今天小編分享的财經經驗：新茶飲閃别佳禾食品，歡迎閲讀。
當新茶飲快速迭代，集體 "0 植脂末 " 時，中國粉末油脂行業龍頭佳禾食品，立馬感到了寒意。
今年上半年，公司粉末油脂業務收入大降 37.59%；來自連鎖渠道（主要為新茶飲）的收入驟降 46.33%。
新茶飲告别植脂末的大趨勢已不可逆轉。佳禾食品轉而加大對咖啡、植物基等業務的投入，并從 B 端向 C 端延伸，由此帶來的銷售費用大增，進一步侵蝕了公司整體利潤。
業績閃崩
興也植脂末，衰也植脂末。
過去幾年，乘着新茶飲的風口，一路飙升的佳禾食品，突然猛踩一腳刹車。
上世紀 50 年代，美國卡納森公司，利用植物油等原材料，開發出了一種固體粉末。它易溶于水，且有超乎乳制品的風味和口感，迅速以 " 咖啡伴侶 " 的身份走紅。
在雀巢等品牌的帶動下，" 咖啡伴侶 " 進入中國市場，和速溶咖啡一起，培養起了中國初代咖啡用户。
咖啡伴侶俗稱奶精，也就是植脂末。
佳禾食品，是中國本土最早的植脂末市場參與者之一，後發展成為行業龍頭。2021 年 4 月，公司登陸上交所主機板，成為" 植脂末第一股 "。
直到現在，植脂末仍是公司最核心的收入和利潤來源。
早期，佳禾食品（605300.SH）的產品主要用于衝泡奶茶、烘焙等行業，香飄飄、統一、娃哈哈等企業，都是其主要客户。業務較為穩定，但規模沒有太明顯的提升。
直到新茶飲行業在中國快速崛起，佳禾食品順勢站上了風口。
植脂末使用和儲存方便，且價格相對低廉，還能改善產品風味，幾乎所有中端新茶飲品牌發展之初，都少不了植脂末的功勞。
在招股書中，佳禾食品曾披露，"CoCo 都可 "、" 滬上阿姨 "、" 古茗 "、" 益禾堂 "、" 蜜雪冰城 " 等，都是公司重要客户。當時，其内銷的前五大客户，幾乎全部來自奶茶行業。
然而，今年佳禾食品的經營情況急轉直下，上半年，公司營業收入同比下滑 19.12% 至 10.73 億元；歸母淨利潤更是大降 48.77% 至 6944 萬元。
抛棄植脂末
數據顯示，2018 年，佳禾食品的植脂末產品，就以 14.33% 的國内占有率、26.85% 的出口占有率，穩居行業頭部。
最近幾年，公司植脂末的年銷量持續上升，從 2019 年的 14.43 萬噸增至 2023 年的 16.87 萬噸。2023 年，公司粉末油脂（主要是植脂末）產品收入 19.26 億元，占比公司總收入的 67.78%。
今年上半年，情況急轉直下，尤其是粉末油脂，收入從去年上半年的 9.41 億元驟降 37.59% 至 5.87 億元。
在公司的主要銷售渠道中，降幅最大的是連鎖渠道，收入同比大降 46.33%。這主要是因為，連鎖茶飲行業，正在集體抛棄植脂末。
植脂末是我國法規允許使用的一種食品配料，其本身并無食品安全問題。但是，植脂末的主要原材料氫化植物油，由于不完全氫化產生反式脂肪酸，過量攝入會對人體產生危害。
早在 2018 年，世衞組織就推出了 "REPLACE"（" 取代 "）行動計劃，支持世界各國到 2023 年從全球食品供應中消除工業生產的反式脂肪酸。
随着用户食品安全意識的提升，對反式脂肪酸越來越恐懼。盡管，植脂末不能與反式脂肪酸完全劃等号，但人們仍然 " 談植色變 "。
為應對市場變化，佳禾食品也在不斷提升，逐步減少含反式脂肪酸產品收入占比。近幾年，旗下粉末油脂產品，已全面實現 0 反非氫化。
可它曾重度依賴的新茶飲行業，遠離植脂末的大趨勢，已無法逆轉。這，是市場的選擇。
如今，幾乎所有知名茶飲品牌，都打出了 "0 植脂末 " 的标籤，以消除用户對 " 科技與狠活 " 的恐懼。
頭部茶飲品牌中，仍在堅持使用植脂末的，恐怕只有雪蜜冰城了。" 雪王 " 作為佳禾食品最重要的客户之一，一直加大自身的植脂末產能建設，勢必影響雙方的合作。
新業務還沒長大
為擺脱對植脂末這一單一產品的依賴，佳禾食品很早就開始在食品行業進行多元布局。
早在 2015 年，公司就引進德國設備和技術，建立起了從烘焙、研磨到萃取的咖啡加工全產業鏈生态平台，推出了全系列咖啡產品。
此後，公司又快速涉足植物基領網域，已推出有機燕麥奶，燕麥漿，燕麥粉以及厚椰乳、椰漿產品等。
近幾年，在平價咖啡的帶動下，中國現磨咖啡行業快速崛起。據相關機構數據，截至今年 8 月，全國現磨咖啡門店數量已超過 20 萬家，比上年同期增長了 22%。
佳禾食品表示，正在抓住機遇，與大型食品及飲料企業合作，進一步提升公司在 B 端的市場占有率。
與此同時，公司正嘗試從 B 端走向 C 端，通過燕麥奶、冷萃咖啡等產品，直接與用户對話。
由此產生的直觀變化是，今年上半年，公司在收入大降的情況下，銷售費用大增 72.35%。主要原因，就是宣傳費、電商平台等費用增加所致。
2023 年，佳禾食品旗下咖啡業務收入為 2.61 億元，跻身公司第二大業務板塊。今年上半年，咖啡業務也已明顯進入瓶頸期，收入僅同比微增 3.36%。同期，植物基更是同比下滑 19.63%。
作為 " 植脂末大王 "，佳禾食品上市之初，曾受到市場的強烈追捧。2021 年 7 月，股價一度攀升至 32.95 元的高位，總市值達到 130 億元。
今年以來，受到大盤和公司業績的雙重影響，股價持續走低。4-7 月，公司累計出資近 6000 萬元回購，仍無濟于事。
8 月 23 日，公司股價跌至 10.21 元的歷史低位，上周五收盤，總市值僅剩 42.24 億元。
