今天小編分享的财經經驗：華爾街議論紛紛：這一回特朗普為何不怎麼在意美股下跌？，歡迎閲讀。
财聯社 3 月 12 日訊（編輯 史正丞）對于美股股民而言，特朗普的人設在不到兩個月的時間裏轟然崩塌。那個曾經極度重視股市的美國總統，現在就像換了個人似的。
遙想去年 12 月 12 日，剛剛當選美國總統的特朗普在紐交所敲開市鍾時，還志得意滿地高呼 "對我來説，股市就是一切"。然而在近期美股因為他的激進政策持續下跌之際，特朗普本周二還進一步威脅翻倍加拿大鋼鋁關税的舉措令華爾街愕然。上周末的專訪中，他還公開表示 "不能只看股市表現"。
（來源：TradingView）
對于再過 3 個月就将迎來 79 歲生日的美國總統，他的 " 自我評價體系 " 為何會發生驟然轉變？正在經歷 " 特朗普衰退交易 " 的各路市場人士，紛紛給出自己的見解。
從 " 美帝國 " 到 " 美國 " 的必經之路？
宏觀經濟研究機構 Gavekal Economics 的創始人 Charles Gave 認為，特朗普的轉變源自于他的執政目标變了。當美國政府尋求從全球化 " 帝國 " 轉向更為明确的國家狀态時，全球化大型公司對美國政府的重要性也會降低。
Gave 指出，從全球化 " 帝國 " 向單一民粹國家轉型的過程中，美國股市的表現是當前美國政府最不關心的問題，自然也不存在 " 特朗普看跌期權 "。這是因為漲幅最大并主導指數的股票，正是那些從 " 美帝國 " 存續中受益最多的公司。
因此，強勁的股市并不會給特朗普的基本盤帶來多少實質性的好處，反倒在某種程度上證明，他的核心政治議程進展不足。
科技富豪 Chamath Palihapitiya 也在 3 月初提出了一套頗具争議的邏輯：特朗普的核心選民群體（年輕人、工薪階級、中產階級）并不是重倉股票或者房產的人群，所以資產價格下跌對他的核心基本盤影響甚微，甚至還能提供 " 倒車接人 " 的機會。
Palihapitiya 也認為，如果特朗普能想辦法一并降低房租，通過提供 " 更便宜的股票、更便宜的住房和更低的房租 "，他将能把年輕人和資產較少的工人團結成一個可靠的投票群體。
當然，Palihapitiya 的觀點在美國也引發了不小的争議。這同時意味着 " 特朗普 2.0 政府 " 正在否認 " 特朗普 1.0 政府 " 任内實現的股價、房價大幅上漲。
" 特朗普看跌期權 " 的錨點不是股市？
盡管特朗普可能不像 8 年前那樣熱愛股市，但身為美國總統，他依然無法完全無視股市造成的痛苦。畢竟許多美國人的養老金計劃中都有股票，每個月的對賬單能讓他們清楚地感受到任何市場的下跌。
Beacon Research 認為，特朗普能讓金融市場承受的痛苦仍有限度，只是比此前預期得更不敏感。關鍵問題在于特朗普每次加關税背後的動機，特别是把關税用作實現其他目标的籌碼，那會更加容易被暫停或拖遲。
知名金融專欄作家、《可怕的市場崛起》一書作者約翰 · 奧瑟斯指出，如果存在 " 特朗普看跌期權 "，它更可能源于通脹而非股市。政府可以在合理範圍内容忍市場抛售。但過去四年的政治教訓是明确的——沒有人能容忍通脹重新攀升至 3% 以上甚至更高。
就在周三盤前，美股市場将迎來 2 月 CPI 數據。雖然近期有關美聯儲降息周期的讨論冷淡了不少，但看起來這個數據現在又被賦予 " 特朗普緊箍咒 " 的全新意義。
另一層原因：特朗普的政策順序
在特朗普勝選之初，市場除了知道會有關税衝擊外，還在期待放松監管和減低企業税等經濟刺激政策。要知道，在 " 特朗普 1.0 時期 "，他先給了市場減税的 " 甜頭 "，然後再啓動一系列破壞性政策。
然而在 " 特朗普 2.0 時期 " 的頭兩個月裏，大家只看到破壞性的貿易政策、移民限制和政府裁員，投資者的信心一再遭到打擊。
現在别説大規模減税，甚至連特朗普競選期間不斷鼓吹的 " 上任後馬上取消小費税 " 政策，都已經偃旗息鼓。根據加密貨币事件預測平台 Polymarket 的數據，賭客們認為特朗普能夠如期履約的概率，已經跌至 8%。
（來源：Polymarket）
曾在白宮經濟委任職的 SMBC 日興證券首席經濟學家 Joe Lavorgna 警告稱，近期美國資本支出的增速，是近三年來首次低于整體經濟活動。
Lavorgna 表示，盡管近期投資支出的部分惡化可能由于選舉不确定性所致，并應會自然反彈，但對于 2017 年減税法案能否延期的擔憂，可能會成為抑制因素。盡管目前仍然對 2025 年的經濟增長保持樂觀态度，但其中包含了税收政策能很快明确的假設。
作為特朗普政府接下來幾個月的頭号立法議題，他似乎試圖打包一個 " 宏大而美麗 " 的綜合經濟政策立法，涵蓋減税、削減小費税等一系列議程。同時鑑于共和黨内部存在的分歧，這樣的法案看起來很難順利過會。
ClearBridge Investments 的策略師 Jeff Schulze 和 Josh Jamner 認為，随着時間推移，政策不确定性将會在未來幾個月減弱，讓位于對投資者更加友好的政策。同時基本面也不會像新聞暗示得那麼糟糕，例如同意在未來 6 個月自願離職的 7.7 萬名聯邦雇員，總數大約相當于 " 美國每周首次申請失業救濟金人數的三分之一 "。
不過 BCA Research 的宏觀政策專家 Marko Papic 也提醒股民們控制好預期，他表示盡管放松管制有益于市場，但其影響不會像關税帶來的即時破壞那樣迅速顯現。
