今天小編分享的科技經驗：胖東來救不了永輝，歡迎閲讀。
出品｜虎嗅商業消費組
作者｜柳柳
題圖｜視覺中國
胖東來的魔力對永輝超市有用，卻并不足夠。
10 月 30 日晚，永輝交出了 " 接受胖東來幫扶 " 以來的第一份财報成績單。
根據财報，永輝前三季度營收 545.49 億元，同比下降 12.14%；扣非淨利潤為虧損 6.62 億元，同比下降逾 70%。第三季度營收 167.7 億元，同比下降 16.4%；扣非後歸母淨利潤虧損 6.92 億元，同比下降 2.17 億元。
顯然，胖東來确實拉了永輝一把，但這一把尚不足以把永輝徹底從 " 谷底 " 之中拉起來。
不過也有好消息。經營造血過後，永輝的資金盤面逐漸向好。截至 9 月底，永輝超市包含理财的總現金資產約 80.5 億元，扣除銀行貸款後的淨現金約 28 億元，均明顯高于今年年初水平。
也就是説，胖東來對永輝的幫扶在階段性和局部，确實起到了效果；但能否真正讓永輝發生質變，或需要更長的時間去觀察，以及取決于永輝接下來對于擁抱變化的決心。
雖然永輝依然處于虧損狀态，但仍有人對其未來 " 相當看好 "，比如葉國富。
在 10 月 29 日名創優品于上海的一場媒體溝通會上，名創優品創始人兼 CEO 葉國富再次公開表示看好永輝超市。
在他看來，名創優品賣的主要是非日常剛需型產品。" 偉大的零售巨頭賣的都是剛需品，比如沃爾瑪。而永輝超市是目前國内市值最大的零售連鎖超市巨頭。"
葉國富屬于典型 " 想到就做的人 "。今年 9 月底，就在大家還沉浸在胖東來爆改永輝超市上熱搜的聚光燈下，名創優品就宣布一筆重磅投資——以 62.7 億元入股永輝，收購 29.4% 股份，這一交易預計明年上半年正式完成，屆時将成為永輝超市第一大股東。
這一舉動，讓名創優品嘗到了甜頭。收購當日，名創優品美股大跌 16.65%，港股大跌近 30%，次日，永輝超市則開盤漲停，随後連收 5 個漲停板。此後，永輝超市的股價從 9 月 23 日的 2.25 元 / 股漲至 11 月 1 日的 5.07 元 / 股，區間漲幅達 125.3%。而經過股價暴漲，截止 11 月 1 日，名創優品這筆收購交易或浮盈超過 72 億元。
值得注意的是，永輝的 " 含胖量 "，是吸引葉國富的因素之一。葉國富在一場電話會議中表示，投資永輝超市是因為中國線下超市面臨 20 年一遇的結構性機會，即胖東來模式。7 月底，他曾到河南鄭州親自考察胖東來幫永輝超市調改的第一家店實況。
今年 5 月開始，永輝超市董事長張軒松、CEO 李松峰等人攜團隊前往河南許昌拜訪胖東來董事長于東來，随後，6 月下旬，胖東來幫扶永輝超市門店調改首店開業。
虎嗅獲悉，永輝超市在内部成立的全國調改小組，專門負責牽頭調改事宜，包括自主調改和幫扶調改。選品和方向主要是根據各家門店的實際情況出發的。
而永輝超市門店幫扶調改和自主調改的區别主要是，後者胖東來的團隊會不會直接進行指導。
進展很快，截止今年前三季度，永輝超市已完成調改 10 家門店，預計春節前全國調改門店數量将達 40-50 家。在 10 月的最後一天，永輝超市又宣布學習胖東來在合肥再調改 2 家門店。
不過，在永輝超市學習胖東來三個月後，市場所期待的業績奇迹還沒有出現。眼下，永輝超市需要先讓自己走出 " 淨虧狀态 "。
學習胖東來三個月後，還未徹底擺脱淨虧
根據最新财報，永輝超市在季度内營收和歸母淨利潤較上年同期均有下降，因外部市場相對低迷、行業競争加劇，主要由于公司戰略轉型加速導致的階段性營收減少和調改投入增加。
毛利率方面，永輝超市前三季度綜合毛利率為 20.84%，第三季度毛利率為 19.19%，均較上年同期有所下降，主要是公司在門店調改過程中主動優化商品結構和采購模式，在淘汰舊品，引入新品的過程中主動推動裸價和控後台的策略，屬于轉型過程中的短期影響。
自 2021 年上市首遭虧損，2021 — 2024 年 Q3，永輝超市整體營收呈下降趨勢，扣非淨利潤分别為虧損 38.33 億元、25.65 億元、19.276 億元和 6.62 億元。
優化供應鏈、發力自營商品和門店網絡優化，被永輝超市内部認為是推動轉型的正确方向。閉店也是轉型動作之一，是永輝對經營盤面的 " 壯士斷腕 " 式的優化。
永輝超市今年已關閉 186 家扭虧困難的尾部門店。永輝超市認為，短期來看，增加閉店成本，但中長期而言，減脂瘦身将促進公司盤面健康，将資源向優質門店集中，提升經營效率。
還有幾個關鍵數據，前三季度，永輝超市整體費用呈下降趨勢，主要是受關店影響，整體費用率較上年同期基本持平。現金流還算充足，今年前三季度，永輝經營活動產生的現金流量淨額為 37.76 億元，較年初有較大改善，可以繼續支持戰略轉型。
另外，線上業務營收還在下滑，前三季度線上業務營收 115.7 億元，同比下滑 5.63%；" 永輝生活 "APP 覆蓋 780 家門店，銷售額 63.1 億元同比下滑 1.1%；第三方平台到家業務覆蓋 776 家門店，銷售額 52.6 億元同比下滑 10.54%。
永輝還能提高多少 " 含胖量 "？
虎嗅獲悉，在胖東來的幫扶下，永輝超市門店調改進展很快，幾乎一月一店，6 月 19 日，胖東來在鄭州幫扶永輝超市第一家調改門店開店，8 月初鄭州第二家門店營業，9 月下鄭州第三家門店開業。而據虎嗅了解，僅 11 月份，永輝超市學習胖東來調改待開業門店将超 8 家。
胖東來幫扶調改和永輝超市自主調改雙線并行。截至今年 10 月北京喜隆多店的調改重開，全國 10 家開業調改店中，7 家門店為永輝超市自主調改。西安中貿廣場店是首家自主調改門店。
胖東來帶給的永輝超市最主要的是先進思想，文化理念，手把手的門店整改。最直觀的，是業績與客流量改變。
以 6 月胖東來幫扶的首店鄭州信萬廣場店為例，海通國際證券指出，調改後 7 月份完整月的銷售額 5835 萬元，達到 187 萬元 / 日，是調改之前日均銷售額的 13.9 倍。調改二店鄭州瀚海海尚店銷售額達 108 萬 / 日，是調改之前日均業績的 8.2 倍，客流提升近 10 倍。 10 月北京永輝超市學習胖東來自主調改的首家門店，當天迎來達 1.4 萬次的支付客流，銷售總額達 170 萬元。
在學習胖東來方面，自有品牌產品，無疑是一大扶持利器。
門店層面，永輝超市正在精簡 SKU，聚焦精品，建立自有品牌體系。在首店鄭州信萬廣場店的調整中，永輝超市門店下架單品 10841 個，占原有商品的 81.3%，新增商品 12581 個，新增單品占比 80%，梳理後的商品結構達到胖東來商品結構的 90% 以上。
SKU 部分，2024 年第三季度，永輝超市自有品牌上市 23 支 SKU，前三季度自有品牌營收 14.99 億元，占比 2.75%，其中生鮮 84 支，食用品 195 支。其中，精釀啤酒品類的表現突出，精糧啤酒系列商品 9 支，其自有品牌詠悦匯精釀從 5 月上市月均銷售額 520 萬元，德式小麥啤酒月均 210 萬元。
酒類在胖東來的自有品牌產品中也表現突出，自由 · 愛白酒、DL 精釀啤酒都是胖東來的自有品牌產品中的爆品。而精釀啤酒品類背後，意味着調改帶來更多增量客群——從中年人為主到年輕人占比提升。
在求助胖東來前，永輝超市曾進行過轉型嘗試，學習 Costco 和山姆會員店試水倉儲店模式，效果一般。過去幾年一直也沒解決在自有產品開發和創新上的能力問題。
接受胖東來調改後，永輝超市幾乎每家門店盈利都在改善。但減少或徹底去除向供應商收取的進場費、條碼費等後端費用，像胖東來一樣提高員工待遇，可能加重改革難度和資金負擔。
永輝超市對調改的重視度，從近一年發生高管變更 10 人次，不斷大換血中就可見一斑。
10 月 31 号，永輝超市公告稱，聘任 33 歲王守誠為副總裁，其以管培生身份加入永輝，歷任集群運營合夥人、福建省區人力資源合夥人，閩贛省區人力資源總監，上海省區總經理。在永輝超市東來學習項目中擔任過調改小組負責人。
市場對學習胖東來的調改期待也較高。學習胖東來的步步高最近發布最新業績，今年三季度歸母淨利潤達 20.20 億元，同比增長 409.89%。但值得注意的是，胖東來模式并非适合所有公司，比如另一學習者中百集團虧損幅度則在擴大。
有多位分析人士告訴虎嗅，只靠胖東來，永輝難以徹底扭轉頹勢。有連鎖經營產業專家指出，目前幾家門店學習胖東來後發生的變化，還不足以影響到整個公司的整體業績，一些傳統商超的根本問題尚未解決。大面積進行調改，三家公司可能迎來更深層次的挑戰——涉及企業供應鏈體系和企業組織與文化的變革。
擺在永輝面前的，無疑是一個充滿變數的線下零售江湖。胖東來給永輝帶來的變化是否能讓其真正走出谷底，或需要拉向更長的時間維度去評判。
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