今天小編分享的理财經驗：消費金融巨頭興業、招聯融資大動作：将發38億元金融債，歡迎閲讀。
經濟觀察網記者 胡群 消費金融公司融資潮來襲。
2 月 22 日，中國債券信息網發布的《興業消費金融股份公司 2024 年第一期金融債券發行檔案》顯示，興業消費金融将計劃發行 20 億元金融債券。
2 月 21 日，中國債券信息網發布《招聯消費金融股份有限公司 2024 年第一期金融債券發行檔案》，其中顯示，招聯消費金融将于 2 月 26 日至 27 日發行 2024 年首期金融債券，債券額度 18 億元，期限 3 年，主體信用與債券信用等級均為 AAA 級，簿記區間為 2.30% 至 3.30%。
兩家公司均在發行檔案中表示，募集資金将主要用于補充公司中長期資金，優化公司資產負債期限結構，進一步促進主營業務發展，提升普惠金融服務能力。
大成律師事務所高級合夥人肖飒認為，近年監管部門鼓勵消費金融公司通過多種渠道補充資本、優化資金結構，這兩家公司金融債券發行不僅将為自身注入新的資本動力，更将為消費金融市場的持續發展注入強大動力。
在資產證券化方面，2024 年 1 月末，廈門金美信消費金融公司申請将在獲準注冊日起兩年内發行 12 億元 ABS（資產支持證券）；2023 年，已有興業消費金融（110 億元）、馬上消費金融（100 億元）及海爾消費金融（36.5 億元）等公司申請發行 ABS。
興業消費金融：已發行 6 期金融債
興業消費金融目前的融資來源主要包括拆入資金（含同業借款、線上拆借及銀團貸款）、股東存款、資產證券化和金融債等。截至 2023 年 6 月末，興業消費金融已獲得 230 餘家同業機構超過 2200 億元的同業授信額度，拆入資金（含同業借款、線上拆借、銀團貸款及其應付利息）和應付債券（含應付利息）分别占總債務的 89.61% 和 7.04%。
為促進資金來源多元化，持續優化負債結構，興業消費金融積極推動資產證券化、金融債券等直接融資工具的常态化發行，拓寬中長期資金來源。
興業消費金融于 2018 年 5 月獲批資產證券化業務資格，目前已累計發行 8 單 ABS，合計發行規模 159.11 億元；2018 年 7 月，其獲批加入全國銀行間拆借市場，線上拆借交易限額達 53.20 億元，進一步拓寬短期資金融通渠道；2018 年 8 月，其成功募集首單銀團貸款，截至 2023 年 6 月末已落地 5 單、合計規模 63.33 億元的銀團貸款，其中 4 單期限為 2 年期，有效補充了該公司中長期資金來源；2019 年 7 月，其獲批首期金融債券額度，截至目前已累計發行 6 單金融債，期限 3 年期，合計發行規模 95 億元，豐富了其中長期資金來源。
與招聯消費金融、馬上消費金融等頭部公司相比，興業消費金融依賴于其控股股東興業銀行的網絡、品牌與客户資源協同優勢，目前展業區網域覆蓋東部沿海經濟較發達地區和中西部省會等近 50 座城市，基本完成全國化布局。
随着業務規模的擴大，興業消費金融收入穩步增長。2020 年、2021 年、2022 年及 2023 年 1 月至 6 月，興業消費金融營業利潤為 17.58 億元、29.27 億元、32.84 億元和 16.52 億元，近三年年復合增長率為 36.68%；2020 年、2021 年、2022 年及 2023 年 1 月至 6 月的淨利潤分别為 13.50 億元、22.30 億元、24.93 億元和 12.64 億元，近三年年復合增長率為 35.89%。
風險指标方面，2020 年、2021 年、2022 年及 2023 年 6 月末，興業消費金融資本充足率分别為 12.64%、12.59%、13.39% 和 14.08%，均符合監管要求；不良貸款率分别為 2.34%、1.90%、2.14% 和 2.18%（均為按照逾期 60 天以上計入不良口徑統計），資產質量保持穩定；撥備覆蓋率分别為 225.46%、264.76%、260.05% 和 231.68%（均為按照逾期 60 天以上計入不良口徑統計），風險抵御能力較強。
招聯消費金融：累計發行 155 億元金融債
招聯消費金融是自 2013 年 9 月底原銀保監會宣布擴大消費金融公司試點範圍後，首家獲批開業的消費金融公司。
截至 2023 年 6 月末，招聯消費金融已經獲得 261 家金融機構授信，授信總額度為 3192.11 億元，其中招商銀行給予招聯消費金融 270 億元的同業授信。銀行拆入資金是招聯消費金融最主要的負債來源，2023 年 6 月末占比達到 93.57%。
招聯消費金融于 2019 年 12 月獲準在全國銀行間債券市場公開發行不超過 70 億元人民币金融債券，也是國内第 4 家獲準發行金融債券的消費金融公司。2020 年至 2021 年，招聯消費金融累計發行 8 期金融債券，共計 155 億元，發行規模居行業榜首，最高近 5 倍超購，廣受投資者青睐。2023 年 11 月，招聯消費金融再獲中國人民銀行批復在全國銀行間市場公開發行 150 億元的金融債，繼續刷新消金公司債券獲批發行的額度記錄，後續将根據市場情況分期發行。
截至 2023 年 6 月末，招聯消費金融資產總額為 1732.40 億元，股東權益為 186.28 億元，貸款餘額為 1781.58 億元，貸款規模在消費金融公司中位居前列。2023 年 1 月至 6 月，該公司實現營業收入 93.66 億元，淨利潤 18.62 億元。截至 2023 年 6 月末，該公司資本充足率 12.40%，不良貸款率 2.31%，撥備覆蓋率 359.73%，各項指标均符合監管要求。
在資產質量方面，2020 年末、2021 年末、2022 年末和 2023 年 6 月末，招聯消費金融關注類貸款比率分别為 0.43%、1.69%、2.34% 及 1.46%，不良貸款率分别為 1.78%、1.83%、2.22% 及 2.31%；分别核銷不良貸款 75.41 億元、54.00 億元、103.52 億元和 56.43 億元。
面臨問題：融資渠道較為單一
随着中國經濟結構調整進程加快，近年消費金融行業競争日趨激烈；同時，商業銀行不斷下沉服務重心，大力發展消費貸款業務，相關經營主體亦以多樣化的形式參與到消費金融行業中，消費金融公司服務客群存在較大的共債風險。
當前，我國持牌消費金融公司共有 31 家，客群主要定位于銀行等傳統金融機構覆蓋不到的人群，通過一定程度上客户信用下沉和提高風險識别能力與銀行等傳統金融機構形成錯位競争，滿足更廣泛的消費金融需求。
随着行業利差收窄，消費金融公司資金成本問題凸顯。2020 年 8 月 20 日，最高人民法院發布新修訂的《最高人民法院關于審理民間借貸案件适用法律若幹問題的規定》，将民間借貸利率的司法保護上限由 24% 下降至 4 倍 LPR（以最新 LPR 計算，為 13.8%）。民間借貸利率司法保護上限降低，消費金融公司在考慮到法律風險的前提下會主動下調利率。當成本利率不斷上漲，但貸款利率上限受控，消費金融公司行業利差收窄。
我國消費金融公司雖然資金來源渠道較多，包括接收股東境内子公司及境内股東的存款、向境内金融機構借款、發行金融債券、資產證券化、境内同業拆借等，但是依然存在資金可得性受限與成本高的問題。
招聯消費金融 2024 年第一期金融債券發行檔案顯示，從消費金融公司實際選擇的融資渠道可以發現，消費金融公司行業的債券以及資產證券化發行量遠不及其他行業。2021 年至今僅有 4 家公司發行金融債券，占消費金融公司數量的近十分之一；10 家公司發行 ABS，占消費金融公司數量的三分之一，資金可得性受限。
上述檔案顯示，除同業拆借和同業借款外，未來消費金融公司或将提升債券融資比重，通過發行資產證券化產品降低資金成本，同時通過發行二級資本債或上市補充外源資本，保證資本充足率滿足監管要求。
