今天小編分享的财經經驗：DMA受限、量化解禁兩大傳聞擾動，來看真相解讀，成交放量路徑也清晰了，歡迎閲讀。
财聯社 2 月 28 日訊（記者 闫軍）市場又恐慌了！有市場參與機構甚至表示，嗅到了春節前那波微盤擠兑的味道。
短短的一天，市場走出 " 傳聞一市場松動一放量下跌—謠言澄清—平穩 " 曲折的行情，全市場都在找放量下跌的原因。
" 要不要再跑一次？" 在業内看來，當前市場參與者心态類似驚弓之鳥，但是這不會是常态。今年的市場更多的原因在于，近期市場的上漲獲利盤集中兑現。自 2 月 4 日 -27 日區間内滬指漲幅達到 11.59%，10 個交易日僅有 1 個下跌。" 任何正常的市場都是有漲有跌，漲多了自然會有兑現，此外，市場擔憂量化私募的贖回加劇了這一次震蕩。" 有市場人士表示。
不過，對于私募贖回、公募賣出等傳聞，财聯社記者向頭部機構了解，均得到否定的答復，" 不存在贖回平倉的情形，在基本面、正常沒有出現大的變化背景下，我們的操作不會掉頭。" 某機構人士認為，當下的市場情緒相當脆弱，很容易從短期的回撤走向全盤否定的極端。
此外，财聯社記者還從券商投顧處了解到，基于當前量化淨值修復較好，以及對未來判斷，個别投顧組合、FOF 類產品中也有所調倉，減少量化產品，增加主動權益類配置。
兩則 " 小作文 " 擾動市場，真相如何？
2 月 28 日，A 股早盤衝高回落，尾盤加速跳水，微盤股指數跌近 10%。滬深兩市今日成交額 13567 億，較上個交易日放量 3667 億，成交金額創兩年多新高。不過值得注意的是，北向資金較為淡定，全天淨買入 13.4 億。
事實上，從上午開始微盤股下行，上午收盤兩市放量成交至 8888 億。如此巨量總是要找原因的。兩則 " 小作文 " 在火速流傳出來。
第一個：從昨晚（2 月 27 日）起，" 券商那邊通知，量化限制已經完全放開了 " 的小作文反復發酵。上午兩市放量更被認定為是量化交易放開導致。
對此，記者向監管方面求證，傳聞不實。也有説法稱，是券商方面放開 DMA 交易導致，但記者求證得知，目前 DMA 規模僅僅是穩中有降。
第二個：更是直指 DMA 業務，有兩條内容：一是只允許自營的資金運作，募集的資金逐步清退 ( 合約到期之後不能再續 ) ；二是杠杆不能超過 1:1。
對此，财聯社記者多家私募、券商了解獲悉，上周有券商開始收緊 DMA 業務，" 合約到期不能續作的确有要求，只允許機構自營資金運作，此前募集資金将逐步清退 "。此外，關于杠杆比例，多方人士眾説紛纭，記者從監管處獲悉 " 并無變化 "。
市場大跌是 DMA 業務收緊的導致的嗎？對此，記者向量化私募、公募、資方等多方人士處了解，得到的答案相對一致，多數市場參與主體并不這樣認為。
首先，DMA 業務規模并不算大。權威數據顯示，此前 DMA 業務規模在高點時為 2500 億 ~2600 億之間，因下跌及平倉等因素，目前規模為 1000 億 ~1200 億之間。
其次，多家 DMA 業務方也表示沒有出現市場傳言中的大規模贖回等問題，監管确有不得增加規模新增的要求，并沒有平倉的要求。
在采訪過程中，财聯社記者也從頭部量化處了解到，在春節前的微盤的踩踏中，這家私募基于對市場較為疲軟的判斷，迅速清盤了 DMA 業務，躲過了今天的調整。
也有私募表示，本來今年 3 月開始做 DMA，現在不得新增了，" 後知後覺慢一點也未必是壞事。" 該人士指出。
" 短期漲多了 "？
傳言似乎都不可靠，有市場人士調侃，真正調整的原因可能并沒有那麼的 " 陰謀論 "，僅僅是 " 漲多了 "，獲利盤集中兑現較為合理。
在上述人士看來，微盤股今日大跌近 10%，幾近跌停，也是因為小票在此前的反彈中更為迅猛。萬得微盤指數顯示，2 月 8 日至 2 月 27 日，短短 8 個交易日内，微盤強勢反彈 47.64%，量化產品也紛紛在一周之内收回了今年 1 月份的下跌失地。
" 全市場的資金向一個地方擁擠，這個地方就會出現風險。和基本面無關。每一次擁擠都會造就危險，這是确定的答案。" 某老牌量化私募機構人士表示。
該人士指出，公司對今年市場的判斷也有共識，即流動性局部修復，產生局部機會。這就意味着漲多了的板塊自然要調整，因此調倉是市場的自發行為。
市場風格是否就此切換？
對于微盤調整以及擁擠度的讨論，疊加當下高股息紅利產品表現較好，引發了市場風格切換的讨論。
去年的股基冠軍陳穎認為，随着國内外壓力的減輕，較為關注未來一年的權益市場表現，預期 A 股指數在出現大幅反彈後，或将進入穩定小幅波動區間，前期跌幅較大、估值進入非理性區網域的成長類股票，或将迎來趨勢性反轉行情。
鵬華權益團隊表示，政策以及宏觀經濟的邊際變化和上市公司的經營韌性對 A 股市場均顯示有利的迹象。在投資方向上，防御性增長和股息收益較高的資產類别仍受青睐，部分超跌優質公司也展現出良好的投資價值。
在風格把握上，鵬華權益團隊建議，要采取啞鈴策略：一方面，看好央國企盈利穩健且分紅較高，高股息的板塊有望行情持續；另一方面，小市值股票受到流動性結構性惡化的影響導致跌幅較大，關注這些标的在流動性改善後、回歸基本面定價範圍的股價快速反彈機會。
量化私募方面則強調，希望市場把微盤和中證 2000 做出區分，中證 2000 當前已經具備很高的投資價值，但是市場将兩者混為一談後，造成了當前中證 2000 的不少性價比較好的股票遭到錯殺。
