今天小编分享的财经经验：逾一年来头一遭！今晚美国CPI恐终结“12连降” 市场是吉是凶？，欢迎阅读。
财联社 8 月 10 日讯（编辑 潇湘）过去一年多时间里，华尔街可能早已经习惯于看到美国 CPI 同比增速持续回落的场景。从去年 6 月最高峰时的 9.1%，到今年 6 月的 3% ( 不四舍五入的甚至已经迈入 2 时代 ) ，人们在一个个 "CPI 之夜 "，亲眼见证着美国通胀数据如何在美联储激进的紧缩政策下逐渐 " 冷却 "，不过这一幕在今晚可能很难再现……
媒体对经济学家的调查显示，美国 7 月 CPI 同比增速或将在连续 12 个月下降后首次反弹，重新攀升至 3.3%，高于 6 月份的 3% ——后者是两年多来的最低水平。
7 月 CPI 环比增速则有望维持在0.2%，与 6 月持平。
在剔除能源和食品价格的核心 CPI 方面，7 月核心 CPI 同比涨幅预计为4.8%，环比增速预计为0.2%，均与 6 月的增速一致。
以下是华尔街主要投行对今晚 CPI 数据的预期汇总：
从图中不难看到，这些投行的预测基本都认为今晚 CPI 同比涨幅会超过上月的 3.0%。当然，相对稍显乐观的一面是，不少投行对于核心 CPI 这一更细分领網域的回落较为有信心，不少机构的预期认为核心 CPI 同比涨幅有望降至 4.7%。
那么，如果今晚美国 CPI 真的终结了此前的 "12 连降 "，金融市场会发生什么呢？这一幕又是否会助涨市场目前相对并不占主流的美联储加息预期呢？
美国 CPI 终结 "12 连降 " 预示着什么？
首先我们先来回答这么一个问题：面对 7 月 CPI 大概率的重新回升，人们有必要紧张吗？
答案是：如果和市场预期出入不大，大可不必紧张！
其实我们在上月的 CPI 数据前瞻中，已经预言到了当时的 CPI 指标有望 " 坐三望二 "，但当时我们同样在文章结尾提到了一点，那就是当时的 6 月 CPI，既有可能是美联储本轮紧缩周期迄今 " 离抗通胀胜利最为接近的一次 "，在未来半年很可能也同样如此——因为在接下来若没有全面的经济冲击导致通胀月环比降至零或者负值，CPI 仍可能将像下图一样重新反弹——抗通胀战役的 " 最后一英里 " 往往是最艰难的。
而今晚很可能出现的 CPI 同比回升，恰恰是这 " 最后一英里 " 的开端。
事实上，6 月 CPI 之所以能够大幅降到 3%，很大程度上是受到了基数效应的影响。美国 CPI 的同比涨幅恰恰是在 2022 年的 6 月份达到了 9.1% 的顶峰，但此后两个月美国 CPI 的环比增速是非常低的 ( 2022 年 7 月为 0，8 月为 0.1% ) ，如果今晚 7 月 CPI 同比增速如预期为 0.2%，那么自然而然地会导致同比增速相应地出现不降反升。
研究和咨询公司 MacroPolicy Perspectives 创始人兼高级经济学家 Laura Rosner 就表示，考虑到这些统计上的奇怪现象，7 月份通胀率同比上升并不一定意味着近期通胀放缓的趋势正在逆转。
Rosner 认为，环比 0.2% 的增速其实也将被视为符合美联储官员希望看到的温和通胀，人们不必对通胀的回升过度解读。
但是，我们也需要提醒投资者的是，CPI 今晚如预期回升的负面影响本身不算很大，但如果意外超过预期，那么问题可能就不小了……
从一些市场指标看，这层风险是需要高度警惕的。例如，克利夫兰联储的通胀临近预测模型 ( Inflation Nowcasting ) 就显示，今晚的美国 CPI 数据可能面临着不小的超预期攀升的风险。
克利夫兰联储模型最新预计 7 月 CPI 同比涨幅为3.42%，环比涨幅为0.41%。其中环比预测较市场预期整整翻了一倍，这可能值得那些今晚看好股债市场走势的投资者小心。
至于今晚 CPI 的具体分类方面：
由于原油和汽油价格在 7 月的大幅走高，能源类通胀的回升显然是可以预料到的。能源数据和分析提供商 OPIS 的数据显示，7 月份美国普通无铅汽油的平均价格从 7 月初的每加仑 3.54 美元左右逐步攀升至 7 月底的 3.76 美元。摩根大通预计，7 月能源 CPI 将环比上涨 0.5%。
当然，由于消费者价格指数基本上是基于当月的平均价格，近期汽油价格的上涨可能会对 8 月份——也就是下一份的通胀数据产生更大的影响。
在核心 CPI 领網域，核心商品价格可能下降 0.3%，部分原因是二手车价格的进一步走低。高盛就指出，7 月份二手车价格环比有望下降 3.0%，新车价格环比下降 0.3%，反映出二手车价格下降以及汽车经销商促销激励措施的持续增加。如果今晚 CPI 数据能够实现预期的温和增长，那么一大功臣可能仍来自二手车。
在另一个美联储和市场人士比较关注的住房领網域，小摩预计住房成本将继续推高整体通胀，尽管租金通胀速度最近有所放缓——其预测 7 月租金环比上涨 0.48%，而业主等效租金环比上涨 0.46%。高盛则认为，租金环比涨幅将为 0.44%，业主等效租金环比上涨 0.47%。
今晚华尔街是吉是凶？
毫无疑问，在过去一年多的时间里，美国 CPI 数据都是最能影响金融市场的经济指标，即便是非农也难以与其相媲美。
高盛集团高级美国经济学家 Spencer Hill 在近期的一份报告中就表示，过去一年，美国国债收益率和股指期货对于偏离预测的通胀数据的反应都超过正常水平。Hill 研究了市场在数据发布前后几分钟的走势。他发现，过去一年中，美国股市对通胀消息的敏感度已飙升至历史正常值的 12 倍。美国国债市场对通胀和薪资数据的敏感度已跃升至历史中值的七倍多。
在上月下旬的议息会议上，美联储主席鲍威尔 ( Jerome Powell ) 已表示，官员们将依靠新的数据来决定是否需要进行更多加息。因而，今晚的 CPI 数据也可以称得上是通往美联储 9 月议息会议的第一站。
根据芝商所的美联储观察工具显示，目前交易员预计美联储在 9 月的下次议息会议上按兵不动的可能性高达 86%，而认为加息的可能性则仅有 14%。人们今晚将聚焦于 CPI 数据能否改变这一预期。
" 围绕美联储下一步或下两步行动的不确定性非常大，" 联博 ( AllianceBernstein ) 首席经济学家 Eric Winograd 表示。" 这让通胀数据比正常情况下显得更有分量。"
目前，摩根大通依然如此前历次的 CPI 之夜一样，提前发布了对今晚的交易指南，以下是该行认为可能出现的五种 CPI 情景和市场反应 ( 值得一提的是，这一次小摩使用了 CPI 环比指标作为评判依据 ) ：
情景①：CPI 环比上涨 0.2% ( 概率 45% )
摩根大通交易员认为这是最有可能出现的结果，标普 500 指数可能会因此小幅上涨 0.25% 至 0.5%。小摩交易员表示，虽然这将是积极的，但随着市场将焦点转移到本月底的杰克逊霍尔央行年会上，市场将进一步寻求获得美联储加息意图的确认。
情景②：CPl 环比上涨 0.1% 至 0.2% ( 概率 25% )
这一情景将推动标普 500 指数上涨 1% 至 1.5%。摩根大通表示，这将是一个更乐观的读数，投资者可能会认为，美联储或许已经更接近宣布通胀 " 任务完成 "，这一结果也意味着降息可能早于预期出现。虽然这种说法如今看来还为时过早，但的确有可能出现。
情景③：CPl 环比上涨 0.2% 至 0.4% ( 概率 22.5% )
这一情景将推动标普 500 指数下跌 1% 至 1.5%。小摩认为，这一结果会降低华尔街对通胀回落说法的可信度。
情景④：CPl 环比上涨 0.4% 或以上 ( 概率 5% )
这一情景将推动标普 500 指数下跌 1.75% 至 2%。小摩表示，尽管这种情形出现的概率极低，但如果出现强于预期的核心 CPI 和汽车价格，这仍有可能成为现实。市场对此的反应将是推动美债收益率走高，其中 10 年期美债收益率有望创下 52 周新高至 4.24%。债券波动率的飙升也可能会推高 VIX，并引发风险资产抛售。
情景⑤：CPl 环比涨幅低于 0.1% ( 概率 2.5% )
这一情景将推动标普 500 指数大幅上涨 1.5% 至 2%。小摩表示，这是另一种小概率事件，如果这种情况出现——甚至 CPI 环比为负，债市对美联储完成加息周期的信心将大幅增强，这可能也会引发股市再次大幅走高，特别是科技股 / 周期性股票。
