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鉛筆道作者丨惜文
陳天石，寒武紀創始人，财富随着大模型浪潮無限狂飙。
今年 1 月 31 日，公司股價 54.5 元，市值約 227 億元；截至發稿前，股價 218 元，市值約 910 億。兩相比較，市值翻了約 4 倍。
按照陳天石約 30% 的持股比例，其個人财富半年增長 205 億。
大模型背後，寒武紀究竟踩中了什麼紅利？
陳天石是江西南昌人，16 歲考入中科大少年班，2016 年，31 歲的他決定創業，創立寒武紀。
從現在的趨勢來看，他的選擇獨具勇氣，想做一家 AI 芯片公司。
做芯片的規律，商業化周期慢，3 年一個迭代周期。但公司成立第二年，寒武紀就有了商業化產品。2017 年，華為發布全球首款 AI 芯片麒麟 970，其中就集成了寒武紀的 AI 處理器。
定位 "AI 芯片 "，确實是勇敢者的遊戲。這個領網域的競争對手，無一不是赫赫有名的巨頭：首先是英偉達占據絕對優勢，其次的中堅力量包括英特爾、華為海思、AMD、ARM。
具體到細分賽道，寒武紀處于被巨頭包圍的尴尬局面。
在智能手機領網域，除了寒武紀以外，提供處理器的玩家包括英國 ARM、以色列 CEVA、美國 Cadence 等。在雲端智能計算、邊緣智能計算領網域，英偉達等企業是核心主力。
與英偉達相比，寒武紀的劣勢很多，比如生态不夠完善、銷售網絡較窄、業務規模小、客户覆蓋領網域不夠廣 ... ...
在創立前 3 年，公司基本靠着 " 前五大客户 " 生存。2017 年 -2019 年，" 五大客户 " 占總營收的比例分别為 100%、99.95%、95.44%。
可以目測的是，在 " 傳統 AI" 這條賽道，寒武紀的翻身周期将會很長。
但沒想到的是，AI 的結構性機會來得這麼快。
在 ChatGPT 浪潮下，大模型在 2023 年全面火爆。如果把此前的 AI 比作 1.0，那麼 2023 年起，AI 正式進入 2.0 時代。
于是，一批 AI 芯片公司被吹上風口浪尖。
AI2.0 直接把英偉達送上 " 萬億美金巨頭 "。而在 2022 年 8 月，其市值僅為 4312 億美元。
今年春節後，英偉達的訂單暴漲。據《晚點 LatePost》報道，字節向英偉達訂購了超 10 億美元的 GPU，還有另一家大廠的訂單也超過 10 億人民币。
同樣地，寒武紀也搭上了這波快車。
高算力 AI 芯片是大模型訓練及推理的基座。
據東北證券報告，在這個領網域，此前的主要市場被英偉達主導，但其產品 A100 和 H100 的出口容易被 " 卡脖子 "。此外，英偉達的產品價格較高，較低端的產品單價都高達 24 萬元。
基于以上兩點，國產替代便成了必然。
在現有國產品牌裏，可選項有華為海思的昇騰 910、海光的深算 1 号、沐曦的 C100，再就是寒武紀的思元 590。
于是在大模型浪潮下，寒武紀的核心產品派上用場。
盡管該產品尚未發布，但在 2022 年世界人工智能大會上，寒武紀曾透露思元 590 的基本信息：比如芯片面積為 800mm2，接近英偉達 A100 的 826mm2。
東北證券分析稱，在 AIGC（生成式 AI）賽道，思元 590 有望部分替代英偉達 A100。
與競争對手相比，寒武紀的資本運作優勢更為凸顯：華為尚未上市，沐曦去年 7 月才完成 10 億元融資（PreB）。
而已經上市 2 位玩家均已奔向千億市值。
一家是海光信息，去年 8 月上市，今年市值翻 70%（約 1800 億）。另一家是寒武紀，目前市值約 910 億元。
在大模型火爆的當下，在國產替代的當下，寒武紀的產品具有不可替代性，成了當紅炸子雞。
回過頭來看，寒武紀做對了一件核心事情：精準定位，前瞻性地捕捉到了 AI 芯片機會。
盡管當時的 AI 與現在有很大不同，但寒武紀認準了 AI 的長期價值。
所謂站得高才看得遠，新事物初期都不夠完美，但這并不意味着它不會變得完美。優秀創業者往往具備一個核心能力，對有價值的事物長期堅定，不以短期的不完美而否定它。
與其更好，不如不同，定位定天下。寒武紀值得它當下的精彩。
