今天小編分享的汽車經驗：蔚小理告别「蔚小理」，歡迎閲讀。
作為新造車賽道的縮影，下半年，蔚小理的挑戰會以不同形式呈現，而他們的共識是加速通往品牌向下的道路。而以新造車十年的周期來看待今日的蔚小理，三家新勢力已分化在不同的賽道，并日漸呈現出一家成熟車企的特征，蔚小理正向昨日告别。
文丨智駕網 王欣
編輯 | 浪浪山與明知山
随着蔚來汽車第三個交出成績單，蔚小理 2024 上半年的表現已清晰擺到台桌上。
在營收方面，今年上半年小鵬營收 146.6 億元，同比增長 61.2%， 二季度營收 81.1 億元，同比增長 60.2%；理想汽車上半年營收 573.1 億元，同比增長 20.8%，二季度營收營收 317 億元，同比增長 10.6%，蔚來上半年營收 273.54 億元，同比增長 40%，二季度營收 174.5 億元，同比增長 98.9%。
利潤方面，理想二季度淨利潤 11 億元，同比下滑 52.3%；小鵬二季度淨虧損 12.8 億元，相較上年同期淨虧損 28.0 億元有所收窄；蔚來二季度淨虧損 50.46 億元，同比下降 16.7%。不出意外地，理想依然是這三家中唯一實現盈利的新勢力。
需要關注的是毛利率。
小鵬二季度毛利率為 14%，同比增長 17.9%，其中汽車毛利率為 6.4%，小鵬将原因歸功于與大眾汽車的合作；理想二季度毛利率為 19.5%，盡管同比下滑 2.3%，但仍超過分析師預期的 19.3%，其中汽車業務毛利率 18.7%，也超過分析師預期的 18.4%；蔚來二季度整車毛利率為 12.2%，同比增長 6%。
在去年至今幾輪價格戰的衝擊下，新車上市增配降價逐漸成為主流，而今年上半年車市的整體利潤率，已跌至近五年的谷底。
根據國家統計局的數據，2024 年 1-6 月，中國汽車行業收入 4.7672 萬億元，但總利潤率僅為 5.0%，而這一關乎到車企生死存亡的數據，卻與中國汽車產業上半年總銷量達到 1396 萬輛，同比增長 5.7% 創新高形成泾渭分明的現象。
來勢洶洶的小米 SU7，BBA 直接将價格降至冰點，經銷商不惜虧損也要把車賣出去……
何小鵬認為，2024 年将是中國汽車品牌進入 " 血海競争 " 的第一年，并與蔚來同時打品牌向下的策略，布局第二、三品牌，理想汽車純電產品 MEGA 上市失利之後，又快速進入到新一輪調整變革期，價格更為便宜的 L6 在穩住銷量的同時，也在拉低理想整體的利潤率。
作為新造車賽道的縮影，下半年，蔚小理的挑戰會以不同形式呈現，而他們的共識是加速通往品牌向下的道路。
01.
小鵬關鍵詞：向大眾輸出技術迎來收獲、品牌向下的 MONA M03
與往常不同，這次最先交出财報的是小鵬汽車。
小鵬汽車 2024 年上半年實現的 146.6 億元營收中，其中汽車銷售收入為 123.6 億元，占總收入的 84.3%，服務及其他銷售收入為 22.96 億元。
同時，小鵬汽車的毛利率得到持續改善，第二季度，小鵬毛利率進一步提高至 14%，同比提升 17.9%，實現連續四個季度毛利率增長。
業績發布後，資本市場予以小鵬當日下跌 5.97% 的反饋，但摩根将小鵬汽車評級由 " 中性 " 上調至 " 增持 "，目标價從 31 港元上調至 45 港元。
通過向大眾技術輸出，小鵬汽車成功開辟了額外的收入來源，技術變現已成為推動公司虧損收窄的關鍵力量，小鵬汽車在業績會中将毛利率改善歸功于 " 技術降本的兑現和大眾戰略合作技術變現 "。
财報顯示，小鵬汽車已經在一季度從大眾的合作中收獲 10.1 億人民币。二季度中，小鵬汽車服務及其他收入達到了 12.9 億元，比去年同期的 6.4 億元同比增加了 102.5%。
針對毛利率，何小鵬在電話會上表示 :
在過去的時間裏，小鵬比較偏科，以技術為主，下半年開始，會把商業能力作為小鵬的一個重點。降本是商業能力裏面的一部分，還有技術降本、設計降本、供應鏈，以及與大眾的合作所帶來的整體經營改善、降本改善，在今年下半年甚至明年全年都會體現。從趨勢上講，小鵬将會有一個好于市場大部分公司的毛利水平。
美銀證券的研報中指出，2023 年下半年至 2025 年，小鵬汽車推出的新車型将帶來銷量大幅增長，同時加強成本控制将提高該公司在 2024 至 2025 年的利潤率。分析師預計，小鵬汽車将在 2025 年實現盈利。
今年前七個月，小鵬平均月銷量 0.9 萬輛，從全年目标完成率來看，僅完成 KPI 的 22.6%，強化造血能力之心不可謂不急迫。
為了扭虧為盈和提振銷量，小鵬盯上了比亞迪同價格區間的 10 萬元 A 級純電市場，以單價更便宜的 MONA M03 車型作為賭注。
有了 MONA M03 的到來，盡管上半年銷量不及市場預期，但小鵬對下半年的銷量回升充滿信心。
何小鵬表示，有信心在今年三季度和四季度交付量持續增長，并且在四季度創新高。在下一個季度将實現 4.1 萬台到 4.5 萬台的交付量成績，環比增加 35.7% 到 49%，銷售收入預計達 91 億元到 98 億元，環比增加 12.2% 到 20.8%。
在 15 萬元價格定位區間，小鵬 MONA M03 目前的競争對手還較少，原因是這一價格區間靠智能化勝出的品牌還未出現，布局高階智駕功能的車企僅有小鵬，但這也意味小鵬需要在 MONA M03 上付出更多技術、時間等各方面的資本支出。
品牌向下，是新勢力們接下來的重要策略，也是不得不做的課題。
同樣，對于蔚來和理想而言，低價位的樂道 L60 和 25 萬價位的理想 L6 成功與否，都尤為關鍵。
02.
理想關鍵詞：連續七季度盈利，下半年無新車上市
在蔚來和小鵬都困惑于如何盈利時，理想汽車已連續七個季度實現盈利。
理想 2024 上半年實現的 573.1 億元營收中，其中車輛銷售收入為 545.7 億元，占總收入的 95.2%。
如果分單季度來看，理想汽車一、二季度分别實現營收 256.34 億元、316.78 億元，同比增長 36.44%、10.6%。一季度的收入增速跌破了之前連續三季三位數的增幅，而二季度則在此基礎上進一步下滑。
營收增長主要是銷量提升帶動，二季度，理想汽車銷量達到 10.8581 萬輛，同比增長 25.5%；整個上半年，理想累計交付 18.9 萬輛，同比增長 35.8%。
盡管理想汽車二季度銷量回升，但利潤未達分析師預期，旗下產品全線降價對盈利構成了壓力。反映到二級市場上，當天發布完二季報，理想汽車美股收跌 16.2%。
在 MEGA 失利的連鎖反應中恢復過來以後，理想汽車很快找到了自己的新爆款車型—— L6，這款于今年 4 月下旬交付的車輛，價格在 25 萬元左右，低于此前上市的 L7、L8、L9 等車型，憑借較低的價格，帶動理想汽車走出了一季度銷量谷底，已實現于 6 月單月交付破 2 萬輛的成績。
但也正因其較低的售價，使理想汽車第二季度的單車收入指标有所下滑。
今年二季度，理想汽車平均單車收入為 27.9 萬元，同比下滑 13.6%，而去年同期為 32.3 萬元，今年一季度則為 30.2 萬元。
毛利率上，理想汽車二季度整體毛利率為 19.5%，超過分析師預期的 19.3%；汽車業務毛利率 18.7%，超過分析師預期的 18.4%。
雖然毛利率超預期，但環比一季度下滑了 0.6 個百分點，正是由于 L6 的盈利能力不如其他高價車型所致。
為安撫投資者情緒，理想汽車 CFO 李鐵稱，公司有信心在第三季度實現車輛毛利 19%，整體毛利超過 20%。
管理層還稱：" 随着理想 L6 生產趨穩，加上我們各項降本增效措施全面發揮作用，利潤率水平和現金流有望在下半年得到提升。"
今年 2 月，李想宣布，将 2024 年的銷量目标提高到 80 萬輛，并期望在當年實現 " 中國市場豪華汽車品牌銷量第一 "。
按照此目标計算，理想汽車截止 7 月今年已累計交付 24 萬輛，目前完成了交付目标的 30％，不過，理想官方在今年 3 月已将全年銷量指引從 80 萬輛下調至 56-64 萬輛。
在此次業績會上，理想汽車管理層們表态，如果今年下半年乘用車市場健康發展，有信心完成全年 50 萬輛汽車的交付。
從 L6 交付以來，理想汽車屢屢占據周銷量的榜首，即便周榜單是自家發的，卻也凸顯這家新勢力車企在終端市場的強大地位。
但是，随着小鵬、蔚來在全新價格區間的下探，以及被李想視為最大的對手問界，原本就擁擠的中高端車型價格區間競争只會更激烈。
2024 年的最後幾個月，理想汽車會度過無新車上市的日子，與此同時，問界 M7Pro、問界 M9 五座版等多款新車将在下半年完成了上市交付，同時問界 M8 也正在路上。
03.
蔚來關鍵詞：品牌向下的 L60、優化毛利率是下一階段重要任務
蔚來是三家中最後一位交出的上半年成績單。
财報顯示，蔚來汽車 2024 年上半年實現營業收入 273.55 億元，同比增長 40.65%，其中二季度營業收入為 174.46 億元，同比增長 98.9%，幾乎翻倍。
上半年，蔚來實現銷量 8.7 萬輛，平均月銷接近 15000 輛，同比增長 60.2%；第二季度，蔚來實現銷量 5.74 萬台，同比增長 143.9%，毛利率也從去年二季度 6.2%，增加至 12.2%。
但蔚來的虧損并未改觀，淨虧損達到 50.5 億，折算每輛車虧損近 8.8 萬，依舊維持高位。
不過，資本市場卻給出了正向反饋——美東時間 9 月 5 日，蔚來美股收漲 14.39%。績後港股的第一個交易日，蔚來開盤一度飙漲超 17%，收漲 13.05%。業績發布後，摩根大通将蔚來 ADR 評級上調至超配，目标價 8 美元。
同時，國海證券 9 月 5 日研報表示，基于以舊換新政策加碼和 9 月有望迎來密集的新車上市催化（如樂道等），積極看待 2024 年 9 月汽車板塊機會。
實際上，為了減緩盈利壓力，蔚來從 2023 年下半年開始就積極布局下沉市場。
李斌透露，蔚來汽車已經在三四線城市進行投入，目前一線城市銷售比例占 80% 左右，而下沉市場還有巨大的增長機會，而這個市場會是樂道大展拳腳的舞台。
9 月 5 日晚間的财報電話會上，李斌宣布，面向主流家庭市場的樂道品牌首款車型 L60 定于 9 月 19 日正式上市，并将于 9 月底開啓交付。有消息稱目前 L60 訂單良好。
至此，負責高端市場的蔚來品牌繼續保持品牌調性，追求高毛利；聚焦主流家庭用車市場的樂道品牌，追求更高銷量，進擊 20-30 萬元價位地帶；與此同時，蔚來的第三品牌也箭在弦上，類似于寶馬 MINI，奔馳 Smart。蔚來表示，很快會有進一步消息。
過去兩年，蔚來在研發上的投入高達 242 億元，這一點也曾讓蔚來飽受争議，但也帶來了智駕芯片、整車作業系統、智能底盤等一系列核心技術的突破，随着多品牌布局漸成，李斌期待的規模化效應如何為外界關注。
對于蔚來來説，想要打造一款全新的低成本入門級車型，技術上并不難實現，但如何進一步控制成本、如何平衡成本和賣點之間的關系，确保入門產品轉化為走量產品，是目前持續虧損的蔚來，以及小鵬在内，都要扛負的現實難題。
此外，蔚來在業績會上也發布了一組樂觀的指引數據：預計三季度交付量為 6.1 萬台至 6.3 萬台，預計三季度營收為 191.1 億元至 196.7 億元，交付和營收指引均創歷史新高。
李斌在當晚電話會上同時稱：
接下來蔚來會持續優化產品成本結構，并在市場端提升高毛利車型的投放占比，蔚來品牌的毛利率将持續提升，到四季度有望能達到 15% 的整車毛利率水平。
此外，蔚來的全球化市場布局正在加速。李斌透露，8 月 20 日，蔚來阿聯酋官方網站上線，產品将在今年第四季度正式上市并交付。
04.
結語
如今，業内在評價蔚小理如今處境時，往往會用 " 分道揚镳 "" 各走各的路 " 一詞。
作為早期的新勢力，雖然大家習慣按舊有語境把它們歸在一起，但其實三家已經找到各自的生存方式，也活出了不同的模式。
何小鵬曾説，三人（李斌、他自己、李想）有個群，經常在裏面讨論。2019 年，何小鵬在個人朋友圈發布了一張他與李斌、李想同坐一張沙發勾肩搭背的合照，圖片配文：" 三個苦逼，在憶苦思甜。"
今年以來，何小鵬與李斌的公開互動明顯多起來，而李想似乎漸漸遊離于三人團之外。
年初，李斌要求何小鵬 X9 上市之後給他來一輛，但要 " 打骨折 "，何答應了。在今年 3 月百人會期間，何小鵬表示自己掏腰包貼一半車款。李斌當即表示，既然這樣，還是頂配劃算（宰得多）。李斌的回贈是答應 " 回頭寫個試駕報告 "。
二人戰友情誼的互動事實上遠不止于此，在新能源汽車賽道惺惺相惜，在殘酷的商價格戰裏共享一些可共享的資源。
而令人意外的是，不久前李斌和秦立洪隔空喊話李想反對将蔚來銷量列入理想汽車的周銷量榜。
蔚小理有人似乎已經上岸，有人還在苦等盈利期的到來。
不過，蔚來和小鵬都有共識的難題待解，向下找產品增量，理想國究竟在哪？這意味短期内又是規模利潤難兩全的局面，即主產品和第二品牌左右互搏，以及研產聯合體的效能問題。
當下，蔚來旗下 9 款車、小鵬 6 款車，產品覆蓋度已經完成，但爆款產品尚需市場驗證。
不過與蔚來堅持在純電賽道布局不同，今天有媒體曝出小鵬汽車的增程車項目 " 已經明朗，今年上半年已經完成核心零部件定點，首款增程車正在全力開發當中，預計 2025 年下半年量產。"
小鵬開始追随理想開辟的增程賽道。
而據蔚來一内部人士向智駕網表示，當下蔚來汽車銷量的很大一部分來自理想汽車用户的換車需求，其比例已超過寶馬等品牌。
而原因也十分簡單，增程用户大量時間基本選擇純電模式出行，在其選購第二輛車時，于是幹脆選擇純電車型。
雖然當下混動車型的 1-8 月的銷量增幅高達 84.2%，遠高于純電的 9.7%（中汽協數據），但混動車型的增長為純電車型用户的轉化做大了基數。蔚小理中，小鵬汽車成立時間最早，2014 年 8 月 15 日，小鵬汽車在廣州成立，并在今年成為首家慶祝自己成立十周年的新勢力，今年蔚來也将在 11 月 25 日迎來成立十周年，而成立最晚的理想需要到明年 7 月迎來自己的十周年紀念。
以十年為周期總結蔚小理的成績單，單就财務表現和銷量而言，理想汽車無疑是勝利者。
但就中國汽車產業而言，蔚小理對中國汽車產業的貢獻并非這簡單的一張财報對比可以定論，蔚來的用户思維和偏執的全棧自研模式深深地影響了中國傳統自主品牌經營習慣，小鵬汽車專注于以 AI 塑造新汽車，開拓新出行模式，使其成為中國本土最具有先鋒意識的汽車科技公司，并成為中國汽車反向技出輸出的樣本；而理想在一片質疑聲中，獨自開辟的增程汽車賽道已經改變了中國新能源汽車的技術路線和市場格局。
這一切在十年之前都是不可想像的結局。
蔚小理是中國汽車產業向民營資本新開放十年的成果，它們與第一代民營資本汽車創業者吉利、長城、比亞迪一道共同推動了中國汽車走向全球市場的喜人一面。
蔚小理做為一個時代的符号即将結束，他們都已渡過了創業的草莽期，其產品規劃、管理模式都可以視為一家成熟的汽車企業，并在不久的未來向着規模更大的汽車集團發展。
而在一個新的十年，成為全球化車企是我們對他們的共同期待。
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