今天小編分享的互聯網經驗：蘇寧易購，劫後餘生，歡迎閲讀。
圖片來源 @視覺中國
文丨數科社，作者丨林木
經歷了長達近兩年的掙扎求生，蘇寧易購終于暫離了懸崖邊緣。
7 月 14 日晚間，蘇寧易購發布的 2023 年半年度業績預告顯示：二季度公司核心家電 3C 業務實現盈利，同時，上半年公司歸屬于母公司股東淨利潤虧損 15-20 億元，同比減虧 27.03% — 45.27%。
總的來看，其造血能力正在逐漸恢復，淨虧損也有明顯收窄趨勢，釋放出了逐步脱身泥潭的信号。然而，這張成績單似乎并未激起二級市場投資者的信心。本周一，蘇寧易購收盤于 1.97 元，相比上一個交易日下跌 1.99%。
去年，這一曾經的零售業巨頭因連續三年巨虧正式 " 戴帽 "，淪為 "ST 易購 "，股價直逼一元紅線。下半年，市場一度傳來蘇寧易購破產風聞，後者迅速辟謠澄清，但不久後就曝出，蘇寧 " 少東家 " 張康陽被建行全球追債的消息。
到了今年，一直謀求各種路徑輾轉求生的蘇寧易購可謂是大難不死，但接下來等待它的将是漫長的療傷之路。
01 走出泥潭
事實上，早在去年上半年蘇寧易購的業績就已顯現出止血的迹象。
2022 年上半年，蘇寧易購的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長至 8.59 億元，其中一季度 EBITDA 2.6 億元、二季度 EBITDA 為 5.99 億元，這一比淨利潤更能反映企業核心業務的造血能力的指标持續增厚。彼時，其線下家電 3C 家居生活專業店已實現經營利潤盈利，歸母淨利潤也開始不斷減虧。
然而，放在其全年的财務報表中就稱不上奇迹了。财報顯示，蘇寧易購在 2022 财年營收為 713.7 億元，較上年減少 48.62%，實現歸屬于上市公司股東的淨利潤 162.2 億元，較 2021 年減虧高達 62.51%，扣除非經常性損益的淨利潤錄得 -190.9 億元，較 2021 年減虧 57.27%。
不難看出，這種好轉的苗頭是它犧牲了近一半的營收換來的。而從 2020 年開始，蘇寧易購的營收業績持續鋭減，直到 2022 年底，已跌破千億營收，其經營活動產生的現金流量淨額也仍處于 6.3 億元的負值狀态。
2021 年無疑是蘇寧易購三十年發展歷程中的至暗時刻，這一年在營收大幅縮水近半的背景下，其歸屬上市公司股東的淨利潤虧損卻比上一年擴大了 10 倍，巨虧 432 億。
伴随着業績異動而來的是資本市場不斷傳出的壞消息。
2021 年 6 月 2 日，蘇寧易購宣布将以 5.2 億股無限售流通股份換得江蘇國資 32 億元的 " 救火錢 "，前提是和張近東籤訂《回購協定》，次年 4 月需以回購的形式還款。但一周多後，張近東本人 5.4 億股份卻被司法凍結，為期 3 年。
同年 7 月 5 日，原本于 2 月底宣布的與深國資談攏的共計 148 億元的發行股份收購案被後者叫停，最終作出了終止收購決定。蘇寧易購似乎更早收到了風聲，當天晚上就連發多條公告稱，拟将 16.96% 的股份轉讓至江蘇新新零售創新基金二期，将獲得 88.25 億元的纾困資金。
雖然找到了代替的 " 白衣騎士 "，但在此次股份轉讓完成後，蘇寧易購也陷入了一個處于無控股股東、無實際控制人的狀态。外界将此解讀為，蘇寧張近東時代的落幕。
在不少業内人士當時看來，深國資的最終決斷一點都不意外，其中最大的原因或在于蘇寧易購資金上的窟窿太大了。
除了吊詭激增的業績虧損天坑外，蘇寧易購 2021 年的總負債高達 1397.09 億元，資產負債率 81.83%，現金及現金等價物餘額僅為 41.62 億元。2022 年末，其負債總額仍為 1248.34 億元，資產負債率高達 89.22%，較上年末增加了 7.39 個百分點。
而在财報中，會計師事務所為其出具的帶與持續經營相關的重大不确定性段落的無保留意見審計報告顯示，截至 2022 年 12 月 31 日，蘇寧易購現金及現金等價物餘額為 38.67 億元。此外，蘇寧易購部分應付款項共約人民币 328.41 億元亦已逾期未支付。
直到今年一季度，蘇寧易購才真正表現出了走出泥潭的勢頭。在其營收 18% 的同期縮減下，淨利潤和扣非淨利潤卻分别收獲了 90% 和 58% 的止損，同時現金流亦增長明顯。在不斷瘦身之餘，抗壓能力終于稍有提升。
02 壯士斷腕
7 月初，昆明的家樂福世紀廣場店和廣福店先後發布了閉店公告。其中，位于市中心南屏街的世紀廣場店是家樂福在昆明的首店，開業于 2002 年，至今已營業 21 年。
這是家福樂今年來在昆明關閉的第 9 家門店。自從今年 2 月世紀金源店因拖欠場地租金、空調費及物業費被要求撤店後，昆明的家樂福門店就如多米骨牌般陸續倒下。
據當地居民反映，從去年開始就發現部分家樂福店面貨架空空如也，倒閉的傳言散開後，門店從辟謠聲明到宣布更新改造，從不讓使用購物卡，到每月可以使用 1000 元、500 元，再到只能使用 20%，最後直接閉店 " 跑路 "。
在社交媒體上，不少網友吐槽 " 自己的購物卡裏錢還沒用完，店就沒了 "，有網友感慨：怎麼感覺全國各地的家樂福都在倒閉中。
正如網友所言，家樂福在國内的業務正在經歷一場快速的退潮。5 月以來，家樂福國内首家會員店上海成山路會員店、深圳第一家、中國第二家家樂福門店、北京家樂福馬連道店等多個經營了二十餘年的老店接連宣告停業。
而這場大清退的始作俑者正是曾被視為家樂福中國 " 救世主 " 的蘇寧易購。
2019 年，蘇寧國際以 48 億元收購家樂福（中國）80% 股份，接下了這個每況愈下的 " 燙手山芋 "。本以為會是一次成就彼此的商業佳話，未曾想卻是站在懸崖邊上的人搭上了另一班開往懸崖邊上的車——收購達成的次年黑天鵝飛起，蘇寧迎來了巨額債務危機的爆發。
蘇寧易購接盤後的這三年，家樂福中國一直處于虧損當中，2020-2022 年，淨利潤分别為 -7.95 億元、-33.37 億元、-20.8 億元。還未等其在蘇寧 " 零售航母 " 的大布局中發力，反而先成了日益變大的包袱。
2021 年，蘇寧易購命懸一線，減輕家樂福業績上的拖累成了必然。财報顯示，2022 年家樂福中國共關閉了 58 家門店，2023 年一季度，家樂福中國閉店數量為 33 家。截至 3 月底，家樂福中國已從 2019 年的 235 家門店縮減至如今的 114 家門店，其家電 3C 家居生活專業店也從年初的 1435 家縮減至 1362 家。
近年來，家樂福中國業務瘦身調整計劃也成為蘇寧易購财報中屢屢提及的重要一筆。據不久前發布的半年報預告提到，今年這一計劃進程加快，上半年閉店帶來的次性賠償等費用支出及商譽及長期資產減值合計淨虧損為 9.5-11 億元。
預告還披露，在不考慮匯率波動帶來的公允價值變動損失及匯兑損失影響，以及家樂福中國的閉店損失下，上半年公司業務經營相關的利潤虧損 2.5-5 億元，同比減虧 74.70% — 87.35%。
不難看出，這一壯士斷腕的做法，頗見成效。
03 日落西山
靠瘦身能止血卻不能生肌，顯然不足以填補蘇寧易購巨大的債務窟窿，如何造血生肌成為其能否走出泥潭的關鍵。因此能看到，在自營門店基本面惡化的背景下，蘇寧易購零售雲加盟店數量卻在邊開邊關中突破了 1 萬大關。
相關資料顯示，蘇寧易購零售雲業務于 2017 年推出，分為标準店、旗艦店、Super 店三大店面模型，主打下沉市場。零售雲脱離了傳統的銷售模式，門店只陳設樣機，先銷後采，轉為輕資產運營，本質上仍是做的加盟生意。
蘇寧易購大力押注零售雲業務的思路不難理解，相比成本投入巨大，短時間難以翻身的自營門店而言，風險共擔、進退自如的加盟店更容易謀求業績突破與增長。
今年 618 期間，蘇寧易購發布的《下沉市場消費大數據》報告内容顯示，全國下沉市場最強消費小鎮分别是：鄭州市鄭庵鎮、長沙喬口鎮、蘇州張浦鎮，平台 3c 通訊產品銷量亦增長顯著。由此可見，下沉市場已成為其主要突破口。
在零售雲加盟店加速擴張之際，蘇寧易購也開始着手重啓線下門店大盤。
618 前夕，蘇寧易購發布 618 新店 " 城鄉并進 " 計劃，将在全國新開重裝 550 家門店，涵蓋蘇寧易家廣場店及旗艦店、蘇寧易購城市旗艦店、購物中心店、社區店，以及縣鎮零售雲店等多種業态。
另一方面，蘇寧易購也在不斷謀求線上渠道的增量。繼去年雙十一前夕，蘇寧易購入駐美團之後，今年 5 月以來，又先後與餓了麼、抖音生活、百度電商達成合作，至此已手握四大流量入口。
無論是重振線下基本盤，還是尋求線上新增量，最終目的都在于實現業績增長，但蘇寧易購眼下卻不得不面對渡劫帶來的 " 後遺症 "。
在小紅書上，搜索 " 蘇寧易購 " 關鍵詞，不少都是關于 " 避雷 " 的吐槽筆記，數科社整理發現，吐槽内容主要集中于發貨延期、貨不對板、退貨難、售後難等問題。黑貓投訴顯示，截至 7 月 20，近 30 内蘇寧易購累計投訴為 358 條，已回復 358 條，已完成 208 條。
顯然，債務危機的泥潭，早已滲透了蘇寧易購的供應鏈并予以重創。過去兩年，蘇寧易購面臨着被多家供貨商集體追債的境地，直到今年 5 月，仍有供應商書面舉報蘇寧易購拖欠案件嚴重超過法定審限。
依照蘇寧易購目前的償債能力來看，走出債務泥潭尚需很長一段時間，這也意味着消費者在平台上的購物體驗有可能受到持續影響。
作為連鎖零售業的元老級企業，蘇寧易購最核心的競争力之一在于花費數十年來積累下來的品牌印象與口碑。在十多年前，人們買電器心裏的首選是去國美和蘇寧買，但如今兩家零售巨頭頭頂的光輝已在電商潮流中逐漸消散。
經歷過這次大難不死，蘇寧易購眼下要解決的信任危機或許比業績增長更加重要，而在傳統零售日落西山的尾聲裏，東山再起似乎變成了一件遙不可及的事。
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