今天小編分享的科技經驗：越南汽車夢碎了，歡迎閲讀。
兩周時間内，納斯達克指數又完成了觸底反彈。
幾項就業數據的意外不及預期讓美聯儲在接下來的 9 月停止加息的可能性大大提升。市場在貨币政策和經濟現狀之間來回博弈，經濟形勢好，美股漲，形勢不好？也漲。
然而，号稱 " 越南特斯拉 " 的 VinFast 沒能随着這波科技股的回暖繼續突破新高，本周連續四天，股價從最高的 93 美元，整整跌去了 57%。
自 8 月 15 日借殼 SPAC 上市以來，這家越南電動汽車制造商的市值連日狂飙。在上半年銷量只有區區 1.1 萬輛的情況下，市值最高竟達到 2000 億美元。
2000 億啥概念？搖身一變成為全球市值第三的汽車股，僅次于特斯拉和日本豐田。
這家對标特斯拉的電動車企業，其核心零部件本土制造能力幾乎為 0，供應鏈裏站着清一色的中國制造商，共同支撐起越南電動汽車理想。
促成大漲的直接原因，還與這只汽車股不到 1% 的流通股數量有關，在幾乎沒有做空壓力下的情況下，想要把股票炒上天太容易了。
異常偏離基本面的炒作通常不會持續太久，籌碼開始兑現，甚至做空力量已經入場，妥妥的偽科技股呈現過山車的走勢，絲毫不令人驚訝了。
01
越南 " 許家印 "
這家年輕的越南本土電動汽車公司成立于 2017 年，是越南首富範日旺（Pham Nhat Vuong）創辦的 Vingroup 集團旗下子公司之一。
今年 5 月份，公司和紐交所上市的一家 SPAC ——黑桃資本合并，交易完成後，VinFast 的估值達到了 230 億美元，折合人民币約 1604 億元。
比起這家冉冉升起的越南電動車新星，創始人範日旺發家致富的經歷則更加充滿傳奇色彩。
在 21 年福布斯全球富豪榜上，範老板以 73 億美元的身價榮登越南首富，經營着越南 * 的私營企業 Vingroup（越南温納集團），涉及業務除了汽車，橫跨工業、房地產、科技等多個領網域。2022 年，整個集團營收占到了越南 GDP 的 2.2%。
越南富豪分為三種，一類是借着國企改革分得蛋糕的，二是利用房地產或股市泡沫破裂，借機發迹的，三是白手起家，一步步積累财富的。
這位範老板屬于第三種。
上世紀 60 年代，範日旺出生在越南中部河靜省一個普通家庭，三兄妹靠着母親在路邊賣茶水以維持生計。但勤奮好學的他并沒有被貧困阻擋求學之路，一舉考上大學并被公派去往莫斯科學習。
不過畢業之後範日旺沒有即刻返回越南，而是和女友去到了烏克蘭創業。在熟悉烏克蘭本土風俗和經濟狀況後，範靠借貸成立食品公司，開創了 Divina 速食面品牌并迅速做大，鼎盛時期年營收超過 1 億美元，并最終将其賣給了雀巢公司。
在 2009 年賣掉公司收回資金後，範迅速瞄準了彼時的越南房地產。十五年前，越南民營經濟開始萌芽生長，房地產藴藏着巨大的機會。範先後開發了度假村、寫字樓、高級公寓等項目，持續擴張着生意版圖，2012 年公司挂牌上市。
不得不説，窮小子發家致富，成為地產大亨，最後又進軍新能源汽車的故事像極了曾經的許老板。
但人家車子既賣得動，還賣到國外去了，而且造車的理想，充斥着濃濃的愛國主義情懷。
2017 年，潘日旺創立 VinFast 的時候喊出過一句口号，要在兩年内造出 * 輛" 越南人自己的汽車 "。
一年後，公司收購了通用汽車在越南的汽車生產線，而到 21 年正式推出了 * 電動車 VFe34，又在去年宣布全面電動化，成為越南首家且 * 一家純電動汽車制造商。
範老板的野心不僅止于國内市場。在招股説明書裏，公司已經将美國、加拿大和歐洲作為潛在目标市場，唯獨缺少中國市場。
VinFast 計劃向生產從 A 級到 E 級的純電高端 SUV，目前已經推出兩款 SUV 車型，分别是 D 級的 VF 8 和 E 級的 VF 9。
去年 3 月，VinFast 宣布将投資 40 億美元在美國北卡羅來納州建立汽車工廠，于 2024 年建成投產。在美國，Vinfast 獲得了在當地銷售電動汽車的許可，并在美國加州開設四家新經銷商，随後在美國開始了兩款純電 SUV VF8 和 VF9 的銷售。
不過，目前 VinFast 尚未能實現盈利，成立以來持續虧損，仍需要潘日旺旗下的 Vingroup 進行輸血。今年 * 季度收入同比下降了 49%，淨虧損 5.98 億美元。2022 年，該公司虧損 21 億美元。
迄今為止，範老板已向 VinFast 投入 66 億美元，從全球 * 車廠挖來領導和技術團隊，説人家靠資本玩票，但的确占盡天時地利人和，可在電動汽車競争逐漸白熱化的階段，沒有核心優勢，靠理想和鈔票造車，是 * 不長久的。
02
估值靠情懷
範老板并不是喊喊口号而已，從燃油車到純電動汽車，VinFast 的起飛借助了越南汽車市場快速增長的勢頭。
根據越南汽車制造業協會（VAMA），越南汽車銷量從 2002 年的 2.7 萬輛，增至 2021 年的 41 萬輛以上，20 年間增長了 10 多倍。
去年汽車總銷量達 404635 輛，較 2021 年增長 33%。國產組裝車銷量達到 226487 輛，比例超過一半。同時，進口車銷量為 178148 輛，較 2021 年同期增長 37%。
無論自產自銷還是進口勢頭正猛，汽車市場的巨大需求正在改變大街小巷摩托車盛行的面貌，汽車業對于其他產業的拉動作用以及 " 造福效應 "，與越南改革開放 " 共同富裕 " 的大方向相吻合。
快速增長的背後自然離不開政策的支持。越南政府要求海外車企在越南組裝汽車，必須轉讓技術給當地組裝廠。
為了保護國内汽車工業發展，越南整車進口關税依然高達近 80％，但大幅降低汽車零部件的進口關税。絕大多數進入越南的外資車企都采用了 CKD（全零件組裝）模式在越南組裝汽車。
在以市場換技術的背景下，以日韓為主的外資車企主打高性價比的車型占領了越南市場，直到 VinFast 的橫空出世，作為自主品牌的代表殺進了車市。
豐田是 2022 年全年銷量最多的品牌，為 91115 輛。其次是現代（81582 輛），起亞（60729 輛），三菱（39861 輛），馬自達（36052 輛），福特（28847 輛），VinFast（22924 輛）。
而到今年 4 月，VinFast 以 56.5% 的銷量增幅占據了 12.3% 的市場份額，排名第四。越南人的愛國熱情被 VinFast 點燃了，直接把 VFe34 買成最暢銷的車型。
但在組裝車占領一半份額的市場裏，本土汽車在設計、制造及配套基礎設施上的不完善是顯而易見的，自主品牌難以稱得上是真正的 " 自主 "，甚至無法在核心零部件上形成 " 自主 "。
公司也招股書裏也不含糊其詞，直言通過外包硬體生產來尋求規模經濟，可幾乎就是讓外頭全包，沒有任何一項有價值的核心技術。
車身設計是賓尼法利納設計工作室做的；動力總成和車架買的是第三代寶馬 X5 的技術；工程和工藝研發靠的是代工巨頭麥格納；變速箱則來自采埃孚。
據了解，Vinfast 的三電技術和智能駕駛艙還都來自中國，電池來自國軒高科技，底盤來自寧德時代，驅動系統來自巨一技術，智能駕駛艙技術來自東軟。
毫不誇張地説，這是一輛靠中國供應商實現電動化，借助歐洲企業提高設計質感，再由越南組裝生產的汽車。* 具有優勢的，便是越南的平均勞動成本，要遠低于其他國家。
這意味着 VinFast 能靠價格戰跟比亞迪、特斯拉們競争嗎？前景堪憂。
技術落後毫無疑問，在全球市場，VinFast* 的競争力，是低價加上長達 10 年的保修期，一點電池壽命下降至 70%，還可以免費更換新電池。
目前，VF8 是公司在美國銷售的 * 車型，但算上聯邦補貼後，特斯拉 Model Y 比 VinFast 的 VF8 還要便宜近 7,000 美元。
數據很直觀地看出其品牌知名度不如股市般響亮。自去年底以來，VinFast 已向北美地區運送近 3,000 輛汽車。但根據汽車調研者 S&P Global Mobility 統計，截至 6 月份在美國只有 137 輛 VinFast 新電動車領牌。
國内市場也很快迎來 " 巨鲸 "。上半年，比亞迪開始将出海版圖擴張至越南，計劃在當地建立供應鏈生產電動汽車并在當地和其他市場銷售。
由此可見，VinFast 的經營風險主要存在于市場競争和供應鏈安全上，這麼高的估值已經站不住腳了。
前 7 個月，該公司已售出 16000 多輛，其中包括在越南的銷量。而根據創始人設定的銷量今晚，今年電動汽車目标是賣出 45000-50000 輛，差的不是一兩截。
03
尾聲
哪怕如今電動汽車混得風生水起的新勢力們，能夠穩定盈利的也是寥寥可數。
公司現階段經營活動現金流量為負，營運資金也是負的，未來必定還需要持續輸血，除此之外，雖然自主品牌的口号甚是響亮，但市場競争力看不到足夠的支撐。
不禁讓人想起上市即 * 的公司 Rivian，自成立以來就有 " 特斯拉勁敵 " 的美稱，上市之初市值最高也曾達到 1700 億美元，然而產能遲遲未達預期，加上質量出現問題導致大量汽車召回的利空最終讓估值泡沫破滅。
特斯拉和 Rivian 的故事交相印證，市場份額和規模效應是衡量汽車股投資價值的關鍵因素，但并不是份額越高，市值就越高，而是擁有别人無法復制的優勢，在電動汽車賽道裏，是持續迭代的創新能力和狠抓市場痛點的產品力。
VinFast 的劇本，一點都不意外。
