今天小編分享的理财經驗：商貿零售行業12月社零數據點評：增速低于預期但環比已有改善，服裝、餐飲消費表現較好（東吳證券研報），歡迎閲讀。
每經 AI 快訊，2024 年 1 月 17 日，東吳證券發布研報點評商貿零售行業。
事件：1 月 17 日，國家統計局公布 2023 年 12 月社零數據。2023 年 12 月，我國社零總額為 4.36 萬億元，同比 +7.4%，前值為 +10.1%，12 月社零同比增速低于 wind 一致預期的 +8.2%。除汽車外的消費品零售額為 3.81 萬億元，同比 +7.9%。社零總額 2021 年 12 月至 2023 年 12 月 CAGR（下稱近 2 年 CAGR）為 2.7%，高于 11 月的 1.8%。
分渠道看：線上消費表現較好。12 月，網上實物商品零售額為 1.25 萬億元，同比 +9.4%（前值為 7.6%），近 2 年 CAGR 為 6.8%（前值為 +4.3%），推算線下社零總額為 3.11 萬億元，同比 +6.6%（前值為 11.5%），近 2 年 CAGR 為 1.1%（前值為 +1.1%）。
分消費類型看：服務類消費表現較好，餐飲 CAGR 增速領先商品零售。12 月商品零售額同比 +4.8%，近 2 年 CAGR 為 2.3%（前值為 +1.0%）；餐飲收入同比 +30%，近 2 年 CAGR 為 5.7%（前值為 +7.3%）。
分品類看：
部分必選消費品表現有所走弱：12 月，糧油食品、飲料、煙酒、日用品、中西藥品類分别同比 +5.8%/ +7.7%/ +8.3%/ -5.9%/ -18%，近兩年 CAGR 為 +8.1%/ +6.6%/ +0.2%/ -7.6%/ +7.1%。煙酒、日用品近兩年 CAGR 表現偏弱，此外煙酒類同比增速較高主要因為去年 12 月同比 -7.3% 低基數，中西藥品同比下降主要因去年 12 月基數較高。
可選品中服裝、化妝品、珠寶、體育用品表現較好：2023 年 12 月服裝、化妝品、珠寶、體育用品分别同比 +26.0%/ +9.7%/ +29.4%/+16.7%，近兩年 CAGR 為 +5.0%/ -5.9%/ +2.8%/+0.6%。服裝類顯著受益于降温，金銀珠寶受益于金價上漲，體育用品受益于疫情恢復後居民外出需求恢復，全年均表現較好。家電音像、化妝品類近 2 年 CAGR 表現靠後。總體上看可選消費品仍有待進一步恢復。
建議關注：①發揮國内消費品供應鏈優勢，持續增長的跨境消費賽道，推薦安克創新、小商品城、名創優品等，建議關注致歐科技等；②國企改革 + 高股息标的，推薦重慶百貨、廈門象嶼、蘇美達等；③受益于服務類消費恢復、估值位置較低的旅遊出行賽道，推薦錦江酒店、華住集團等。
風險提示：宏觀經濟波動，消費恢復不及預期
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
