今天小編分享的理财經驗：耗資百億進軍資本市場！内蒙古“煤炭大王”之子，首次受訪：不做野蠻人！，歡迎閲讀。
8 月以來，匯能集團先是攬入亞鉀國際（000893）9.01% 股份，日前又通過匯能海投拟要約收購 ST 新潮（600777）46% 股權。加上今年 7 月中國罕王 ( 03788.HK ) 将澳大利亞金礦企業 Primary Gold 全部股份出售給匯能集團，這家此前一直保持神秘色彩的内蒙古 " 煤炭大王 " 正式走上資本市場台前。
（圖片源自匯能集團官網）
據記者統計，匯能本輪挺進資本市場大舉收購，耗資累計超百億元。對于匯能的動作，市場聲音出現分化。有的将其視為產業資本的新代表，希望匯能可以把此前積累的 " 煤炭效率 " 賦能到收購公司的運營之中；也有市場聲音充滿疑慮，關于主體資格是否合法合規、是否存在 " 暗線 " 違規持股、是 " 白衣騎士 " 還是 " 門口的野蠻人 " 等問題萦繞。
千億巨頭匯能為何此時進軍 A 股大舉收購？收購标的與匯能主業之間是否協同？匯能區别于其他收購方的做法包括哪些……匯能控股集團有限公司總經理郭建軍接受了證券時報記者專訪，這也是他首次面對媒體。
郭建軍表示，通過 " 滾動連續方式 " 做大做強，是匯能獨特的發展路徑。首次進軍資本市場，意味着匯能将從產業邏輯走向 " 產業邏輯 + 資本邏輯 " 雙路并進的新階段。" 我們現在進軍資本市場不用杠杆，都是采用自有資金，以保證長期定力。匯能會本着長期、善意、專業的态度介入（資本市場），不會選擇‘野蠻人’的方式入主。"
挺進資本市場
" 我們還沒有過多關注股價，每天讨論的話題都是公司運營出現什麼問題、怎樣解決、怎樣提高運營效率。"51 歲的郭建軍坐在證券時報記者對面，銀絲已然穿梭發間，眼光中既有堅毅，也有平和。
匯能集團是中國民營企業 500 強，在内蒙古自治區百強民營企業中的最新位次是第三。匯能集團實控人郭金樹是内蒙古 " 煤炭大王 "，郭建軍為郭金樹之子。
8 月 23 日晚間，ST 新潮發布要約收購報告書，匯能集團旗下匯能海投計劃以 3.1 元 / 股的價格收購公司約 31.28 億股，占上市公司總股本的 46%。要約收購價格溢價接近七成，ST 新潮股價之後連續漲停。
8 月 28 日晚，ST 新潮公告，公司收到匯能海投發來的《通知函》，因收到針對匯能海投的相關舉報，匯能海投聘請的财務顧問正開展相關核查工作，相關結果可能對本次要約收購事項產生重大影響，本次要約收購事項存在不确定性。因此，匯能海投委托申請 ST 新潮停牌。
匯能集團首次入手 A 股标的，是鉀鹽開采、鉀肥生產公司亞鉀國際。三周前，亞鉀國際二股東易主的消息公諸市場，第二大股東牡丹江國富投資中心 ( 有限合夥 ) 與匯能集團籤署股份轉讓協定，轉讓亞鉀國際總股本的 9.01%。
再往前回溯，中國罕王 7 月初公告，拟出售澳大利亞金礦企業 Primary Gold 全部股份，買家也是匯能集團。三次收購接踵而至，匯能集團正式走到資本市場台前。
" 匯能進入資本市場，本質是想進入行業。" 郭建軍對記者表示，"（企業發展）到了一定體量，就要迭代既往路徑。一方面，A 股公司披露透明，是一個很好的并購選秀池；另一方面，匯能現在的體量、人才、管理等，都具備了進入資本市場的條件，且我們經過 20 多年的摸爬滾打，已經形成了對特定產業的深刻理解。"
逾百億元的連續收購，從中可以看出匯能集團的資金實力。2001 年成立的匯能，最新總資產超 1300 億元。今年 6 月，内蒙古自治區發改委曾在 " 服務民營經濟發展 " 專題中公布了 2024 内蒙古自治區民營企業 100 強榜單，伊利位居第一，匯能以 600 多億元營收位列第三。
" 現在匯能子公司已經達到 70 家，除了煤炭、電力、化工等主業，還囊括了地產、鐵路、橋梁等非煤產業。近年，匯能提出 2030 年要‘再造一個匯能’願景，資本市場将成為其達成目标的重要一維。" 郭建軍對記者表示。
逆周期 " 滾雪球 "
匯能發端于煤炭產業，在内蒙古這并不稀奇。在内蒙古民營企業百強中，伊泰、蒙泰、呼能等集團都是從煤炭開采業起步，伴随着國家西部大開發的政策逐步發展壯大。
不過與其他能源企業相比，匯能集團有自己 " 滾動連續發展 " 的獨特路徑：即便面臨煤炭行業的多輪周期波動，匯能依然持續加大對煤炭產業的投資，做大煤炭產業體量，運營利潤幾乎全部用在了煤炭產業項目的再投資和再建設。
最典型的例子是 2015 年。當時煤炭產業極度低迷，美國煤炭巨頭阿爾法宣布破產，中國神華當年歸母淨利潤也大跌超過 56%。當時市場主流觀點認為，在環保力度加大、新能源衝擊、煤炭需求減少等因素影響下，煤炭市場将持續步入下行周期。不過匯能當時反而加大投資，在陝西、内蒙古等地加快收購步伐。
郭建軍回憶説，" 當時擴張決策還是很難的，遭遇市場和内部多方質疑。但我們經過反復研讨，認為煤炭在相當長的一段時期内依然會是主體能源，這與中國能源結構、發電結構，以及鋼鐵等作為用煤大户的基本面都有關系。"
在連續 " 滾雪球 " 之下，匯能集團從 260 萬元注冊資本金起步，從 2 座煤礦 66 萬噸產能擴張至億噸級產能。" 多年來，我們沒有盲目投資、無序擴張，有多少米吃多少飯，戰略定力始終排在企業決策首位。" 郭建軍説。
聚焦煤炭這并不意味着僅僅是橫向擴產能，還包括在這個傳統產業内的縱向創新。據郭建軍介紹，匯能煤炭項目建設成本通常比同行業平均水平低 20% 左右，部門生產成本低 15% 左右，背後就來自于創新支撐。
在煤炭采掘中，匯能發明了 " 三角煤 " 轉采技術，使回采率、塊煤率均有提升，噸煤開采成本明顯下降。"2015 年全國 80% 以上的煤炭企業都出現虧損，匯能仍能盈利，核心和關鍵就是創新基礎上的成本控制。" 郭建軍表示。
" 不做野蠻人 "
ST 新潮發布匯能要約收購公告的同時，還發布了交易所一份監管工作函，要求匯能海投對照《上市公司收購管理辦法》相關規定，逐項核實并説明匯能海投與相關股東之間是否構成一致行動人？匯能海投是否存在不得收購上市公司的情形？同時還要求各方應當依法合規行使各自權利，妥善處理本次要約收購事宜。
" 我們正在抓緊梳理、回復。各項業務原來怎麼辦，現在還怎麼辦，不會随着資本工具的擴充而變化，會繼續按照產業的邏輯做事。" 郭建軍對證券時報記者表示。
郭建軍拿亞鉀國際舉例説，近年來标的公司淨利潤規模有所波動，運營提升空間較大。" 比如，亞鉀國際的氯化鉀儲量很高，按照我們估算，采掘效率提升之下，每提高 10%，就有 1 億噸的上升空間。同樣，我們也希望未來能利用匯能運營管理經驗以及產業資源優勢，優化 ST 新潮公司治理結構和產業結構，提高經營及管理效率。"
縱觀近兩年產業資本挺進 A 股的路徑，多采用增持、回購等方式進行；同時也有類似匯能集團這樣大手筆收購的案例出現，比如海信網能對科林電氣（603050）的要約收購。從 ST 新潮發布要約收購報告書摘要同時公告的風險提示來看，與科林電氣類似，ST 新潮對于匯能的入主，并非持歡迎态度。
對此，郭建軍沒做更多回應，只是對記者表示，" 匯能會本着長期、善意、專業的态度介入，不會選擇以‘野蠻人’的方式入主。"
通過收購方式進入資本市場，對于匯能而言，不得不面對不少新考驗。此前都是按產業邏輯做事，未來要加入資本邏輯。如何處理好兩者的關系，将成為匯能不得不面對的新課題。
憂患意識也是郭建軍在采訪中多次強調的話題。" 在利用資本市場的同時，也應采取措施避免可能帶來的負面影響，尤其是要合理規劃融資結構，平衡債務和股權融資的比例。很多時候，企業做得越大，獲得的貸款越多，反而就距離危險越近。" 郭建軍表示，" 經營企業比打仗還復雜，打仗還能知道對方裝備水平，經營企業最大的不确定性就是對未來不知道，因此一定要有敬畏意識。"
" 持股比例到了一定程度，身家到了一定規模，做事的心态就會變化——公司利益就會大于個人利益，就會把職業作為事業。" 郭建軍對記者表示，目前匯能員工超 1.6 萬人，每年新增崗位超 2000 個，每年納税超百億元，這已經具有強大的外部性。" 無論企業是不是自己的，都成為社會的了，不是想放棄就能放棄。"
目前，對于 ST 新潮百億元要約收購的交易所問詢函，依然在等待匯能回復。而千億資產的匯能挺進 A 股，會給相關标的帶來哪些變化？給資本市場掀起怎樣的漣漪？也有待時間給出答案。
