爆款基金首募預期拉回30億内，債市呈現偏強震蕩，權益投資下半年将發力？

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上周，固收投資領網域看點聚焦 " 固收 +" 基金中的新爆款，不過，僅 26 億元的首募規模相較此前動辄百億起的爆款相比大有回落。

囿于市場賺錢效應不佳，公募基金首募規模還在艱難 " 爬坑 "。但投資者這次至少看到，" 固收 +" 基金還有爆款，而權益類資產的投資價值凸顯，或也将在下半年呈現出更具彈性上攻的表現。

各部門穩增長政策陸續出台，市場維持偏強震蕩

上周（7.31-8.6），各部門穩增長政策陸續出台，是近期政策出台頻率最高的一周，債市總體上呈現窄幅震蕩行情，截至上周五，10 年國債、10 年國開債到期收益率分别報收于 2.6469%、2.7466%，均較前周末水平略有降低。

在政策層面，既有國家發展改革委、财政部、中國人民銀行、國家税務總局 8 月 4 日聯合召開新聞發布會，介紹 " 打好宏觀政策組合拳，推動經濟高質量發展 " 有關情況；也有國家發改委等八部門聯合發文，提出 28 條具體措施，促進民營經濟發展。

有分析指出，随着近期各部門、各領網域的穩增長政策頻頻出爐且逐漸加碼，下半年經濟基本面或有望朝向穩中求進、穩中向好的目标，更進一步。諾安基金表示，只要經濟增長未超預期失速，短期内無風險利率中樞或保持穩定狀态，債券收益率則或将呈現窄幅震蕩格局。

從上周債市表現情況看，一級市場方面，利率債供給小幅下降，招投标全場倍數有所降低，城投債淨融資額小幅提升，周内有 5 只轉債上市，有 4 只轉債發行。

二級市場方面，國債期貨小幅上調，現券收益率各期限品種普遍下調，短期限品種下調幅度大，城投債和產業債收益率下調，城投債利差縮小，產業債信用利差擴大，信用債成交量小幅提升，A 股放量上漲，可轉債指數小幅上漲，個券漲多跌少。

展望後市來看，有機構觀點評價，政策多重利好，短期債市維持偏強震蕩。太平洋證券研報分析指出，利率債方面，上周央行公開市場淨回籠規模較大，但跨月後資金價格下行，資金面整體維持均衡寬松态勢。另外從經濟數據來看，7 月制造業 PMI 數據有所回升，内需回暖，但目前經濟基本面未出現明确好轉信号，後續需關注政策落地之後對實體經濟的修復作用，預計短期債市維持偏強震蕩。

" 固收 +" 基金再出爆款，權益投資被寄予厚望

上周，久違的 " 爆款 " 提法再被提及，這一次是 " 固收 +" 基金永赢匠心增利混合，有意思的是，相較于此前業内針對百億募集基金稱作爆款基金，本次募集規模只有 26 個億。在市場預期和實際募集效率都下降的當下，基金投資到底什麼資產最吸引投資人關注引發業界讨論。

事實上，除永赢匠心增利外，近期兼顧收益和風險的 " 固收 +" 策略基金受到不少逆向投資者的關注。7 月以來還有 4 只產品募集規模超 10 億元，分别是廣發集軒、嘉實同舟、興證全球招益以及華安沣信，募集規模分别為 67.47 億元、18.68 億元、13.99 億元和 12.49 億元。

值得一提的是，在股市震蕩、債市回暖的市場背景下，今年二季度，" 固收 +" 基金規模止跌回升，在二季度獲得了約 562 億元的淨申購。國海證券固收團隊研報顯示，今年二季度，" 固收 +" 基金整體規模回暖。截至二季度末，" 固收 +" 基金共有 1814 只，合計規模 2.19 萬億元，較一季度末增加 2.63%。

不得不説，現在的公募基金市場既不好做，也不好賣，究其原因，無外乎賺錢效應差，但在目前這一時點，似乎股債投資的市場風偏有所變化，體現在債市收益率逐漸降低，而權益資產又一次活躍起來。

上周，各期限的國債、國開、進出口行、農發行收益率以下行為主，反觀 A 股方面，上證指數周漲 0.37%，報 3288.08 點，深證成指周漲 2.68%，報 11238.06 點，創業板指周漲 1.97%，報 2263.37 點。而類似股債跷跷板的效應在近期表現非常明顯，股票市場或有望迎來盈利改善的投資機會。

中歐基金指出，在市場風險偏好有所改善後，當前可關注估值處于較低區間的行業彈性。其次可關注估值調整時間較長的新能源和醫藥等行業，以及市場整體調整後更具性價比的細分復蘇行業如基本面改善的近距離接觸型行業以及表現出上行拐點特征的半導體和電子板塊等。

對于債券市場，政策經歷了由強到弱的轉變，不過這種預期短期可能無法完全轉向悲觀，而且未來可能還會不斷有温和政策出台以提振市場信心，10 年國債 2.6 短期難以突破，資金面預計繼續維持寬松，未來利率有可能震蕩下行，建議逢調整做多，利率曲線陡峭化，3-5 年優于 10 年。