腾讯，疯狂买“药”

今天小编分享的科技经验：腾讯，疯狂买“药”，欢迎阅读。

文 | 智谷趋势

创投圈内有观点认为，腾讯是国内离伯克希尔 · 哈撒韦最为接近的互联网企业。没错，就是 " 股神 " 巴菲特创建的那个、深刻影响全球商业世界的投资帝国。甚至有人直接给腾讯投资冠名为：

腾克希尔 · 哈撒讯

其出手创造了不少神话，比如前几天刷屏的 "Manus"，创业者肖弘就曾获腾讯投资，拼多多、美团、京东等也都曾获得腾讯忠实 " 陪跑 "，在高峰时：

美团，王兴持股 9.84%，腾讯是 18.09%，腾讯几乎是王兴的两倍；

京东，刘强东持股 15.1%，腾讯是 17.9%；

搜狗，腾讯持股 38.73%，搜狐 33.45%（燃财经统计）；

……

这些大公司的单一最大股东，居然都不是创始人，而是腾讯。尽管这一局面在 2021 年互联网大调整后有所改变，但是腾讯依旧通过投资的手法，筑起了 " 社交帝国 " 外的第二个 " 超级帝国 "。

财报显示，截止 2024 年 9 月 30 日，腾讯资产总额 17234 亿，而腾讯投资性资产的账面金额达 7779 亿，占资产总额的45.1%。

如今，这个投资巨头，又有新的动作：疯狂买 " 药 "，尤其是押注创新药。

智谷趋势根据企查查数据统计发现，2024 年腾讯投资医药领網域的出手次数，占比居然高达 36%，超过了一直以来最爱的游戏和眼下最火的 AI。

嗅觉敏锐的腾讯，又在谋划什么大事？

超过 AI

腾讯投资在医药的倾斜力度，超出很多人的想象。

根据企查查数据，2024 年，腾讯投资在医药领網域投下了 8 起（甚至可以说是 9 起，其中两起涉及同一家公司），占比最大达 36%。相比之下，一直以来钟爱的游戏和大火的 AI，都分别只发生了 4 起，占比仅 18%。

具体来看，腾讯投资医药涵盖创新药研发、超声影像、早筛检测等赛道，尤其是药物研发占到了 5 家：

信诺维，生物医药研发商

跃赛生物科技，细胞治疗药物研发商

晟斯生物，创新药研发商

英派药业，靶向抗癌创新药研发商

礼邦医药，肾脏药物研发商

要知道，2024 年是腾讯投资近年来最 " 保守 " 的一年。

智谷趋势根据企查查数据梳理发现，2024 年腾讯投资只出手了 22 次，相比 2023 年的 30 起、2022 年的 47 起、2021 年的 218 起，可谓大缩水。

战线全面收紧之下，医药尤其是创新药研发却悄悄变成了腾讯投资重押的方向，为什么？

逆势而行

巴菲特有句名言：" 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧 "。" 腾克希尔 · 哈撒讯 " 在投资创新药的逻辑上，也能嗅出这层味道。

这几年，国内市场一直有一种声音：创新药不适合国内土壤——

一是 " 耐心资本 " 太少，2021 年，中国创新药投资产生融资近 900 起，总金额超过千亿元，到 2024 年，投融资额不足 200 亿人民币，不足 2021 年的十分之一。

二是支付条件不足，据银河证券，按照 2021 年全球前 25 名畅销药品的销售数据，假设美国药价水平为 100%，英国、欧盟和日本的平均药价约为美国 20%-25%，而我国创新药价格体系定价水平只为美国 10%。更直接一点，在美国，医疗支出占 GDP 的比例约为 17.3%，而我们这一比例约为 7.2%。

简而言之，创新药在国内卖不出价，也没有资本相信会卖得出价。

当市场陷入集体悲观时，价值洼地往往悄然形成。好比当下的房地产市场，当国内投资者陷入迷思，外资已经开启扫货模式。比如今年上海蛇年首场土拍，4 宗土地全部溢价成交，背后便浮现两家久未露面的新加坡资本，猎手本色凸显。

腾讯投资医药，很可能也是同样的逻辑，创新药虽不被看好，但本身拥有很好的商业化机会，尤其是当前中国创新药价值已经得到验证。

美国投行 Stifel 的数据指出，2024 年大型制药公司的授权交易中有 1/3 来自中国，两年前这个数字为 12%，这一势头有望在今年持续。

也就是说，我们的创新药，正在被跨国巨头 " 摘桃子 "。

比如去年美国生物制药公司 Summit Therapeutics 宣布，其一款新药打败了全球最畅销的抗癌药物、默克的 " 可瑞达 "，仔细扒开发现，这款新药实际是来自中国的 " 康方生物 " 研发并授权的，且康方成立仅十余年。

面对中国创新药研发基本面的改善，腾讯重押医药，你很难否认，这是春江水暖，巨头先知。

而且腾讯投资为此付出的代价，很低。因为行业的整体低估，5 家创新药企所有的投资金额加起来，也才几十亿元，相比起来，腾讯对一个人工智能应用軟體开发商的投资额出手就是 50 亿，秒杀创新药企投资的总和。

拿 2024 年 2 月投资的信诺维来说，作为一家成立于 2017 年的初创公司，已经凭借科技与商业硬实力在 2023 年入选了苏州市 " 独角兽 " 培育企业名单。

根据官方信息，当前信诺维已形成 BLI 抑制剂、EZH2 抑制剂、hURAT1 抑制剂以及新一代 ADC 等全球领先的创新药管线，覆盖肿瘤、多重耐药菌感染和代谢等疾病领網域，是目前国内生物医药领網域达成 License out（对外授权，即管线出海）最多的公司之一。

面对这样已初具商业化的创新药企，腾讯投资作为领投之一，出资额仅为：7 亿元。

但回报可能是巨大的。比如 " 最会投新药的大佬 " 礼来亚洲，2018 年 4 月参投信达生物 E 轮，在信达生物 IPO 上市后退出，账面回报高达 4.53 倍。

如今腾讯给创新药企下注的几十亿，恰似礼来亚洲，在产业爆发前夜，用最低筹码拿下 " 潜力股 "。这也正是风投的魅力所在，不然也不会有投资人为拒绝宇树科技而猛拍大腿。

" 下一个黄金赛道 "

" 抄底 " 之外，医药市场也正被新的力量改写：

AI 来了。

生物医药领網域，被认为是最具有 AI 商业化价值的领網域。这不仅仅说的是当前资本市场火热的 "AI+ 辅助诊断 "、"AI+ 数据服务 " 等概念，还有更深层次的：AI 对于药物研发，具有革命性意义。

此种能力，早在 DeepSeek 爆火之前得到验证。BCG 2024 年的研究发现，AI 生成的药物分子在 I 期临床试验中，成功率高达 80%-90%，历史平均水平约为 50%。除了 I 期，在 II 期临床试验中，AI 发现药物分子的成功率为 40%，与历史行业平均水平相当，表明 AI 在设计或识别具有药物特性的分子方面，具有很强的能力，肿瘤学尤为突出。