今天小編分享的财經經驗：順豐負債千億為何卻掏450億買理财？，歡迎閲讀。
送快遞不如買理财？
作者 | 趙普
編輯丨高遠山
來源 | 野馬财經
這是野馬财經的第 3751 篇原創
本文約 2200 字，閲讀時長約 5 分鍾
自從 2016 年底完成資產重組，實現借殼鼎泰新材上市以來，順豐控股（002352.SZ）自 2017 年至今每年都會動用上百億的資金購買理财產品。
在 " 搞錢 " 這件事上，順豐控股的上市融資和購買理财幾乎是同步進行的。順豐控股董事長王衞此前反對上市融資，他認為雖然順豐也缺錢，但不能為了錢而上市。
但現在順豐不僅上市，還要加碼 "A+H" 雙重上市，同時還對理财收益孜孜以求。更有意思的是，順豐控股 2023 年貨币資金約 420 億元，但計劃購買理财產品的卻達到 450 億元，比在手貨币資金還要多。
實際上，順豐控股去年扣非淨利潤達到 71.3 億元，賺了這麼多錢的順豐，每年還要計劃幾百億資金去買理财，董事長王衞為何如此 " 痴迷 " 理财產品？此外，順豐控股一年内到期債務已經超過貨币資金，理财產品的利潤是為了緩解順豐的 " 缺錢焦慮 " 嗎？
順豐 " 百億 " 理财，錢從哪來？
" 野馬财經 " 查詢發現，順豐控股最早在 2016 年底借殼上市之初，就計劃用不超過 150 億元的資金購買理财產品，且一直保持到 2020 年。
從 2021 年開始，順豐控股買理财的計劃金額開始逐年增加，2021 年 ~2023 年分别為 205 億元、220 億元、380 億元，而今年最新公布的購買理财的金額是不超過 450 億元，其投資的理财產品為銀行及其他金融機構發行的低風險理财產品，包括結構性存款、低風險、固收類理财等。
據順豐控股财報顯示，2023 年其委托理财單日最高餘額中，用自有資金購買銀行理财產品的金額高達 235.7 億元，通過募集資金購買的銀行理财產品餘額則約 18.3 億元。
來源：罐頭圖庫
" 野馬财經 " 還注意到，順豐控股強調購買理财產品的錢是 " 自有資金 "，來源合法合規。但順豐沒有説透的是，自有資金的來源，不只是靠主業營收帶來的資金，也包括募集資金的轉化。
例如在 2021 年，順豐通過非公開發行股票的方式融資 200 億元，用于速運設備自動化更新、新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程、數智化供應鏈系統解決方案建設、陸路運力提升項目、航材購置維修項目。
順豐控股 2023 年财報顯示，上述 200 億元募集資金在進行項目投資過程中，有剩餘未使用的資金約 1.28 億元，并将這部分資金全部轉入公司自有資金賬户。需要注意的是，這 1 個多億的資金既包括利息收入，也有來自理财的收入。
實際上，順豐買理财不只是用 " 自有資金 "，即便是非公開發行股票募集的資金也可以大大方方拿來買理财，而且還合法合規。
來源：罐頭圖庫
順豐控股在 2021 年完成 200 億元融資計劃當年，就以 " 閒置募集資金進行現金管理 " 為由，通過理财機構，将 135 億元募集資金投向理财產品，包括人民币協定存款、七天通知存款、定期存款或其他保本型理财產品。
從 2021 年到 2023 年，3 年内順豐控股用閒置募集資金購買理财產品的總收益約為 2.43 億元。
需要注意的是，随着項目資金的逐步投入，上述 135 億元閒置資金是随着項目進度逐漸減少，所以購買理财產品的本金也同步減少，并不是固定 135 億元來購買理财，所以 3 年理财收益僅 2.43 億元。
其中 2022 年的收益最高，約為 1.96 億元，而當年的扣非淨利潤約為 53.37 億元，這部分理财收益相當于淨利潤的 3.7%。這 3.7 個點的淨利潤，要送多少單快遞才能賺到？
快遞不如理财賺錢，
負債千億的順豐 " 缺錢 " 嗎？
順豐年年買理财，不光是為了追求利潤，還有來自财務上的壓力。
2023 年順豐現金流的表現不盡如人意，三大現金流中，兩項虧損，一項同比縮水。
其中，順豐經營性現金流為 265.7 億元，同比減少 61.3 億元；投資性現金流為虧損 135.1 億元，同比 2022 年多虧了 14.2 億元；籌資性現金流虧損 129.9 億元，同比虧損減少 30.3 億元，説明順豐在 2023 年還了不少債務。
來源：順豐控股财報
此外，順豐 2023 年總資產約 2214.9 億元，總負債約 1182.07 億元，負債率約為 53.37%，在公司歷史财報上處于較高水平。
拆分其資產負債表來看，包括短期借款、一年内到期非流動負債、一年内到期應付債券等債務，順豐一年内到期的各項債務合計約 651.69 億元，而順豐的貨币資金僅約 419.75 億元。
更值得注意的是，順豐控股 2024 年購買理财產品的金額是不超過 450 億元，這比在手的貨币資金都多。
此外，順豐近期重啓港股上市，希望借道上市獲得更多資金。順豐這次預計籌集的資金規模大約在 10 億至 20 億美元之間，換算為人民币約為 72 億元 ~144 億元。值得注意的是，這一融資數額比去年 8 月融資 20 至 30 億美元的目标有所縮減。
順豐的壓力不只來自内部現金流，同時還有外部同行的競争。
去年，極兔、京東物流分别收購了百世快遞和德邦，這讓 " 快遞一哥 " 順豐的市場地位受到挑戰。
同時，快遞行業的 " 價格戰 " 也越發激烈，這也讓快遞業務的利潤率開始降低。去年第四季度，順豐控股的淨利率只有 2.76%，和 2022 年第四季度的 2.18%，分列 2016 年以來倒數第二和到倒數第一。
而從去年淨利率來看，順豐 2023 年淨利率僅約 3%，不及 2016 年 ~2020 年的水平。順豐扣非後歸母淨利率只有 2.8%，這相比 2022 年還提升了 0.8 個百分點。如此低的淨利率，還不如理财產品的收益率。
來源：順豐控股财報
比如招商銀行多只中低風險的理财產品可以做到 3%~4% 的收益，建設銀行的固收類理财產品也可以做到 3% 以上。
有媒體報道稱，王衞在去年的股東大會上曾表示，如果短期的利潤承壓能換來長期的競争力，有機會将順豐打造成為市場上不可或缺的選擇，那麼願意調低未來 1-2 年的利潤率預期。
也許正因為主營業務越來越難賺錢，所以順豐才會加大理财產品的投入，只不過投資有風險，理财需謹慎，即使能獲得利潤，那麼多少利潤才能緩解順豐的财務壓力呢？
要賺錢，是做快遞還是買理财呢？評論區聊聊吧。
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