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铅笔道作者丨惜文
陈天石，寒武纪创始人，财富随着大模型浪潮无限狂飙。
今年 1 月 31 日，公司股价 54.5 元，市值约 227 亿元；截至发稿前，股价 218 元，市值约 910 亿。两相比较，市值翻了约 4 倍。
按照陈天石约 30% 的持股比例，其个人财富半年增长 205 亿。
大模型背后，寒武纪究竟踩中了什么红利？
陈天石是江西南昌人，16 岁考入中科大少年班，2016 年，31 岁的他决定创业，创立寒武纪。
从现在的趋势来看，他的选择独具勇气，想做一家 AI 芯片公司。
做芯片的规律，商业化周期慢，3 年一个迭代周期。但公司成立第二年，寒武纪就有了商业化产品。2017 年，华为发布全球首款 AI 芯片麒麟 970，其中就集成了寒武纪的 AI 处理器。
定位 "AI 芯片 "，确实是勇敢者的游戏。这个领網域的竞争对手，无一不是赫赫有名的巨头：首先是英伟达占据绝对优势，其次的中坚力量包括英特尔、华为海思、AMD、ARM。
具体到细分赛道，寒武纪处于被巨头包围的尴尬局面。
在智能手机领網域，除了寒武纪以外，提供处理器的玩家包括英国 ARM、以色列 CEVA、美国 Cadence 等。在云端智能计算、边缘智能计算领網域，英伟达等企业是核心主力。
与英伟达相比，寒武纪的劣势很多，比如生态不够完善、销售网络较窄、业务规模小、客户覆盖领網域不够广 ... ...
在创立前 3 年，公司基本靠着 " 前五大客户 " 生存。2017 年 -2019 年，" 五大客户 " 占总营收的比例分别为 100%、99.95%、95.44%。
可以目测的是，在 " 传统 AI" 这条赛道，寒武纪的翻身周期将会很长。
但没想到的是，AI 的结构性机会来得这么快。
在 ChatGPT 浪潮下，大模型在 2023 年全面火爆。如果把此前的 AI 比作 1.0，那么 2023 年起，AI 正式进入 2.0 时代。
于是，一批 AI 芯片公司被吹上风口浪尖。
AI2.0 直接把英伟达送上 " 万亿美金巨头 "。而在 2022 年 8 月，其市值仅为 4312 亿美元。
今年春节后，英伟达的订单暴涨。据《晚点 LatePost》报道，字节向英伟达订购了超 10 亿美元的 GPU，还有另一家大厂的订单也超过 10 亿人民币。
同样地，寒武纪也搭上了这波快车。
高算力 AI 芯片是大模型训练及推理的基座。
据东北证券报告，在这个领網域，此前的主要市场被英伟达主导，但其产品 A100 和 H100 的出口容易被 " 卡脖子 "。此外，英伟达的产品价格较高，较低端的产品单价都高达 24 万元。
基于以上两点，国产替代便成了必然。
在现有国产品牌里，可选项有华为海思的昇腾 910、海光的深算 1 号、沐曦的 C100，再就是寒武纪的思元 590。
于是在大模型浪潮下，寒武纪的核心产品派上用场。
尽管该产品尚未发布，但在 2022 年世界人工智能大会上，寒武纪曾透露思元 590 的基本信息：比如芯片面积为 800mm2，接近英伟达 A100 的 826mm2。
东北证券分析称，在 AIGC（生成式 AI）赛道，思元 590 有望部分替代英伟达 A100。
与竞争对手相比，寒武纪的资本运作优势更为凸显：华为尚未上市，沐曦去年 7 月才完成 10 亿元融资（PreB）。
而已经上市 2 位玩家均已奔向千亿市值。
一家是海光信息，去年 8 月上市，今年市值翻 70%（约 1800 亿）。另一家是寒武纪，目前市值约 910 亿元。
在大模型火爆的当下，在国产替代的当下，寒武纪的产品具有不可替代性，成了当红炸子鸡。
回过头来看，寒武纪做对了一件核心事情：精准定位，前瞻性地捕捉到了 AI 芯片机会。
尽管当时的 AI 与现在有很大不同，但寒武纪认准了 AI 的长期价值。
所谓站得高才看得远，新事物初期都不够完美，但这并不意味着它不会变得完美。优秀创业者往往具备一个核心能力，对有价值的事物长期坚定，不以短期的不完美而否定它。
与其更好，不如不同，定位定天下。寒武纪值得它当下的精彩。
