今天小編分享的财經經驗：茶顏悦色上市傳聞背後：直營未必不利于上市，歡迎閲讀。
茶顏悦色
今年的新茶飲市場已經足夠熱鬧，光是排隊上市的已經有好幾家，再多一家似乎也正常。不過，當多出來的名字是茶顏悦色時，外界還是吃了一驚。
這并不是茶顏悦色第一次傳出謀求 IPO 的消息。2023 年 10 月，就有傳聞説茶顏悦色已經在準備香港 IPO 事宜。上周，市場傳聞説，茶顏悦色已經選定中金和摩根士丹利負責香港 IPO 事宜。
對于市場的反復傳聞，茶顏悦色官方口徑不變，" 并無明确 IPO 計劃 "。不過，知情人士透露：茶顏悦色與投行的接觸屬于 " 正常接觸 "，一直都有，只是由于今年謀求上市的企業（同行）很多，很容易引發市場關注。而且钛媒體獨家獲悉：茶顏悦色不否認有 IPO 這個願景，但是目前尚無明确時間表。此外，創始團隊并不認為直營模式不利于上市，甚至反而有優勢。
茶顏悦色的 IPO 消息之所以讓人 " 吃驚 "，無外乎兩點。第一是市場規模，目前集中于湖南、武漢等中南部省市，門店規模不到 700 家。相對于同行動辄四、五千家的門店，似乎規模太小了。第二點則是模式原因。2024 年是新茶飲乃至泛餐飲行業的加盟連鎖的 " 大年 "，連中餐火鍋第一的海底撈都已經明确開放加盟，還在堅持做直營的茶顏悦色，似乎有點逆潮流而動。在整個消費大連鎖行業都有點另類。
所以，以上兩個問題本質上也是一個命題，這樣一家慢公司，究竟有沒有可能在資本市場獲得生存空間？
慢公司的四面楚歌
據説，相較于不斷傳出的上市傳聞，更讓茶顏悦色團隊哭笑不得的是另一個江湖大瓜：有所謂業内人士信誓旦旦的在朋友圈説，茶顏悦色将被一家風格與之類似的茶飲企業收購。近來傳出的上市傳聞，似乎倒是對這個 " 瓜 " 的一種回應。
在行業人士看來，茶顏悦色能做起來，有兩個要素：一是地處長沙，長沙自身就是一座網紅城市，且年輕人聚集，消費力驚人。新消費火熱的時候，沒有去過長沙的消費投資人那都是不合格的。第二個要素則是茶顏悦色的產品有很強的國風範，這和創始人的經歷和氣質也有關系，因此茶顏悦色從門店、到產品、到周邊，都有很強的傳統文化氣息，其產品文案很有方文山歌詞的風格。
當然可能還有第三點，不過也是有争議的一點，就是茶顏悦色的服務。贊譽者認為茶顏悦色的服務是國内少有海底撈影子的服務水平。一位做快餐連鎖的餐飲大佬去長沙時，被同行邀請去茶顏悦色參觀。這位大佬一開始不感興趣，認為客群、產品和自己都不相同，意義不大。但是看過之後印象最深的就是茶顏悦色的服務，認為可以借鑑到餐飲業。但是也有消費者認為，茶顏悦色的服務，也沾染了海底撈過度服務的毛病。以至于茶顏悦色的人自嘲自己的服務叫 " 啰嗦式服務 "。
茶顏悦色的以上三個特點，都是和其直營模式息息相關。但是從同行角度看，長沙這個點不可復制，服務方式可能物極必反，最容易被拉平的其實就是第二點。所謂國風範，這個并不難做，至于好不好，也是消費者個人的感受。最終，還是要看銷售額。
從這個維度看，堅持直營而導致門店數量不多，一直是茶顏悦色被外界擔心甚至質疑的點。根據窄門餐眼數據，截至 3 月 15 日，茶顏悦色合計擁有門店約 659 家，均為直營門店，包括主品牌茶顏悦色門店 536 家，鴛鴦咖啡 91 家，古德墨檸 32 家。
在規模為王的時代，當競争對手的門店數量足夠多時候，首先是可以用門店規模倒逼壓低供應鏈成本，進而去降低單個門店模型的成本，從而從數量上包圍茶顏悦色。
在整個商超零售鎖行業，這樣的前車之鑑不是沒有。同在長沙的興盛優選，在湖南市場做的足夠深入和扎實，其物流體系可以滲透到鄉鎮一級。但是即使這樣，面對互聯網巨頭利用強大資本優勢的狂轟濫炸，不僅出湖南發展的戰略受挫，連湖南大本營市場也一度岌岌可危。有行業觀點認為，如果當年不是國家出台社區團購 " 九不得 "，興盛優選能否守住湖南市場都是個問号。
當然反例也有，近年來在商超零售領網域漸漸被神話的胖東來就是一例。不過對于學習胖東來的适用性，業内也一直存在不同看法。畢竟，無論從資本層面還是實業層面，大連鎖追求的就是全國範圍高低線市場通吃，而不是偏安一隅。
小世界的活法
不過，回到新茶飲的世界。問題也和商超連鎖有些不一樣。一個基本點是，無論商超連鎖還是社區團購屬于基礎生活消費，以家庭購物為主要對象。但是新茶飲不同，妥妥的是年輕人的生活社交方式。換句話説，換句話説，網紅救不了大商超。大潤發 " 我在大潤發殺了十年魚 " 的文案，也讓無數商超人笑中帶淚，那又如何？這兩天滿屏都是大潤發可能被中糧收購的傳聞。
但是，茶顏悦色的文化小清新調性，放在茶飲江湖，卻未必是無效的。有一個點是外界常常忽略的。門店數量不多的茶顏悦色，是最喜歡賣周邊產品的茶飲品牌，而且賣的還可以。這一點，有星巴克的影子。星巴克能夠賣出周邊，本質上靠的還是品牌溢價。雖然門店數量星巴克已經被瑞幸趕超，但是很多寫字樓區網域的星巴克，工作時間去的人還是占不到座位。
很多人會認為，茶顏悦色是一家 " 有情懷 " 的公司，所以才會堅持做直營，堅持給品牌注入國風文化。事實上這又是一種理想化的誤解。在新消費是市場上，堅持情懷最後死掉的公司有一大串。茶顏悦色的創始人是個文藝青年不假，但是經過多次創業失敗好不容易做出一個茶顏悦色，創始團隊也深知在商言商的重要性。事實上，對于外界的諸多猜測，答案并不復雜。知情人士透露，創始團隊想的很清楚也很簡單：" 不做能力圈之外的事情。"
這又是一個反雞湯的答案，在越來越卷的世界，無數職場導師在勸人 " 跳出舒适圈 "，不要温水煮青蛙。但是茶顏悦色相反，不僅創始團隊自己願意呆在 " 舒适區 "，也給它的消費者打造了這樣一個 " 小世界 "。比如加盟這件事，據説創始團隊的考慮就是，目前沒有能力做好加盟，做加盟茶顏悦色的 " 調性 " 一定會走樣，所以不做。
在今天這個卷的不行的世界，茶顏悦色是一家很 " 自我 " 的公司，即使面對資本市場投行，茶顏悦色的态度似乎也是：我就這樣了，值錢不值錢你們看。門店數也就這樣了，至于網上那些擁趸，那些被茶顏悦色調性吸引的粉絲值不值錢，你們看着辦。至少有投資人認為茶顏悦色的價值是獨一無二的：" 中國有很多品牌在仰視或者俯視消費者，只有茶顏悦色做到了平視。"
當然，如果你説茶顏悦色完全沒有 " 心機 "，那也是小看了。比如上市這件事，上一個成功上市的新茶飲企業是奈雪的茶。雖然奈雪的茶最近開放了加盟，但是，當年上市的時候，奈雪的茶也是全直營模式。
做餐飲連鎖的都懂，全直營模式上市時，在門店數上會吃虧。但是在上市的合規性方面，卻是大大領先加盟模式。
所以，如此自我又 " 不肯跳出舒适區 " 的茶顏悦色究竟和資本市場有沒有緣分，就看資本市場的想法和臉色了。（本文首發钛媒體 APP ，作者 | 房煜，編輯 | 馬金男）
