被狗反超 " 登上热搜告终。
当虎扑在挣钱一事上举步维艰时，消费市场对直男经济却有了全新理解。2024 年《黑神话：悟空》还未发售，和瑞幸的联名产品就差点冲垮瑞幸后台，让高管直呼 " 男性购买力巅峰团队认知 "。
艾瑞咨询也在去年发布了一组数据：月话费 200 元以上，且手机设备价格 3000 元以上的 " 高消费人群 " 中，男性数量是女性的两倍 [ 7 ] 。
主流视角下的 " 男性消费品类 "，比如汽车、数码、游戏等，因其惊人的销售额而被各大平台视为顶级甲方、梦想客户。
曾经以女性社区闻名的小红书，就在虎扑上市梦碎的那年用 20 亿流量欢迎男性内容作者入场，带动体育赛事内容猛涨 11.4 倍 [ 8 ] ；2023 年，小红书拉上德勤怒做 50 页 PPT，只为对车企讲一句心里话：打广告，就上小红书。
坐拥男性富矿的虎扑也算吃过饱饭。2018 年，第九届 " 女神大赛 " 喜提首位冠名商——领克汽车；后来的虎扑二十周年庆典上，虎扑 CEO 殷学斌问观众打开虎扑最先看到什么，得到的回答是淘宝和京东。
方法很原始、热度很火爆的交易区，也启发了虎扑自建商城。结果却是为别人做嫁衣，虎扑用户的大部分交易都被导向淘宝，时至今日，还能看到不少运动潮牌淘宝店把 " 虎扑卖家 " 当成标签。
当各大平台将男性用户列为攻略对象，虎扑的头号烦恼反倒不是挣钱，而是留住曾经情比金坚的 JRs。
2017 年，虎扑自称月活达到 5500 万，是小红书同期的三倍有余。
三年后，虎扑月活缩水得不足十分之一，同在一份 APP 活跃度榜单上，高攀不上破亿的小红书，竞争不过 700 多万的豆瓣，对标对象惨遭消费降级，变成一款叫 " 大姨妈月经期助手 " 的 APP [ 9 ] 。
次年，极光大数据发布的一份用户调研中，18～25 岁男性爱游戏爱直播，26～35 岁男性爱汽车，36～45 岁男性沉迷作业帮和学而思，46 岁及以上则热衷于各类新闻 APP ——总之，都没有虎扑的身影。
虎扑遭遇的其实是垂直内容社区与电商平台的共同宿命：平台经济的双边规模效应，让供给（商家、创作者）和需求（用户、消费者）源源不断地向头部平台集中。
" 小而美 " 的全副身家，不过是 " 大而全 " 的一个子集。
以无限货架为竞争的电商市场尤其如此，从做母婴的蜜芽到卖酒水的酒仙网，遍地都是死伤惨重的教科书级案例。
幸存者如唯品会证明，巨头的缝隙之下依然有生存空间，而虎扑主动与这个机会擦身而过。
不是虎扑不值钱
2019 年，获得字节投资的虎扑决意二战 IPO，并迎来估值曲线的最后一个小高峰—— 42 亿人民币；同年，由虎扑内部孵化并投资的潮流电商平台 " 得物 " 估值突破 10 亿美元（约合 69 亿人民币），场面相当倒反天罡。
得物从虎扑的一个球鞋信息交流板块发展而来，起初只是提供鉴定服务（当时还叫 " 毒 "），成立两年后才上线电商功能，但很快，乘着潮牌二级市场交易火爆的东风，迅速找到属于潮流电商的一席之地。
不同于虎扑的举步维艰，得物的商业化之所以顺风顺水，得益于两个天赋异禀的优势：
首先是离交易足够近。互联网公司遵守着同一条规则：平台离交易环节越近，用户价值的货币化效率就越高。同样披着垂类社区的外衣，字节旗下的懂车帝就主动将触手伸向汽车交易环节。
另一个例子是各路大厂争相复刻的小红书，" 种草 " 二字将整个社区腌制入味，每个 momo 自发要链接的动作都在为小红书的 BP 添砖加瓦。
小红书还讲究起承转合，带货必备一段精心编织的文案做铺垫，得物却仿佛没有平衡社区内容与商业变现的烦恼，直接活成大号淘宝买家秀，一张 OOTD 全身照从头到脚打满商品标签，还支持一件跳转购买。
得物的底气源于对交易自带附加值，即 " 先鉴定，后发货 " 的服务。买鞋是件小事，但要买到有防伪扣的鞋就是一件大事，加上售价普遍低于市场价格，得物的生意只此一家。一样是靠鉴定服务发家、同为垂直电商幸存者的二奢也是如此。
虎扑也曾摸着得物过河，转而又去孵化了一个性转版的得物——心心鉴定，为女性用户提供大牌美妆鉴定服务。但美妆的二级流通市场要远远小于奢侈品与球鞋，同一个故事市场也不需要听两次。
去年，心心鉴定结束了它 6 年的寿命，并在公告中将用户引向得物平台。
虎扑创始人程杭非常鼓励内部创业。早年虎扑还在公司单独为这些项目划分办公场地，允许内部招聘，待项目有起色后再搬离 [ 12 ] 。
得物的创始人是当年负责卡路里商城的杨冰，两个项目一成一败，写就了虎扑与得物的命运分野。
在电商功能上线一年后，得物达成每月近 2 亿的 GMV，拥有独立融资的能力，并在 2019 年彻底脱离虎扑独立运营，翅膀硬了的得物以虎扑追不上的速度远走高飞，只给它留下 15% 股份的赡养费。
也恰恰是得物的成功向 JRs 证明了一件事：不是虎扑不值钱，只是虎扑不想卷。
尾声
中国互联网历史不过 31 年，现年 21 岁的虎扑也算半个活化石。
它与豆瓣互啄，被小红书超车，境况算不上好，也说不上太糟——虎扑 CEO 殷学斌曾对媒体透露，虎扑自 2021 年以后 " 一直是盈利的，而且活得很好 " [ 5 ] 。
期间，虎扑挥泪与两个同样受男性用户欢迎的老前辈告别，一个是猫扑，一个是天涯。论社区氛围，前者是草根文化发源地，后者号称凝聚全球华人，同样热闹；论经营状况，一个积极自救，一个申请破产，各自惨烈。
在上进和上吊之间，虎扑选择了第三种活法：上床躺平。正如豆瓣之于文青，虎扑之于直男，只要市面上暂无替代品，守好自己的一亩三分地，总有办法活下来。
阿北找到 " 重产品、轻运营 " 的明路，殷学斌将未来的业务重心定为回归直男社区，曾经挤破头冲 IPO 的程杭也在二战失败后卸任，称虎扑是 " 兄弟们的事业 " 了 [ 13 ] 。
无论是亲兄弟虎扑，还是表兄弟得物，兄弟们的股份都足够为他养老。
只要不想赢，你就不会输。
参考资料：
[ 1 ] 2024 年春季中国移动互联网实力价值榜（此后秋季、年度榜单虎扑均不在榜），QuestMobile
[ 2 ] 虎扑能赶上亿级平台最后的晚餐吗？壹番财经
[ 3 ] 虎扑，B 站和小红书的 " 肋骨 "？字母榜
[ 4 ] 虎扑创始人对话 36 氪：未来会发力视频内容，做泛男性化的内容社区平台，36 氪
[ 5 ] 巅峰 77 亿的虎扑如今只值 5 亿？这是误解，暗涌 Waves
[ 6 ] 体育门户里杀出的程咬金：虎扑凭什么？商业周刊中文版
[ 7 ] 2024 年兴趣社交媒体男性用户营售價值报告，艾瑞咨询
[ 8 ] 为什么小红书上的男人越来越多了？远川研究所
[ 9 ] 2020 年 3 月移动 App TOP1000 榜单，易观千帆
[ 10 ] 不同年龄层男性 App 使用偏好度排行，极光大数据
[ 11 ] 得物 App：年轻潮流赛道的增长密码，现代广告杂志社
[ 12 ] 程杭卸任 CEO，仍靠广告 " 回血 " 的虎扑何去何从？连线 Insight
[ 13 ] 虎扑 18 年，消失与永恒，懒熊体育
