近5年，A股公司分红图鉴

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文｜财经思享汇，作者 | 刘亚杰，编辑 | 管东生

如今，资本市场的健康成长又多了新的保障。

近期，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见 ( 试行 ) 》提出要求，上市公司要制定积极、稳定的现金分红政策，明确投资者预期。对多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示 ( ST ) 等方式加强监管约束。上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份并注销的，回购注销金额纳入股利支付率计算。加强对异常分红行为的监管执法。

通过一系列设定，企业 IPO 的重点更加明确：作为公众企业，必须更为重视投资人的价值；成功上市后稳定经营、健康发展、获得商业回报，最终目的并不只为满足小群体的利益，而是让全体投资人享受红利。

只是在畅想终点前，更为关键的是，必须看清楚目前上市企业站在怎样的起点：有哪些企业分红了，哪些没有；有哪些已经做到了最大限度的利益共享，又有谁仍然舍不得打开 " 钱袋子 "？通过数据汇总，我们可以找到一些答案。

问题 1：A 股公司分红，真实图景如何？

过去五年时间内，总共有 4432 家企业至少完成 1 次分红，整体占比为 82.75%。如果将完成 3 次及以上分红的企业，视为已经初步建立较为完善分红制度，相关企业数量共计 2986 家，整体占比为 55.75%。其中有 2916 家企业分红 3-5 次，分红 6-10 次的企业共有 70 家。

由此可见，不少人印象中 "A 股企业不分红 "" 管理层只是滚雪球 " 等类似观点有些片面，A 股愿意与投资人分享企业成长红利的公司也不在少数。

问题 2：大家分了多少钱？

在这些愿意分红的企业中，亦不乏慷慨之士。

近五年中，在 4432 家分红企业中，分红总额超过 1000 亿元的企业共有 13 家，占比为 0.29%；分红总额 100-1000 亿元的企业共有 79 家，整体占比为 1.78%；分红总额 10-99 亿元的企业共有 612 家，整体占比为 13.8%；分红总额 1-9 亿元的企业共有 1982 家，整体占比为 44.72%；分红总额低于 1 亿元的企业共有 1746 家，整体占比为 39.4%。

理论上，作为公众公司，在外部条件不改变的情况下，分享利益原则应当遵循 " 两手抓 " ——既要让投资人享受红利，又能让企业最大限度维持经营发展，因此股利支付率（分红总额 / 净利润）应低于 100%，其中不乏典型企业。

问题 3：谁在 " 超负荷 " 分红？

分红当然是好事，可是分的多了，超过企业的承受力，" 似乎 " 也不是好事。

汇总近五年的数据，股利支付率超过 100% 的企业共有 128 家。其中 89 家位于 101%-200% 之间，占比 69.53%；20 家位于 201%-300% 之间，占比 15.63%；19 家超过 300%，占比 14.84%。值得一提的是，有 4 家公司超过 1000%。

甚至在这些企业中，一部分累计净利润为负，却仍然坚持分红。仔细观察，可以发现它们并非打肿脸充胖子，这要归咎于客观因素的出现。

以交通出行行业为例，中国国航与中国东航原本维持定期分红的原则，2019 年还可以正常推进；受到新冠疫情影响，自 2020 年开始净利润为负，后期并未逆风分红，最终导致该现象出现。

问题 4：" 铁公鸡 " 有多少？

自 2013 年证监会发布现金分红监管指引以来，沪深两市有部分企业在每股收益和累计未分配利润均为正的情况下，连续多年未进行现金分红。个别公司不仅忽视现金分红，甚至制造高送转等噱头炒概念、博眼球，助长市场的投机气氛，罔顾中小投资者利益。

从结果来看，这样的 " 铁公鸡 " 并不少：自 2019 年至今，分红 0 次的企业共有 924 家，整体占比为 17.25%；分红 1 次的企业共有 677 家，整体占比为 12.64%；分红 2 次的企业共有 769 家，整体占比为 14.36%，三者累计占比 44.25%。

反方向来看，近五年时间分红频率高于（包含）每年一次的企业，共有 247 家，整体占比仅为 4.61%。可见建立成熟且稳定分红机制，提升投资人获得感的工作仍有待进一步加强。

问题 5：不分红，不愿还是不能？

再看这 924 家 0 次分红的企业，面对的情况不尽相同。

五年时间内，净利润超过 100 亿元的企业共有 1 家，整体占比为 0.11%；净利润在 10-99 亿元的企业共有 43 家，整体占比为 4.65%；净利润在 1-9 亿元的企业共有 266 家，整体占比为 28.79%；净利润在 0-0.9 亿元的企业共有 67 家，整体占比为 7.25%；利润为负的企业共有 547 家，整体占比为 59.2%。