今天小编分享的科技经验：胖东来救不了永辉，欢迎阅读。
出品｜虎嗅商业消费组
作者｜柳柳
题图｜视觉中国
胖东来的魔力对永辉超市有用，却并不足够。
10 月 30 日晚，永辉交出了 " 接受胖东来帮扶 " 以来的第一份财报成绩单。
根据财报，永辉前三季度营收 545.49 亿元，同比下降 12.14%；扣非净利润为亏损 6.62 亿元，同比下降逾 70%。第三季度营收 167.7 亿元，同比下降 16.4%；扣非后归母净利润亏损 6.92 亿元，同比下降 2.17 亿元。
显然，胖东来确实拉了永辉一把，但这一把尚不足以把永辉彻底从 " 谷底 " 之中拉起来。
不过也有好消息。经营造血过后，永辉的资金盘面逐渐向好。截至 9 月底，永辉超市包含理财的总现金资产约 80.5 亿元，扣除银行贷款后的净现金约 28 亿元，均明显高于今年年初水平。
也就是说，胖东来对永辉的帮扶在阶段性和局部，确实起到了效果；但能否真正让永辉发生质变，或需要更长的时间去观察，以及取决于永辉接下来对于拥抱变化的决心。
虽然永辉依然处于亏损状态，但仍有人对其未来 " 相当看好 "，比如叶国富。
在 10 月 29 日名创优品于上海的一场媒体沟通会上，名创优品创始人兼 CEO 叶国富再次公开表示看好永辉超市。
在他看来，名创优品卖的主要是非日常刚需型产品。" 伟大的零售巨头卖的都是刚需品，比如沃尔玛。而永辉超市是目前国内市值最大的零售连锁超市巨头。"
叶国富属于典型 " 想到就做的人 "。今年 9 月底，就在大家还沉浸在胖东来爆改永辉超市上热搜的聚光灯下，名创优品就宣布一笔重磅投资——以 62.7 亿元入股永辉，收购 29.4% 股份，这一交易预计明年上半年正式完成，届时将成为永辉超市第一大股东。
这一举动，让名创优品尝到了甜头。收购当日，名创优品美股大跌 16.65%，港股大跌近 30%，次日，永辉超市则开盘涨停，随后连收 5 个涨停板。此后，永辉超市的股价从 9 月 23 日的 2.25 元 / 股涨至 11 月 1 日的 5.07 元 / 股，区间涨幅达 125.3%。而经过股价暴涨，截止 11 月 1 日，名创优品这笔收购交易或浮盈超过 72 亿元。
值得注意的是，永辉的 " 含胖量 "，是吸引叶国富的因素之一。叶国富在一场电话会议中表示，投资永辉超市是因为中国线下超市面临 20 年一遇的结构性机会，即胖东来模式。7 月底，他曾到河南郑州亲自考察胖东来帮永辉超市调改的第一家店实况。
今年 5 月开始，永辉超市董事长张轩松、CEO 李松峰等人携团队前往河南许昌拜访胖东来董事长于东来，随后，6 月下旬，胖东来帮扶永辉超市门店调改首店开业。
虎嗅获悉，永辉超市在内部成立的全国调改小组，专门负责牵头调改事宜，包括自主调改和帮扶调改。选品和方向主要是根据各家门店的实际情况出发的。
而永辉超市门店帮扶调改和自主调改的区别主要是，后者胖东来的团队会不会直接进行指导。
进展很快，截止今年前三季度，永辉超市已完成调改 10 家门店，预计春节前全国调改门店数量将达 40-50 家。在 10 月的最后一天，永辉超市又宣布学习胖东来在合肥再调改 2 家门店。
不过，在永辉超市学习胖东来三个月后，市场所期待的业绩奇迹还没有出现。眼下，永辉超市需要先让自己走出 " 净亏状态 "。
学习胖东来三个月后，还未彻底摆脱净亏
根据最新财报，永辉超市在季度内营收和归母净利润较上年同期均有下降，因外部市场相对低迷、行业竞争加剧，主要由于公司战略转型加速导致的阶段性营收减少和调改投入增加。
毛利率方面，永辉超市前三季度综合毛利率为 20.84%，第三季度毛利率为 19.19%，均较上年同期有所下降，主要是公司在门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品，引入新品的过程中主动推动裸价和控后台的策略，属于转型过程中的短期影响。
自 2021 年上市首遭亏损，2021 — 2024 年 Q3，永辉超市整体营收呈下降趋势，扣非净利润分别为亏损 38.33 亿元、25.65 亿元、19.276 亿元和 6.62 亿元。
优化供应链、发力自营商品和门店网络优化，被永辉超市内部认为是推动转型的正确方向。闭店也是转型动作之一，是永辉对经营盘面的 " 壮士断腕 " 式的优化。
永辉超市今年已关闭 186 家扭亏困难的尾部门店。永辉超市认为，短期来看，增加闭店成本，但中长期而言，减脂瘦身将促进公司盘面健康，将资源向优质门店集中，提升经营效率。
还有几个关键数据，前三季度，永辉超市整体费用呈下降趋势，主要是受关店影响，整体费用率较上年同期基本持平。现金流还算充足，今年前三季度，永辉经营活动产生的现金流量净额为 37.76 亿元，较年初有较大改善，可以继续支持战略转型。
另外，线上业务营收还在下滑，前三季度线上业务营收 115.7 亿元，同比下滑 5.63%；" 永辉生活 "APP 覆盖 780 家门店，销售额 63.1 亿元同比下滑 1.1%；第三方平台到家业务覆盖 776 家门店，销售额 52.6 亿元同比下滑 10.54%。
永辉还能提高多少 " 含胖量 "？
虎嗅获悉，在胖东来的帮扶下，永辉超市门店调改进展很快，几乎一月一店，6 月 19 日，胖东来在郑州帮扶永辉超市第一家调改门店开店，8 月初郑州第二家门店营业，9 月下郑州第三家门店开业。而据虎嗅了解，仅 11 月份，永辉超市学习胖东来调改待开业门店将超 8 家。
胖东来帮扶调改和永辉超市自主调改双线并行。截至今年 10 月北京喜隆多店的调改重开，全国 10 家开业调改店中，7 家门店为永辉超市自主调改。西安中贸广场店是首家自主调改门店。
胖东来带给的永辉超市最主要的是先进思想，文化理念，手把手的门店整改。最直观的，是业绩与客流量改变。
以 6 月胖东来帮扶的首店郑州信万广场店为例，海通国际证券指出，调改后 7 月份完整月的销售额 5835 万元，达到 187 万元 / 日，是调改之前日均销售额的 13.9 倍。调改二店郑州瀚海海尚店销售额达 108 万 / 日，是调改之前日均业绩的 8.2 倍，客流提升近 10 倍。 10 月北京永辉超市学习胖东来自主调改的首家门店，当天迎来达 1.4 万次的支付客流，销售总额达 170 万元。
在学习胖东来方面，自有品牌产品，无疑是一大扶持利器。
门店层面，永辉超市正在精简 SKU，聚焦精品，建立自有品牌体系。在首店郑州信万广场店的调整中，永辉超市门店下架单品 10841 个，占原有商品的 81.3%，新增商品 12581 个，新增单品占比 80%，梳理后的商品结构达到胖东来商品结构的 90% 以上。
SKU 部分，2024 年第三季度，永辉超市自有品牌上市 23 支 SKU，前三季度自有品牌营收 14.99 亿元，占比 2.75%，其中生鲜 84 支，食用品 195 支。其中，精酿啤酒品类的表现突出，精粮啤酒系列商品 9 支，其自有品牌咏悦汇精酿从 5 月上市月均销售额 520 万元，德式小麦啤酒月均 210 万元。
酒类在胖东来的自有品牌产品中也表现突出，自由 · 爱白酒、DL 精酿啤酒都是胖东来的自有品牌产品中的爆品。而精酿啤酒品类背后，意味着调改带来更多增量客群——从中年人为主到年轻人占比提升。
在求助胖东来前，永辉超市曾进行过转型尝试，学习 Costco 和山姆会员店试水仓储店模式，效果一般。过去几年一直也没解决在自有产品开发和创新上的能力问题。
接受胖东来调改后，永辉超市几乎每家门店盈利都在改善。但减少或彻底去除向供应商收取的进场费、条码费等后端费用，像胖东来一样提高员工待遇，可能加重改革难度和资金负担。
永辉超市对调改的重视度，从近一年发生高管变更 10 人次，不断大换血中就可见一斑。
10 月 31 号，永辉超市公告称，聘任 33 岁王守诚为副总裁，其以管培生身份加入永辉，历任集群运营合伙人、福建省区人力资源合伙人，闽赣省区人力资源总监，上海省区总经理。在永辉超市东来学习项目中担任过调改小组负责人。
市场对学习胖东来的调改期待也较高。学习胖东来的步步高最近发布最新业绩，今年三季度归母净利润达 20.20 亿元，同比增长 409.89%。但值得注意的是，胖东来模式并非适合所有公司，比如另一学习者中百集团亏损幅度则在扩大。
有多位分析人士告诉虎嗅，只靠胖东来，永辉难以彻底扭转颓势。有连锁经营产业专家指出，目前几家门店学习胖东来后发生的变化，还不足以影响到整个公司的整体业绩，一些传统商超的根本问题尚未解决。大面积进行调改，三家公司可能迎来更深层次的挑战——涉及企业供应链体系和企业组织与文化的变革。
摆在永辉面前的，无疑是一个充满变数的线下零售江湖。胖东来给永辉带来的变化是否能让其真正走出谷底，或需要拉向更长的时间维度去评判。
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