今天小編分享的科技經驗：互聯網大廠這一年：降本、賺錢、座次重排，歡迎閲讀。
文 | 定焦，作者 | 黎明，編輯 | 魏佳
上市公司的年報，是觀察公司經營的一扇窗。
随着互聯網大廠陸續公布 2023 年年報，更多信息浮出水面，我們得以了解大廠最真實的一面，發現一些有趣的結論。
比如，騰訊是中國最賺錢的互聯網公司；阿裏是賬上現金儲備最多的公司；京東的員工人數最多，公司收入最高，但利潤率極低；網易賺錢最舒服，經營相當穩健；拼多多人效最高，員工數量只有美團的七分之一，但創造的收入規模已經接近美團。
這些不同指标呈現的細節，最後都融匯到市值這一個指标上。以下是目前中國市值排名前十的互聯網公司名單。
榜單數據截至 2024 年 4 月 9 日收盤
這份排名有幾個點值得關注：
阿裏墜落。阿裏的市值不僅被騰訊拉開差距，還被拼多多無限接近，并曾被短暫反超。前幾天阿裏元老蔡崇信的一份 " 反思式訪談 " 引發挺多讨論，他承認 " 阿裏落後了 "。
理想擠進前十名單。理想是大廠名單中的新面孔，它曾不被看好，現在已是一家千億營收的公司，市值是蔚來、小鵬之和的兩倍。
沒上榜的公司也值得研究。
快手消失了。快手上市後，市值一度超過 2000 億美元，現在只剩 200 多億美元。去年快手的營收破了千億，公司也賺錢了，但市場不買賬了。
滴滴也不見了。滴滴去年營收接近 2000 億元，并首次實現年度盈利，不過滴滴從美股退市後，一直沒在港股上市，所以沒有市值參考。
另外，字節跳動還沒上市，沒有公開的财務信息，不在本文讨論之列。
市值排名是結果，更重要的是公司經營的細節和過程。我們結合大廠們的 2023 年年報，看看過去一年發生了什麼。
千億營收是一道分水嶺
收入是一家公司最重要，也是最基礎的财務指标。著名的《财富》世界 500 強榜單，就是将收入作為排名的主要依據，簡單粗暴。
從收入規模來看，中國前十大上市互聯網公司名單如下：
數據來源 / 上市公司财報
京東是唯一一家營收過萬億的互聯網大廠。這很好理解，京東是以自營為主的零售電商，賣出去的自營商品，都先在京東入賬确認收入，導致營收規模很大。而且京東主營 3C 家電，客單價很高。這也是為什麼，世界 500 強的第一名常年都是沃爾瑪。
淘寶和拼多多屬于平台電商，模式跟京東不同。商家的銷售收入是自己的，平台的收入來自服務費、廣告費等，所以收入規模會小一些。
阿裏 2023 年收入 9275 億元，僅次于京東。這其中有大約一半來自電商，剩下的來自阿裏雲、菜鳥、優酷、餓了麼等業務。
騰訊的收入主要來自遊戲和廣告，2023 年營收 6090 億元，排名第三。相比阿裏和京東，騰訊的模式要更輕一些，也更穩定。阿裏和京東在線下做了很多布局，建快遞倉庫、開生鮮超市，前些年阿裏甚至在線下買了一堆實體，現在 " 新零售 " 退潮，有些資產就砸手裏了，外界都在猜測阿裏會不會賣掉盒馬和大潤發。
而騰訊這些年的主營業務一直沒有變，微信始終是全民應用，遊戲一直是現金奶牛。至于騰訊視頻、騰訊雲等業務，也都是線上模式。
靠售賣虛拟商品和服務，一年做到 6000 多億營收，目前只有騰訊有這個實力。
京東、阿裏、騰訊之外，其他公司自動被歸入下一個等級——營收 3000 億元以下。無論是賣手機的小米，賣車的理想，還是賣廣告的百度，送外賣的美團，年營收都沒超過 3000 億元。
不過這條線很快會被突破。拼多多 2023 年營收 2476 億元，而 2022 年只有 1306 億元，以這個增速沒有任何懸念；美團 2023 年營收 2767 億元，今年突破 3000 億元問題不大；小米因為有了造車業務，應該也會突破。
小米比較特殊。手機市場已經飽和了，過去幾年全球手機銷量一直在下滑，小米的營收連降兩年，從 2021 年的 3283 億元降到 2023 年的 2710 億元。不過小米汽車開始交付了，拿了超過 10 萬台訂單。如果按每台車 25 萬元的價格算，這 10 萬台也能帶來 250 億元增量收入，讓小米重回增長軌道，所以這就是為什麼雷軍一定要造車。
這個前十的名單，有一條隐形門檻——營收千億。
排在第十位的快手，2023 年營收 1135 億元，這是它首次跨過千億營收。2023 年也是網易首次營收過千億，不過它只有 1035 億元，排在快手之後，沒進前十。
這裏做一個論斷，2023 年以後，互聯網公司營收不過千億，排不進榜單前十了。
我們再往回看市值前十榜單，會發現除了快手，攜程也沒進營收前十榜單。攜程 2023 年的營收只有 446 億元，遠低于其他互聯網大廠，但市值卻比快手還高。因為攜程是在線旅遊賽道的龍頭，疫情後行業復蘇很快，前景廣闊。攜程 2023 年的業績已經超過疫情前的 2019 年了。
年賺百億起，互聯網依然很賺錢
互聯網行業有一個特點，早期很燒錢，靠虧損換市場，後期很賺錢，一旦形成規模效應就能赢者通吃。中國的互聯網，競争格局早已成型，頭部玩家具備了規模效應，曾經虧錢的公司都開始賺錢了。
以下是 2023 年中國最賺錢的十家互聯網公司：
2023 年，騰訊賺錢最多，淨利潤 1180 億元，是唯一一家實現千億淨利潤的互聯網公司。
這些利潤不是賬面數字，大部分是真金白銀。騰訊已經連續賺錢多年，過去四年每年淨利潤都過千億。2023 年底，騰訊出手 100 多次，花了 494 億港元現金回購自家股票，到年底公司賬上還有 4034 億元現金。今年，騰訊還要花大約 1000 億港元回購，這接近它過去一整年的淨利潤。
騰訊 2023 年耗資 494 億港元回購
阿裏的變現能力不如騰訊，且波動較大，2023 年盈利 924 億元。不過阿裏是中國擁有現金最多的互聯網公司，從 2020 年開始，它每年都在儲備現金，2022 年超過 5000 億元，2023 年更是達到 6530 億元。
賬上現金變多，一方面説明阿裏前些年賺得多，家底厚，另一方面也説明這些資金沒有更好的投資渠道，阿裏在新業務上的探索變慢了。
可能會讓一些人感到意外的是，拼多多的變現能力現在僅次于騰訊、阿裏。2023 年拼多多的淨利潤為 600 億元，相比 2022 年幾乎翻倍，而 2021 年之前它還是虧損。從一台燒錢機器到賺錢機器，拼多多只用了三年時間，它賬上的現金儲備也比網易、小米、京東等公司都多。
需要注意的是，拼多多還處在投資擴張期。600 億元的淨利潤，是在大力推動新業務的前提下實現的，它的海外業務 TEMU 正在全球範圍跑馬圈地，還沒到變現階段。這意味着拼多多的淨利潤還有很大提升空間。
拼多多跟其他巨頭很不一樣的一個點是，雖然公司賺錢了，賬上錢很多，但既不回購也不分紅，而是要繼續投資，官方説法是 " 投資于長期價值 "。
其他的互聯網巨頭，近兩年也基本都賺錢了，2023 年的盈利在 100 億 -300 億元之間。理想賺了 118 億元，美團 139 億元，小米 175 億元，百度 215 億元，京東 233 億元，網易 294 億元。快手和滴滴，也在 2023 年首次扭虧為盈。
這其中有兩家公司值得關注。
網易是唯一一個跟 BAT 屬于同時代，每年都很賺錢，市值還排在前五的互聯網巨頭。2023 年網易的淨利潤是 294 億元，雖然比不上騰訊、阿裏、拼多多，但盈利很穩定。把網易過去五年的淨利潤數據拉出來，平均數是 200 億元。
網易是典型的悶聲發财的公司。跟京東、小米等公司相比，它的收入規模不大，在行業裏的存在感也不是太強，但很賺錢。過去幾年網易的淨利率基本維持在 20% 以上，公司市值也很高，而與它同時代的新浪、搜狐，早已被大幅拉開差距。
百度曾是賺錢最輕松的互聯網巨頭，把持着搜索引擎這個流量分發入口，賺得盆滿缽滿。但移動互聯網打破了原來的流量分發邏輯，随着短視頻平台的崛起，百度賺錢沒那麼容易了。
這幾年百度一直堅持研發人工智能，為此投入大量時間和資金，但業務還沒到大規模變現階段。百度能否再稱王，關鍵要看 AI 大模型能給百度帶來多大改變。
互聯網增速放緩，降本、收縮、拼人效
過去兩年，很多行業都感覺增長困難，互聯網也不例外。2023 年，騰訊、阿裏、網易、京東、百度的增速都只有個位數，小米是負增長。
如今回頭來看，疫情剛開始的那兩年，反而是互聯網增長最迅猛的一段時間。我們用兩個指标來進行論證。
首先是營收。
2019 年騰訊收入 3773 億元，2020 年增長了 1048 億元，2021 年又增長 780 億元，但 2022 年是負增長，2023 年只增長了 545 億元。看增長率更明顯，2020 年高達 27.8%，2023 年只有 9.8%。
阿裏的趨勢也類似。2020 年、2021 年的營收增速為 31.8%、29.8%，2022 年降至 3.4%，2023 年是 7.3%。
網易從 2020 年到 2023 年，營收增速逐年下滑，2023 年降至個位數的 7.2%；小米 2020 年、2021 年的增速高達 19.4%、33.5%，随後兩年都是負增長。
疫情初期，線下商業全面停擺，人們的日常生活、娛樂、社交全部轉向線上，互聯網迎來一大波增長紅利，遊戲、電商、外賣、廣告等行業發展很快。
但這波紅利來得快，去得也快。從整個互聯網的發展方向來看，流量紅利已經衰退了，疫情導致的線上化只是暫時扭轉了行業下行的趨勢。所以當疫情結束，增長再次成為互聯網巨頭們的挑戰。
其次是員工規模。
2019 年底的時候，騰訊不到 6.3 萬人，2020 年招了 2.3 萬人，2021 年又增加了 2.7 萬人，總人數超過 11 萬人。這是騰訊歷史上員工規模最龐大的一年。
阿裏在 2019 年有 11.7 萬人，2020 年合并高鑫零售，總人數翻了一倍多到 25.2 萬人，2021 年又增加了 7200 多人。
京東是所有互聯網公司中人數最多的。2019 年京東有 22.8 萬人，2020 年增加 8.7 萬人，2021 年增加 7 萬人，2022 年又增加 6.5 萬人，總人數超過 45 萬人。不過，這其中有 30 萬是快遞小哥。
其他互聯網大廠，人員擴張的脈絡基本類似：2020 年、2021 年瘋狂招人，2021 年達到歷史頂峰，2022 年、2023 年開始收縮，進行不同程度裁員。
降本增效成為互聯網大廠的關鍵詞。前幾年擴張太猛，招人太多，現在業務增速放緩，用不了那麼多人了。
這個時候人效就變得很重要。人效指的是單個員工為公司創造的收入。
在所有互聯網巨頭中，拼多多的人效是最高的，人均創收超過 1000 萬元。作為對比，騰訊是 578 萬元，阿裏是 423 萬元，理想是 398 萬元，百度是 338 萬元。
拼多多只有 1.3 萬員工，是唯一一個不到 2 萬人的互聯網巨頭。從 2019 年到 2023 年，拼多多的收入增加了 2000 多億，公司人數只增加了 7000 多人。騰訊的收入也增加了 2000 多億，但員工增加了 4 萬多人，而京東增員超過 20 萬人。
拼多多把每一個員工的價值發揮到了極致。一個人當成好幾個人用，説的就是這種情況。
放眼未來，互聯網公司要繼續增長，要麼在原有業務上找到新的增長點，要麼探索新業務，發掘新的增長引擎。這方面的典型例子是小米和理想汽車。
從手機到汽車，是小米的一次換擋加速。2021 年雷軍官宣造車，當年小米公司新招了 1 萬多人，而 2019 年小米總共也就 1.8 萬人。未來幾年，小米的發展都要靠汽車這塊新業務。
理想則是站在產業風口上，既有互聯網基因，又借了新能源大勢。随着新車銷量提升，理想的營收規模幾乎每年都是翻倍增長。這種跨越式的增速，傳統互聯網巨頭很難再有了。
結語
中國互聯網行業誕生以來，從 PC 到移動，再到產業互聯網，每一輪技術變遷都會創造新的機會，打破原有的競争格局。城頭變幻大王旗，是過去二十年互聯網行業的常态。
無論是市值榜，還是收入榜、利潤榜，每年都處在變化中。這背後體現的是大廠戰略、經營、團隊的執行結果，以及大廠之間競争優勢的此消彼長。
下一個上榜的新貴，會在哪裏呢？
