Kimi、阿裏、資本大佬，聯手玩了個高端局

今天小編分享的财經經驗：Kimi、阿裏、資本大佬，聯手玩了個高端局，歡迎閲讀。

上線 200 萬字 " 長文本 " 功能，從阿裏手中融資近 8 億美元（其中部分或折算成了算力），Kimi 及其背後的月之暗面，如一條鲶魚劇烈地在資本市場掀起狂風巨浪。風光背後，" 長文本 " 的護城河有多深？在阿裏光環之下，月之暗面能做到獨善其身嗎？

作者 | 董温淑

編輯 | 李原

運營 | 劉珊

當下國内大模型領網域風頭最勁的明星，當屬北京月之暗面科技有限公司（以下簡稱 " 月之暗面 "）旗下的智能對話助手 Kimi。

憑借 " 長文本 " 功能，短短一個月時間裏，Kimi 便出人意料地進入了各方視野，在資本市場掀起了狂風巨浪；并讓百度、360 等巨頭緊急築起防火牆。

今年 2 月，剛剛創立一年的月之暗面拿下了一筆超大額融資：以 15 億美元的投前估值，撬動了 8 億美元投資——其中絕大部分來自阿裏。交易完成後，月之暗面投後估值約 25 億美元（折合人民币 180 億元），成為現今國内大模型賽場上估值最高的獨角獸。

這筆 " 豪華 " 的融資，引發了各方猜測。據市場消息，月之暗面一次性向阿裏出讓了 40% 的股份。不過，這引發了市場對公司未來發展獨立性的擔心。

據「市界」從某 VC 資深合夥人處了解，Kimi 與阿裏的此次 " 聯姻 "，是由金沙江創投管理合夥人張予彤在新加坡牽頭促成的。

" 阿裏的 8 億美元并非全是現金。據我了解，實際出資金額不到 6 億，其中部分将以阿裏雲提供的算力結算。" 該合夥人表示。

值得玩味的是，金沙江創投創始人朱嘯虎 3 月在接受《騰訊科技》訪問時，曾大談 "AI 無用論 "；有投資圈人士稱，金沙江也間接參投了月之暗面。「市界」就此向月之暗面公司求證，對方回應稱：" 月之暗面與阿裏的合作不存在第三方‘撮合’的情況。金沙江未參投月之暗面。"

這宗疑團重重的 " 高端局 "，注定只屬于金字塔尖的玩家。供職于一家腰部投資機構的投資人 Lee，向「市界」感嘆月之暗面投資陣容之豪華：" 不用問，我們這種小機構投不進去的。"

另一位 VC 資深人士則對「市界」表示，月之暗面的高估值與 AI 賽道的退出難度 " 勸退 " 了不少機構。此次月之暗面之所以火速 " 作價 " 引進阿裏，一方面因為阿裏投資團隊一直積極在 AI 市場上尋找标的。另一方面，也印證了月之暗面風光背後對資金渴求的急迫。

不過 Kimi 也在向各方證明自己 " 物超所值 " 的潛力。

3 月 21 日，Kimi 一度衝進 App Store 免費版應用第 5 名，超越了微信；其小程式、App、網頁版均因超出承載能力而宕機。據統計，2024 年 3 月，Kimi 智能助手月訪問量達 1218 萬次，僅次于百度文心一言，超越了阿裏通義千問、字節旗下豆包。

在二級市場，它也一度復現了 ChatGPT" 帶貨能力 " 的勢頭，引發了一眾 "Kimi 概念股 " 狂飙猛漲。其中華策影視、掌閲科技、中廣天擇、海天瑞聲等多家企業，多次出現漲停。

這場大模型盛宴，有人坐在餐桌上，也會有人在菜單上。而月之暗面正在竭力讓自己的位次向前一些。

Kimi 這條鲶魚

2023 年 2 月，清華大學和卡内基梅隆大學的雙重學霸，連續創業者、知名 AI 科學家楊植麟，帶領旗下的豪華創業團隊，創辦了月之暗面；而 Kimi 正是楊植麟的英文名。

從創業之初，這家公司便因創始人光環而備受關注。而長文本，則是月之暗面很早就确立的技術方向——月之暗面（"Moonshot"）公眾号的第一篇推文，發布于 2023 年 10 月 10 日，标題就叫《歡迎與 Moonshot AI 共同開啓 Loooooooooong LLM 時代》。

回頭望去，" 長文本 " 的成功絕不單單是技術創新的勝利，更是一場大模型圍繞應用與算力的信仰之戰。

3 月 18 日，月之暗面宣布 Kimi 可支持的無損上下文長度由 20 萬漢字增至 200 萬漢字，并開啓 " 内測 "。在此之前，國内大模型所支持的上下文對話視窗最大為 10 萬字量級。

這意味着什麼？本質上，Kimi 想解決大模型的記憶能力問題：在一場對話中，大模型能夠記憶、理解的文本長度越長，用户描述就能更加趨近準确。大模型解決復雜問題、給出優質反饋的可能性也就越高、潛在的應用場景就越廣泛。

生物相關專業在讀研究生林栩向「市界」表示：3 月下旬，他經過同學的推薦開始嘗試用 Kimi 閲讀英文文獻，後來甚至讓 Kimi 協助自己整理和填充論文提綱等，效果驚人：" 粗略估計能節省我 50% 的時間精力吧 "。

而 AI 從業者 Amanda 早在去年 10 月 Kimi 小範圍内測時，就成為了首批種子用户，她對 Kimi 的走紅早有心理預期。她分享道：我願意在任何場合大肆贊揚 Kimi 好用且實用。

無數個林栩和 Amanda 的深度使用和自發傳播，讓 Kimi 的系統流量持續高增。

Kimi 的長文本背後，也意味着對于技術和算力的強大挑戰。

AI 研究者洛林向「市界」舉了個例子：" 如果我想讓大模型寫個長篇小説，它支持的上下文容量是首先要面臨的問題。我要把積累的大量素材、人物框架、故事邏輯等全都輸入進去，還要根據想法的完善不斷調整輸入……創作這整本書的工作，都只能在一個對話視窗裏完成，對模型是巨大考驗。"

正因于此，楊植麟在接受訪問時，不吝将長文本的重要性描繪為 " 登月第一步 "、" 新的計算機内存 "、" 新計算範式的基礎 "。

而 Kimi 一經推出便廣受歡迎的事實也在印證着他的説法。據 Similarweb 調研，2024 年 3 月份，Kimi 智能助手的月訪問量達 1218 萬次，僅次于百度的文心一言，超越了阿裏的通義千問，以及字節跳動旗下的豆包。

▲（2024 年 3 月國產大模型月活情況。圖源 /Similarweb）

而且不論是移動端還是網頁端，Kimi 都有不俗表現：點點數據顯示，2024 年 1 月、2 月 Kimi 移動端與豆包的月活差距不斷縮小，并在 3 月份将豆包甩在了後頭。而 Similarweb 顯示，3 月 Kimi 的網頁端月活超千萬，較 2 月又實現了 3 倍增長。

3 月 22 日上午 9 點半起，Kimi 更因過量訪問而多次宕機。月之暗面為此緊急采取了種種措施，包括進行了 5 次系統擴容、設計一套 SaaS 流量優先級策略。

某種程度上，Kimi 的巨大流量湧入不僅超出了月之暗面的預期，更如同一條 " 鲶魚 " 攪動了整個大模型市場，讓巨頭們也深感危機。

月之暗面宣布 Kimi 率先開放 200 萬字超長無損上下文能力後的一個星期，百度、360 等企業紛紛效仿，甚至開啓了一輪上下文能力 " 比拼賽 "。

3 月 22 日，阿裏巴巴宣布通義千問達到了 1000 萬字長文本處理規模。同日，百度文心一言也宣布将在 4 月版本更新時開放 200 萬至 500 萬字的長文本處理能力。3 月 23 日，360 表示 360 智腦正在進行 500 萬字長文本處理功能的内測。

壓力之下，據 "AI 光年 "4 月 10 日援引知情人士消息，為區别文心一言大模型在技術、To C 產品、To B 市場的定位，百度内部高管正讨論，是否需要為文心一言更換新的品牌标識。對此，百度公關人士回應「市界」，其對上述傳言的真實性并不了解，不作回應。

" 長文本 " 是個碎鈔機

以一己之力，Kimi 為整個國產大模型市場完成了一次 " 長文本 " 的用户教育。這背後既有技術實力領先的因素，雄厚的資本儲備與營銷投放亦功不可沒。

楊植麟在接受《騰訊新聞》采訪時表示，從創業的第一天開始，他便奔跑在争分奪秒的 " 找錢 " 之中。" 我們 2023 年 2 月開始集中做第一輪融資。如果 delay（延遲）到 4 月，基本沒機會了……在美國有一個晚上，我做了精确的計算。算完覺得至少要在幾個月内拿到 1 億美元。"

某種程度上，國内大模型的生死角逐，猶如一場激烈的軍備競賽。

據知微數據調研顯示，在 200 萬字長文本功能更新之前，月之暗面的企業傳播重點更多聚焦于技術願景傳播；在那之後，" 種草 " 投放便成了月之暗面的重中之重。而在抖音、小紅書、B 站等渠道，圍繞 "Kimi 智能助手 " "Kimi AI"" 文案一鍵搞定 " 等關鍵詞搜索，都能看到大量 Kimi 投放的手筆。

基于 Kimi 主打的文獻閲讀、财報梳理等 " 長文本 " 使用場景，其官方宣傳語也強調長文本的總結效果優勢，諸如 " 檔案，拖進來；網址，發出來 "" 别焦慮，Kimi 幫你整理資料 "" 每一次，都集中全力 "。

▲（圖源 /Kimi 網頁端）

月之暗面敢于撒下大手筆，撬動起巨大的流量盤，無疑需要源源不斷的現金流支持。

據新浪科技報道，目前 Kimi 投放廣告的獲客單人成本約在 10 元，如果算上拉新後用户問答互動產生的算力成本，每個用户的獲客成本達到 12-13 元。如果按照第三方平台顯示，近一個月來日均下載量為 17805 次，Kimi 每天的獲客成本需要至少 20 萬元。

Amanda 曾經從事過 AI 算力相關工作，她對「市界」表示：" 早在 2023 年 2 月份，我便獲知有創業者正在組建團隊，需要幾千張 A100 卡（英偉達生產的一款旗艦 GPU）。" 事後看來，這一指向正是月之暗面。

金錢與算力，是這場權力遊戲中必備的資源。為了留在牌桌上，月之暗面不得不加快融資密度。

2023 年 6 月，月之暗面公布了超 2 億美元的天使輪融資，投資方包括真格基金、紅杉中國。一年後的 2024 年 2 月，市場傳出消息，月之暗面完成了 10 億美元的新融資。除老股東跟投外，新增投資方紅杉中國、小紅書、美團、阿裏等，公司估值達到約 25 億美元。随後，該筆融資金額被修正為 8 億美元，參股股東也僅剩下了阿裏與砺思資本。

據市場消息稱，8 億美元中的約 7.9 億美元均來自阿裏，為此月之暗面出讓了 40% 的股權——也正是阿裏的重金入場，抬高了公司估值，讓小紅書、美團等企業最終沒有選擇加入投資陣營。

而阿裏能 " 拿下 " 月之暗面的底氣，除了資金，還有阿裏雲算力作為籌碼。前述 VC 合夥人對「市界」表示，結合 2 月這輪融資的股權稀釋，楊植麟創始團隊持股很可能已小于 50%。據其了解，阿裏實際出資金額不足 6 億，其中部分或折算成了雲計算算力。

能接受這一看似苛刻的條款，除了月之暗面對于彈藥的渴求，背後也離不開關鍵人士的 " 撮合 "。

上述投資人告訴「市界」，曾成功挖掘出小紅書項目的著名投資人、金沙江主管合夥人張予彤是此次交易的關鍵人物。此前，同為清華校友的張予彤與楊植麟早有淵源，曾投資過他在月之暗面創業前的項目 " 循環智能 "。

将視線拉向更久以前，幫助促成月之暗面的融資，或也可看作朱嘯虎對阿裏的 " 投桃報李 "。過去十幾年間，在朱嘯虎投資的餓了麼、ofo、滴滴等交易中，市場上屢有傳聞，阿裏曾數次收購朱嘯虎手中老股。

雖然對于月之暗面，朱嘯虎的公開态度似乎不夠積極。近期在接受訪問時，朱嘯虎直言：" 他（楊植麟）做科研是可以的，但我不知道他怎麼商業化。" 朱嘯虎表示自己更信仰的是 " 能馬上商業化 " 的 AIGC 應用。但從最終入局的結果來看，Kimi、阿裏與朱嘯虎仍舊達成了 " 三赢 " 局面。

另據 " 暗湧 Waves" 援引月之暗面投資人説法：" 月之暗面在談判中，已經把一些苛刻條款逐一談掉了 "，具體包括 " 做了 AB 股處理，使得團隊保有絕對的決策權和控制權 " 等。

遠景與暗礁

憑借充沛的資金流與算力儲備，月之暗面暫時走通了 " 燒錢換量 " 的 To C 拓客模式。而接下來，如何探索付費模式才是決勝的關鍵。

今年，月之暗面工程副總裁許欣然對媒體表示：Kimi 智能助手預計在今年上半年開啓付費模式。3 月 27 日下午，一位學者發現 Kimi 智能助手開始設定使用門檻，需要用户給微信好友，來換取 80 條 /3 小時的使用量。

這一邏輯并不難理解，互聯網的 " 規模效應 " 在大模型市場很難實現。新增用户越多、用户的輸入 / 輸出請求越頻繁，都要求着更大的算力成本投入。月之暗面也勢必要在不計成本地培養用户習慣之後，探尋自我造血。

當下，To B 正成為月之暗面的下一個發力方向。3 月底，數字人企業、A 股上市公司天娛數科旗下的 " 智境雲創 "，接入了 Kimi 大模型。

相關人士告訴「市界」，公司從去年底就已注意到 Kimi。由于長文本處理能力出色，Kimi 能夠更深入地理解和分析大篇幅的内容；其次，Kimi 注重沉浸式對話體驗，善于扮演虛拟角色，為用户營造身臨其境之感；實際體驗下來，智境雲創發現 Kimi 的響應速度也相對較快，在公司對比時超越了同類產品。

" 這在遊戲、娛樂、教育等（數字人經典應用）場景下特别吸引人 "，他講道。

而 Kimi 的企業 API 服務也在 4 月上線，留學行業 AI 產品創業者小魚告訴「市界」，Kimi 的 To B API 服務已從 4 月 9 日開始公測。而小魚之所以選擇月之暗面，是綜合考量了性能、收費等因素：" 調試下來，僅有通義和 Kimi 能滿足我們對產品的要求。國產大模型有的英文輸出效果遠不及預期，我認為 Kimi 的 To B 服務平台和通道都已經搭建完成，收費也比 OpenAI 的 GPT-4 便宜。"

據「市界」統計，目前在各大國產模型中，訊飛星火大模型、Kimi、騰訊混元的收費排在第一梯隊，每 1000 個 token 收費分别為 0.015 元、0.012 元、0.01 元；通義千問、文心一言每 1000 個 token 收費均為 0.008 元；智譜收費為每 1000 個 token 收費 0.005 元——這也是與 OpenAI GPT-3.5 最為接近的定價（OpenAI 對輸入 / 輸出定價有所區别，折算下來價格約等于 ¥ 0.004/1000token）。

而 GPT-4 API 的定價，則為每 1000 個 Token 的輸入端收費約 0.2 元（0.03 美元），輸出端收費約 0.4 元（0.06 美元）。相比之下，在千行百業對優質大模型的渴求背景下，Kimi 的定價仍極具競争力。