今天小編分享的财經經驗：監管開出“幌騙交易”巨額罰單，沒一罰三近4億，細節曝光，歡迎閲讀。
财聯社 4 月 3 日訊（記者 闫軍）近日，天津證監局一份近 4 億元的罰單引發市場關注。
3 月 31 日，天津證監局披露對徐某的行政處罰決定書，該決定書顯示，徐某控制使用多個證券賬户，以虛假申報手段操縱多只股票，合計獲利 9897 萬元。
天津證監會對其立案調查、并進行聽證會後，公布了對徐某的處罰，給予警告，沒收違法所得 9897 萬元，并處以 2.97 億元的罰款。
沒一罰三，針對個人近 4 億元的罰沒金額并不多見，為何領下巨額罰沒？頻繁申報、撤單的 " 幌騙交易 " 或為主因。不以成交為目的挂大單誘多，瞬時撤單，同時反向交易獲利，這也是就是幌騙交易操縱股票的主要操作手法。
虛假申報操縱多只股票，罰沒近 4 億
天津證監局行政處罰書顯示，此前對徐某操縱證券市場行為進行了立案調查，經查明，徐某在涉案期間，控制使用多個證券賬户，以虛假申報手段操縱多只股票，合計獲利 98,972,869.06 元。
" 上述違法事實，有詢問筆錄、情況説明、有關合同、證券賬户資料及銀行流水等證據證明，足以認定。" 天津局表示，同時應當事人徐某的要求，天津證監局在 2025 年 3 月 3 日舉行了聽證會，聽取了徐陽及其代理人的陳述和申辯，當前已經結案。
徐某進行了申辯，提出部分證據真實性和合法性存疑、部分賬户不由徐某控制使用、行為認定和違法所得計算沒有标準、沒有主觀故意、未收到異常交易警示、對市場未造成影響等意見。
天津證監局經過復核認定，徐某申辯意見不成立，其行為違反了《證券法》第五十五條第一款第四項的規定，構成了操縱證券市場行為，根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度，作出 " 沒一罰三 " 的處罰，合計罰沒 3.96 億元。
被罰原因或為 " 幌騙交易 "
對于被處罰原因，從監管公告的法律依據中可見蛛絲馬迹，徐某或因 " 幌騙交易 " 領下高額罰單。
天津證監局表示，徐某行為《證券法》第五十五條第一款第四項的規定構成操縱市場違法行為。
根據《證券法》第五十五條顯示，禁止任何人以 " 不易成交為目的，頻繁或者大量申報并撤銷申報 " 操縱證券市場，影響或者意圖影響證券交易價格或者證券交易量。
不以成交為目的，頻繁申報、撤單或者大額申報、撤單，誤導投資者作出投資決策，繼而影響股票、期貨交易價格或者交易量，這種行為也就是通俗上講的 " 幌騙交易 "，行為人一般采取進行或者申報相反的交易或謀求相關利益。
這裏值得注意的是，除開盤集合競價階段外，其他接受交易申報時間内，未成交的申報均可以撤銷，并不是所有的撤銷申報行為都會被認定為操縱行為，需要具備兩個條件：一是不以成交為目的；二是行為人進行了反向交易。
在業内看來，此案例中徐某獲利近 1 億，監管處罰也較為嚴厲，可見涉案金額巨大。
值得注意的是，幌騙交易多與程式化交易關聯，上期所曾在在官方微信平台科普全球幌騙交易案件分析。
上期所在文中表示，幌騙交易調查和監管早已經開始，在美國 2010 年才将幌騙交易明确寫入法律，2015 年 11 月美國聯邦法院裁定高頻交易員 Michael Coscia 的商品交易欺詐以及幌騙罪名成立，這是全球針對高頻量化幌騙交易第一次刑事指控。當前，利用程式化交易實施 " 幌騙 " 的行為不少國家被認定為市場操縱進行處罰。
監管此前曾表态，我國市場有 2.25 億投資者，中小散户占比超過 99%，更有必要對程式化交易加強監管，維護 " 公開、公平、公正 " 的市場秩序，這是踐行資本市場監管政治性、人民性的具體體現。
在 2024 年 6 月，滬深交易所在程式化交易管理實施細則（征求意見稿）中表示，交易所将對 " 頻繁瞬時撤單，是指日内頻繁出現申報後迅速撤單、全日撤單比例較高，即全日發生多次 1 秒鍾内申報又撤單的情形，且全日撤單比例達到一定标準 " 的股票異常交易行為進行重點監控。此外，在打擊幌騙交易上，中基協也曾出台檔案明确，券商可以拒絕客户的程式化交易撤單相關申報等舉措。
針對高頻量化這一幌騙交易的高發區，監管也曾表示，根據申報數量、撤單率等指标，研究明确對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等标準，以 " 增本 " 促 " 降速 "。
監管多次強調執法 " 長牙帶刺 "、有棱有角，" 零容忍 " 打擊證券期貨違法犯罪活動，交易不公平現象正在逐步改善。在業内看來，市場參與主體需要注意自己的行為是否過當，避免頻繁、大額申報、撤單，而對于中小投資者而言，投資需理性，避免随意跟單。
