騰訊，瘋狂買“藥”

今天小編分享的科技經驗：騰訊，瘋狂買“藥”，歡迎閲讀。

文 | 智谷趨勢

創投圈内有觀點認為，騰訊是國内離伯克希爾 · 哈撒韋最為接近的互聯網企業。沒錯，就是 " 股神 " 巴菲特創建的那個、深刻影響全球商業世界的投資帝國。甚至有人直接給騰訊投資冠名為：

騰克希爾 · 哈撒訊

其出手創造了不少神話，比如前幾天刷屏的 "Manus"，創業者肖弘就曾獲騰訊投資，拼多多、美團、京東等也都曾獲得騰訊忠實 " 陪跑 "，在高峰時：

美團，王興持股 9.84%，騰訊是 18.09%，騰訊幾乎是王興的兩倍；

京東，劉強東持股 15.1%，騰訊是 17.9%；

搜狗，騰訊持股 38.73%，搜狐 33.45%（燃财經統計）；

……

這些大公司的單一最大股東，居然都不是創始人，而是騰訊。盡管這一局面在 2021 年互聯網大調整後有所改變，但是騰訊依舊通過投資的手法，築起了 " 社交帝國 " 外的第二個 " 超級帝國 "。

财報顯示，截止 2024 年 9 月 30 日，騰訊資產總額 17234 億，而騰訊投資性資產的賬面金額達 7779 億，占資產總額的45.1%。

如今，這個投資巨頭，又有新的動作：瘋狂買 " 藥 "，尤其是押注創新藥。

智谷趨勢根據企查查數據統計發現，2024 年騰訊投資醫藥領網域的出手次數，占比居然高達 36%，超過了一直以來最愛的遊戲和眼下最火的 AI。

嗅覺敏鋭的騰訊，又在謀劃什麼大事？

超過 AI

騰訊投資在醫藥的傾斜力度，超出很多人的想象。

根據企查查數據，2024 年，騰訊投資在醫藥領網域投下了 8 起（甚至可以説是 9 起，其中兩起涉及同一家公司），占比最大達 36%。相比之下，一直以來鍾愛的遊戲和大火的 AI，都分别只發生了 4 起，占比僅 18%。

具體來看，騰訊投資醫藥涵蓋創新藥研發、超聲影像、早篩檢測等賽道，尤其是藥物研發占到了 5 家：

信諾維，生物醫藥研發商

躍賽生物科技，細胞治療藥物研發商

晟斯生物，創新藥研發商

英派藥業，靶向抗癌創新藥研發商

禮邦醫藥，腎髒藥物研發商

要知道，2024 年是騰訊投資近年來最 " 保守 " 的一年。

智谷趨勢根據企查查數據梳理發現，2024 年騰訊投資只出手了 22 次，相比 2023 年的 30 起、2022 年的 47 起、2021 年的 218 起，可謂大縮水。

戰線全面收緊之下，醫藥尤其是創新藥研發卻悄悄變成了騰訊投資重押的方向，為什麼？

逆勢而行

巴菲特有句名言：" 在别人恐懼時貪婪，在别人貪婪時恐懼 "。" 騰克希爾 · 哈撒訊 " 在投資創新藥的邏輯上，也能嗅出這層味道。

這幾年，國内市場一直有一種聲音：創新藥不适合國内土壤——

一是 " 耐心資本 " 太少，2021 年，中國創新藥投資產生融資近 900 起，總金額超過千億元，到 2024 年，投融資額不足 200 億人民币，不足 2021 年的十分之一。

二是支付條件不足，據銀河證券，按照 2021 年全球前 25 名暢銷藥品的銷售數據，假設美國藥價水平為 100%，英國、歐盟和日本的平均藥價約為美國 20%-25%，而我國創新藥價格體系定價水平只為美國 10%。更直接一點，在美國，醫療支出占 GDP 的比例約為 17.3%，而我們這一比例約為 7.2%。

簡而言之，創新藥在國内賣不出價，也沒有資本相信會賣得出價。

當市場陷入集體悲觀時，價值窪地往往悄然形成。好比當下的房地產市場，當國内投資者陷入迷思，外資已經開啓掃貨模式。比如今年上海蛇年首場土拍，4 宗土地全部溢價成交，背後便浮現兩家久未露面的新加坡資本，獵手本色凸顯。

騰訊投資醫藥，很可能也是同樣的邏輯，創新藥雖不被看好，但本身擁有很好的商業化機會，尤其是當前中國創新藥價值已經得到驗證。

美國投行 Stifel 的數據指出，2024 年大型制藥公司的授權交易中有 1/3 來自中國，兩年前這個數字為 12%，這一勢頭有望在今年持續。

也就是説，我們的創新藥，正在被跨國巨頭 " 摘桃子 "。

比如去年美國生物制藥公司 Summit Therapeutics 宣布，其一款新藥打敗了全球最暢銷的抗癌藥物、默克的 " 可瑞達 "，仔細扒開發現，這款新藥實際是來自中國的 " 康方生物 " 研發并授權的，且康方成立僅十餘年。

面對中國創新藥研發基本面的改善，騰訊重押醫藥，你很難否認，這是春江水暖，巨頭先知。

而且騰訊投資為此付出的代價，很低。因為行業的整體低估，5 家創新藥企所有的投資金額加起來，也才幾十億元，相比起來，騰訊對一個人工智能應用軟體開發商的投資額出手就是 50 億，秒殺創新藥企投資的總和。

拿 2024 年 2 月投資的信諾維來説，作為一家成立于 2017 年的初創公司，已經憑借科技與商業硬實力在 2023 年入選了蘇州市 " 獨角獸 " 培育企業名單。

根據官方信息，當前信諾維已形成 BLI 抑制劑、EZH2 抑制劑、hURAT1 抑制劑以及新一代 ADC 等全球領先的創新藥管線，覆蓋腫瘤、多重耐藥菌感染和代謝等疾病領網域，是目前國内生物醫藥領網域達成 License out（對外授權，即管線出海）最多的公司之一。

面對這樣已初具商業化的創新藥企，騰訊投資作為領投之一，出資額僅為：7 億元。

但回報可能是巨大的。比如 " 最會投新藥的大佬 " 禮來亞洲，2018 年 4 月參投信達生物 E 輪，在信達生物 IPO 上市後退出，賬面回報高達 4.53 倍。

如今騰訊給創新藥企下注的幾十億，恰似禮來亞洲，在產業爆發前夜，用最低籌碼拿下 " 潛力股 "。這也正是風投的魅力所在，不然也不會有投資人為拒絕宇樹科技而猛拍大腿。

" 下一個黃金賽道 "

" 抄底 " 之外，醫藥市場也正被新的力量改寫：

AI 來了。

生物醫藥領網域，被認為是最具有 AI 商業化價值的領網域。這不僅僅説的是當前資本市場火熱的 "AI+ 輔助診斷 "、"AI+ 數據服務 " 等概念，還有更深層次的：AI 對于藥物研發，具有革命性意義。

此種能力，早在 DeepSeek 爆火之前得到驗證。BCG 2024 年的研究發現，AI 生成的藥物分子在 I 期臨床試驗中，成功率高達 80%-90%，歷史平均水平約為 50%。除了 I 期，在 II 期臨床試驗中，AI 發現藥物分子的成功率為 40%，與歷史行業平均水平相當，表明 AI 在設計或識别具有藥物特性的分子方面，具有很強的能力，腫瘤學尤為突出。