今天小编分享的财经经验:国债市场暴跌,这次真危险了,欢迎阅读。
国债市场近期不断暴跌。
10 年期国债价格从前期的 110 附近,持续跌破 109、108 两个整数关口,不断逼近 107 整数关口。
跌幅超过 2%。
这是个非常危险的信号。
这相当于国债二级市场今年以来 " 加息 " 了 20 个基点,换句话说资金环境很紧张。
此外,还有更麻烦的事。
国债的大幅回调,将会冲击到我们大多数普通老百姓。因为我们只要在年初购买了银行的理财产品,那么就不可避免地要亏钱了。
数据来源:文华财经
我来解释一下逻辑。
银行理财产品按风险等级分为 R1-R5 五类,其 R 是英文单词 risk(风险)的意思,数字越大代表风险等级越高,数字越小则代表风险较小。
所以,我们老百姓在银行里接触到的绝大多数是 R1(低风险)和 R2(中低风险)理财产品。
那么,这些产品华丽的外包装之下隐藏的是什么呢?
R1 级别理财产品的底层资产为国债、存款、货币基金等,年化收益率约 2%,接近无风险产品,是定期存款的替代品。
R2 级别理财产品是在 R1 基础上增加银行债、央企债及长期债券,收益略高但波动性略大,底层资产仍以债券为主。
R3 及以上级别理财产品,则涉及到了股票、基金、非标资产等高风险标的,银行一般也担心客诉,所以往往不会推荐。
结论显而易见。
我们老百姓在银行里买的理财产品,它的收益与债券市场(尤其是国债)高度正相关,因为他就是一篮子债券组合打包的产品啊。
这就会导致一个现象。
国债市场走牛市的时候,银行理财产品的收益也往往不错,老百姓们到年底一看收益率不仅实现了预期收益,还往往能有个惊喜。
相反,国债市场走熊市时候,银行理财产品的收益就会慢慢下降,不及工作人员给你口头承诺的收益。严重的时候,理财产品甚至是会亏钱,给老百姓带来 " 惊吓 "。
所以,我说国债市场如果继续回调,势必将会冲击庞大的理财市场。
一定要注意。
老百姓买理财产品是冲着赚钱去的,是冲着你给他说的 3% 左右的预期收益去的。老百姓的风险承受能力是很低的。
另外,理财市场里也有庞大的套息交易者。
比如某些优质企业能够从银行里拿到低息的优惠贷款,然后转头在这家银行里买入高息的理财产品。他们的风控也是极其敏感,一有风吹草动,就会赎回。
国债如果在这个位置继续砸,大量的银行理财将会出现更大幅度的亏损,赎回一旦集中出现,将会重演 2022 年 4 季度的 " 挤兑 " 行情。
这无疑是金融市场的一场局部地震。
接下来,我们聊下大家关心的事情。
国债收益率能走到哪?
说说 3 点看法吧。
第一个看法,国债市场最近有声音说是 10 年期国债收益率能到 2.3%、甚至 2.5%。
我不认可。
如果 10 年期国债收益率能到 2.3%、2.5%,就意味着国债的价格要继续下跌 4%~6%。
换算到理财市场,下跌幅度打个对折,就是说银行理财在当下已经浮亏的基础上继续下跌 2%、3% 左右。
这完全是不可能的。
因为老百姓们根本不可能有这么大的风险承受能力,我们买理财就是冲着赚钱去的,一年下来不仅没有赚钱,还亏钱了,对这个市场的信心一定会动摇。
理财的赎回,也一定会使得银行大面积地被动卖出持仓,那么这些持仓抛售到盘面上就又会形成债券市场的进一步下跌。
这些螺旋下跌,最终会造成负反馈,造成市场的非理性恐慌!
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第二个看法,如果银行理财持续下跌,将会影响实体经济的融资。
我们举个 2022 年 4 季度的例子。
截至 2022 年 4 季度末,理财产品存续规模共计 26.85 万亿元,较三季度末大幅下降 0.78 万亿元。其中,固定收益类产品规模减小 0.78 万亿元。
这种赎回潮,在二级市场形成了巨大的抛售压力,不仅仅使得国债价格下跌,也使得信用债、城投债价格发生了下跌。
这些债券市场因为流动性较弱,特别是一级市场一度出现流动性枯竭,就是大家都害怕亏钱,不敢买。
结果是什么 ?
如上图所示,2022 年 11 — 12 月信用债净融资额出现收缩,这两个月分别下降 1396 亿元和 6125 亿元。其中,产业债净融资额下降较多,这两个月分别下降 1363 亿元和 4750 亿元。
这意思就是,发行人融资成本上升,融资难度加大。同时,它也影响到了当月社融数据。影响到了实体经济的复苏预期。
再来说说第三个看法。
高层领导反复强调,择机降准降息。
我们要保持适度宽松的货币环境,保持货币市场的流动性充裕。
所以,国债市场如果继续下跌,那么就意味着利率继续上涨,岂不是意味着货币环境持续紧张?!
显然不符合管理层的预期引导。
最后,我想说的是。
国债唱空论可以休矣!
同时,老百姓也要保持足够的定力,不要被恐慌吓坏了。
因为,理财也好,国债也罢,拉长时间周期来看,2022 年 4 季度是个非常不错的加仓点位,并且持有至今涨幅在 6~8% 以上,收益不菲。
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