今天小編分享的财經經驗：一文讀懂：本世紀歷次美國大選後市場如何走？，歡迎閲讀。
财聯社 11 月 6 日訊（編輯 潇湘）随着出口民調顯示特朗普在所有七個搖擺州都處于領先位置，" 懂王 " 再度入主白宮似乎已 " 十拿九穩 "。這也令許多交易員的目光，開始轉向了大選後市場的潛在走向上。
那麼，在本世紀以來的歷次大選日後，美國市場都是如何走的呢？德意志銀行策略師 Henry Allen 對此進行了一番具體梳理。根據他的統計，選後的市場反應差異很大：2000 年以來的六次美國大選後，截至 11 月底，标普 500 指數有三次上漲，另外三次下跌。10 年期美國國債收益率則有四次下跌，兩次上漲。
這幾次選後市場的經歷，可以説各不相同。例如，2008 年時市場對大選結果其實并不感冒，因為奧巴馬的勝利是人們普遍預期的。相比之下，2016 年，特朗普的意外勝選則造成了一次巨大衝擊，推動美國國債收益率大幅上升。
當然，在大選後，消息面上往往也會有其他風險事件對市場產生影響，例如，2020 年大選後股市曾表現活躍，這是因為輝瑞公司在随後一周宣布疫苗上市，為疫情下的市場提供了支撐。2012 年，人們則因對美國财政懸崖和希臘主權危機狀況的擔憂加劇，而導致市場陷入困境。2008 年，全球金融危機期間股市也遭遇了暴跌。
因此，大選結果并不是選後市場的唯一變量，就如同本周人們還也将重點關注周四的美聯儲決議一樣。這一點投資者在今年交易時可能也需要考慮進去 ……
2020 年 ( 拜登 vs 特朗普 )
選後市場特征：美股在當次大選後上漲，最初是因為佐治亞州參議院競選懸而未決，導致政府出現分裂，而疫苗消息則進一步提振了市場。
2020 年，大選當晚的結果最初并不确定，因為特朗普的表現一度優于民調，他與拜登的差距比預期的要小。但很快，拜登獲勝的迹象就已非常明顯，甚至在主流媒體正式宣布他獲勝之前就已十拿九穩。
起初市場出現反彈，因為看起來會出現一個分裂的政府局面，即拜登赢得總統職位，而共和黨保住參議院。參議院的控制權當時将取決于次年 1 月初在佐治亞州舉行的兩次決選，盡管民主黨最終赢得了這兩次決選并控制了參議院，但這并不是在當年 11 月大選後人們第一時間的預期。
事實上，當時市場反彈背後的説法是，分裂的政府可能是積極的，因為共和黨掌控參議院将阻止增税和加強監管。盡管這一幕也可能意味着财政刺激減少，但由于市場對美聯儲采取更多寬松行動存有預期，這依然提振了流動性交易。
2020 年大選後的周一，輝瑞疫苗發布進一步提振了市場，随後其他候選疫苗也相繼發布。疫苗有效性數據超出預期，緩解了人們對社會可能不得不長期與新冠疫情共存的擔憂，為恢復正常生活提供了一條途徑，因此風險資產在大選後表現良好。但同時，當年也有其他與疫情相關的事件發生，這才是那段時間全球經濟最為重要的變量。
( 标普 500 指數和美債收益率在 2020 年大選前後表現 )
2016 年 ( 特朗普 vs 克林頓 )
選後市場特征：特朗普意外勝選導致美債收益率快速上升。
在 21 世紀以來的歷次選舉中，從市場和政治角度來看，2016 年的選舉結果是最令人驚訝的，因為民意調查普遍指向希拉裏 · 克林頓獲勝，預測和博彩市場也是如此。此外，當年的大選結果顯示，共和黨在國會大獲全勝，取得了共和黨紅潮——而不僅僅只是特朗普當選了總統。
随着共和黨重新掌權，财政刺激政策的大門随之敞開。随後，特朗普政府在 2017 年籤署的《減税與就業法案》确實實現了這一目标——該法案包括所得税和企業税的減免。美國國債收益率在 2016 年大選結果公布後大幅上升，因為人們之前并未對這樣的結果充分定價。
在 2016 年大選周 ( 大選日一般為周二 ) 的周三，10 年期美國國債收益率上漲了 20bps，周四又上漲了 9bps，周五為節假日，後一周的周一則上漲 11bps。美債收益率的持續上漲此後其實一直延續至了年底，從大選之夜的 1.85% 一路上漲至了年底的 2.44%。
( 标普 500 指數和美債收益率在 2016 年大選前後表現 )
2012 年 ( 奧巴馬 vs 羅姆尼 )
選後市場特征：對财政懸崖和歐債危機的擔憂引發避險情緒。
2012 年的大選結果基本符合預期，因為人們普遍預計奧巴馬将連任，而當晚結果就已經明朗。
然而，随後市場卻出現了避險走勢，标普 500 指數在選後第二天下跌了 2.4%，第三天又下跌了 1.2%。
這部分原因是人們擔心所謂的美國 " 财政懸崖 "，即自動削減赤字機制的啓動，導致政府财政開支被迫突然減少，這可能會導致經濟增長大幅放緩。此外，共和黨在這次選舉中控制了眾議院，這意味着分裂政府的局面将繼續，奧巴馬仍需要與共和黨妥協才能通過立法。因此，人們擔心驢象兩黨能否及時達成妥協。
除了财政懸崖，當年希臘局勢也備受關注。大選那一周，市場一直在關注歐盟何時決定發放最新救助資金。鑑于這種不确定性，歐元區主權債券利差因此擴大——意大利 10 年期國債收益率與德國國債收益率之差在美國大選後的第二天擴大了 7 個基點，第三天又擴大了 13 個基點。因此，歐洲方面的動向也在當年選舉後抑制了全球風險偏好情緒。
( 标普 500 指數和美債收益率在 2012 年大選前後表現 )
2008 年 ( 奧巴馬 vs 麥凱恩 )
選後市場特征：大選後市場遭遇抛售，但主要是受全球金融危機和非常疲軟的經濟數據影響，而非受選舉結果影響。
從政治角度來看，2008 年大選奧巴馬勝出，是 21 世紀歷次美國總統選舉中最不令人感到意外的結果。奧巴馬在民意調查中一直處于領先地位，最終大選的結果也頗為懸殊。在選舉人團投票中，奧巴馬以 365 比 173 領先，同時在普選中領先 7 個百分點。從市場角度來看，選舉并沒有引起太大的直接反應，因為奧巴馬的勝利已被廣泛計入價格。
然而，市場此後确實遭遇了大幅抛售，因為選舉是在全球金融危機的背景下進行的——當時經濟仍在惡化。事實上，标普 500 指數在選舉後的周三下跌了 5.3%，因為 ADP 報告顯示 10 月份新增就業崗位為 -15.7 萬 ( 預期為 -10.2 萬），而 ISM 服務業指數為 44.4 ( 預期為 47.0 ) 。然後在周四，标普 500 指數又下跌了 5.0%。
此時，大環境已變得極為糟糕。在距離大選前不到兩個月，雷曼兄弟破產。當年 10 月 15 日，标普 500 指數創下 1987 年黑色星期一以來的最大單日跌幅 ( -9.03% ) 。在距離大選日不到一周的 10 月 29 日，美聯儲再次降息 50 個基點，将利率降至 1%。
( 标普 500 指數和美債收益率在 2008 年大選前後表現 )
2004 年 ( 布什 vs 克裏 )
選後市場特征：随着小布什第二任期的政策延續，市場出現上漲。
從政治角度來看，2004 年的選舉結果相當接近，時任總統喬治 · W · 布什僅赢得 286 張選舉人票，這是最後一次兩位候選人均未獲得超過 300 張選舉人票的情況。但選舉結果其實大致符合人們預期，因為民意調查顯示小布什在選舉前幾個月一直領先，而且他在俄亥俄州等關鍵戰場州的民意調查中也處于領先地位。這一結果意味着小布什赢得了第二任總統任期，共和黨也控制了眾議院和參議院。
大選結果公布後，市場強勁反彈，标普 500 指數在選舉周的周三上漲了 1.1%，周四上漲了 1.6%。市場認為這意味着政府政策将保持連續性，在小布什擔任總統期間，税收不太可能上漲。選舉後強勁的數據也助推了這一趨勢，選舉周周三的 ISM 非制造業報告為 59.8 ( 預期為 58.0 ) 。當周周四，首次申請失業救濟人數為 33.2 萬 ( 預期為 34 萬 ) 。
( 标普 500 指數和美債收益率在 2004 年大選前後表現 )
2000 年 ( 布什 vs 戈爾 )
選後市場特征：由于選舉不确定性持續整整一個月，市場出現明顯的避險走勢。
這是一次令人難以置信的勢均力敵的選舉，也是近年來最具争議的一次。結果取決于佛羅裏達州，兩位候選人都需要拿下佛羅裏達州才能赢得選舉人團多數票。選舉之夜，佛羅裏達州的結果在戈爾和小布什之間搖擺不定。由于選舉結果取決于不到 0.5% 的差距，因此該州必須進行機器重新計票。戈爾的團隊還要求對佛羅裏達州四個縣的選票進行人工重新計票，這些縣均位于民主黨地區。
在随後的一個月裏，小布什團隊試圖阻止正在進行的重新計票，雙方展開了長時間的法律紛争。盡管佛羅裏達州的選票随後于 11 月 26 日得到認證——布什領先 537 票，但戈爾随後提起訴訟，因為一些重新計票工作尚未完成。最終，佛羅裏達州最高法院支持戈爾，下令對不足票數進行人工重新計票，不足票數是指已投票但機器未記錄的票數。
美國最高法院于 12 月 9 日暫停了人工重新計票，同時聽取了辯論，最終裁定人工重新計票違反了确保法律平等保護的第 14 條修正案，并且重新計票不可能滿足聯邦法律規定的 12 月 12 日的 "safe harbor" 期限，即各州必須在選舉團開會六天前确定其選舉人。
在最高法院作出裁決後，戈爾于 12 月 13 日——即選舉日後五周，正式向小布什認輸。
在選舉結果的巨大不确定性中，标普 500 指數在選後第二天下跌了 1.6%，随後在周四和周五又分别下跌了 0.7% 和 2.4%。事實上，2000 年 11 月是标普 500 指數當年表現最差的一個月，從頭到尾下跌了 8%。随着美國股市的下跌，投資者轉而投入美國國債，10 年期美債收益率從大選日收盤時的 5.86% 跌至了 12 月 13 日戈爾正式認輸時的 5.26%。
( 标普 500 指數和美債收益率在 2000 年大選前後表現 )
