今天小編分享的财經經驗：10億美元打水漂，當疫苗巨頭的“非洲夢”戛然而止，歡迎閲讀。
文 | 氨基觀察
在全球醫藥行業的版圖上，非洲市場一直被視為未被充分開發的新藍海，充滿了潛力與挑戰。
然而，當疫苗巨頭 Moderna 帶着雄心壯志和巨額投資踏入這片土地時，卻遭遇了意料之外的困境。2021 年，Moderna 宣布投資 5 億美元，承諾為非洲帶去更多的 mRNA 制造能力，這也讓其成功登上全球生物科技領網域的新聞頭條。
如今，Moderna 決定及時止損：停止非洲工廠的開拓。原因不難理解，過去 2 年，Moderna 在非洲并沒有收到任何一個訂單。
Moderna 表示，因為之前的非洲擴張計劃，包括取消訂單及計提，它已經遭受了超過 10 億美元的損失。這也讓其，不得不重新審視非洲市場對于疫苗需求。
就醫藥行業而言，這不僅是一場關于市場預期與現實差距的較量，更是對醫藥企業國際化戰略的一次深刻反思。
投資未來新藍海
對于 Moderna 來説，當時希望在肯亞投資疫苗工廠，核心目的在于押注未來。
藥企投資建設一個工廠，從破土到建設再到最終需要投入使用，需要較長的周期。根據 Moderna 首席執行官 St é phane Bancel 此前的預計，該項目完成可能需要兩到四年的時間。
因此，該非洲工廠不大可能在新冠疫苗的供應中，起到幫助。不過，在 Moderna 的設想中，這将是其未來立足非洲的支撐點。
核心原因在于，非洲大陸有着諸多疫苗需求。的确，由于發展較為落後，包括結核病、瘧疾等，仍是非洲大陸的極大隐患。
現有技術難以攻克這些疫苗，也為 mRNA 技術留出了空間。以瘧疾疫苗為例，截至目前，僅有兩款瘧疾疫苗投入使用。
應用最早的是葛蘭素史克的 RTS/AS01，但它對接種者的保護效力有限。Ⅲ期臨床試驗結果顯示，雖然其第一年的保護效力為 51%，但在接受第三劑疫苗後 18 個月，疫苗對臨床瘧疾的效力下降為 39%，對嚴重瘧疾的效力為 29%。
第二款上市的疫苗是由牛津大學團隊研發的 R21/Matrix-M，IIb 期試驗表明，該疫苗的保護效力為 77%。雖然相較于葛蘭素史克的瘧疾疫苗，R21/Matrix-M 保護效率已經大幅提升，但也僅僅超過 WHO 要求的及格線（75%）。
根據一些臨床前數據來看，mRNA 疫苗針對瘧疾似乎擁有足夠的潛力。
新西蘭費裏爾研究所、馬拉漢醫學研究所等多個機構聯合發表在 Nature Immunology 期刊的研究，就揭示了這一點。
肝髒是預防瘧疾的重要器官。瘧疾的寄生蟲主要在肝細胞中發育和繁殖，進而對紅細胞造成感染引起疾病症狀，而肝髒組織駐留記憶 T 細胞（Trm 細胞）可以控制肝期感染。
所以，該研究團隊對整個瘧疾蛋白進行編碼，并通過佐劑（經修飾後的 α - 半乳糖神經酰胺）激活肝髒 Trm 細胞，使得這種存在于肝髒内的記憶 T 細胞對瘧疾各階段形态均有反應，及時喚醒免疫系統。
臨床試驗結果顯示，未感染瘧疾的 15 只小鼠接受該疫苗後，14 只未感染瘧疾；而在已感染瘧疾的小鼠中 9 只受到保護。
雖然這些只是初步探索，但 mRNA 技術在預防性疫苗領網域的潛力是毋庸置疑的。加上非洲大陸，有着極為迫切的疫苗需求。一旦研發成功，或許就會擁有遠遠不斷的訂單。
或許，Moderna 也是基于這一理念，在非洲大陸進行提前布局。遺憾的是，Moderna 的期望落空了。
零訂單的尴尬
事後來看，Moderna 只看到了希望，卻忽視了風險。
投資非洲醫藥產業，雖然能為其提供高增長潛力，但同時也面臨不少風險。其中，最大的風險無疑是經濟承受能力。
雖然非洲的疾病負擔重，但醫療資源分配不均，加上人均可支配收入較低，限制了市場的潛在規模，最終可能影響投資回報率和經營穩定性。
就目前而言，非洲市場對于疫苗的需求，無疑顯著低于 Moderna 預期。對于此次暫停非洲市場計劃的原因，Moderna 表示：
自 2022 年以來，沒有非洲公共衞生機構采購過 Covid-19 疫苗。
也就是説，Moderna 在非洲遭遇了零訂單的尴尬。不過，Moderna CEO 将這一鍋甩給了非洲公共衞生組織。
St é phane Bancel 表示，改變這一計劃的是非洲（疾病控制和預防中心）現在購買產品的願望。
當然，中招的不只是 Moderna，還有另一家疫苗巨頭 BioNTech。因為新冠疫苗的大賺，BioNTech 也提出了進軍非洲市場的計劃。
但是，去年 9 月份，彭 * 博社報道稱，在盧旺達的一家工廠破土動工後，BioNTech 放棄了原定的南非制造工廠計劃。
相比 BioNTech，在非洲大陸 " 蹉跎 " 兩年後的 Moderna，已經蒙受了不小的損失。Moderna 表示，包括取消訂單及計提，其損失已經超過 10 億美元。
Moderna 在非洲市場的遭遇，是一堂關于市場現實與企業預期之間差距的課。
這家疫苗巨頭在非洲的挫折揭示了一個關鍵的商業真理：即使是最緊迫的全球健康需求，也可能因地區經濟能力、資源分配和收入水平的差異而受限。
Moderna 的零訂單尴尬，不僅是對其市場評估的直接挑戰，也是對整個醫藥行業國際化戰略的一個警醒。
在過去一段時間，越來越多的國内藥企，正在加入掘金東南亞這一陣營。
原因不難理解，蓬勃的經濟增長動力、巨大的市場缺口、不斷優化的政策以及對中國藥企而言的重要戰略性，都讓東南亞成為中國藥企的下一個淘金地。
但 Moderna 的案例，提醒我們在進入新興市場時，需要更深入地了解當地的實際情況，包括政策環境、經濟狀況以及民眾的實際需求。
醫藥行業的每一步擴張都需要謹慎和智慧，這樣才能在全球化的道路上走得更穩、更遠。
野心的膨脹與幻滅
當然，Moderna 帶來的教訓，不僅是風險管理。
對于 Moderna 來説，進軍非洲市場，可以説是繁榮時期的非理性決定。
僅 2021 年、2022 年，Moderna 便依靠新冠疫苗收入 185 億美元、192 億美元，直接從一家籍籍無名的 Biotech，衝進了全球制藥收入排行榜的前二十之列。
突然膨脹的财富，也讓 Moderna 的野心無限膨脹。研發投入的快速增長，對應着 Moderna 的野心。
在 2020 年到 2023 年四年時間裏，Moderna 研發支出水漲船高，從最初的 13.7 億美元，到 19 億美元，再到 32 億美元、48 億美元，堪稱燒錢大户。也正是在這一野心下，Moderna 定下了進軍非洲的計劃，拟投資 5 億美元。
只是，紅利來得快去得也快。2023 年，Moderna 營收下滑至 68 億美元，虧損額達到了 47 億美元。2024 年，頹勢勢必還會繼續。
很顯然，當前的現狀早已撐不起 Moderna 的野心。早在去年三季度電話會議上，公司 CEO 表示：" 如果有必要，我們當然對管線中一些項目的合作持開放态度。"
而在過去，Moderna 向來是要把每個藥物的所有權益，牢牢握在自己手裏。同時，Moderna 還表示将大幅控制削減制造成本。
當下的處境，已經難以支撐其在非洲繼續深入投資。
在生物科技行業，暴富的故事并不少見。但是，暴富之後，如何留住财富或是将财富發揮最大價值是一門學問。
Moderna 的例子提醒着藥企，在經歷快速增長和财富積累後，必須保持審慎的态度，避免在非核心市場或高風險領網域進行過度擴張。
任何時候，企業應該在擴張計劃中平衡野心與實際财務狀況，确保有足夠的資金儲備來應對市場波動和不可預見的挑戰。
