動力電池行業變盤，蜂巢能源為何越戰越勇？

今天小編分享的互聯網經驗：動力電池行業變盤，蜂巢能源為何越戰越勇？，歡迎閲讀。

多個迹象表明，锂電行業正在迎來反轉時刻。

首先是在供給端，光大證券統計，近期锂電產業鏈開工率正在步入穩步恢復的狀态，繼 3 月排產環比大幅提升後，4 月排產環比繼續增長，部分壓價環節甚至出現加工費上漲的預期。财通證券也指出，4 月以來锂電負極、銅箔、電解液等中遊環節部分訂單漲價，產能利用率也有所提升。

而在需求端，根據乘聯會數據，我國 3 月新能源乘用車零售達 70.9 萬輛，同比和環比增速分别達到 29.5%/+82.5%，呈現出加速增長的态勢。

4 月 12 日，商務部等 14 部門又印發《推動消費品以舊換新行動方案》，《行動方案》着眼于新車、二手車、報廢車、汽車後市場等汽車全生命周期各環節，多措并舉推動汽車以舊換新。

國務院政策例行吹風會上也指出，中央财政會重點支持推動汽車以舊換新，對報廢高排放乘用車或符合條件的新能源乘用車，并購買符合節能要求或新能源汽車的消費者給予定額補貼。根據德邦證券測算，如果按照 15 年報廢測算，2023 年我國乘用車報廢量大概為 675 萬輛，而 2024 年則會達到 1030 萬輛。

多項邊際利好逐漸讓資本市場形成一個共識：锂電行業從 2023 至今的供給收縮 + 去庫存周期或許已經接近尾聲。同時，行業玩家也進入了最後的洗牌階段，在經歷 2023 年全產業鏈的價格戰後，誰可以在供需反轉之際繼續頂住價格壓力擴大市場份額，誰就可能是留在牌桌的最後玩家。

根據 SNE research 發布最新統計數據顯示：2024 年 1-2 月，全球動力電池裝車量約為 92.4GWh，同比增長 27.0%。其中，寧德時代、蜂巢能源成為行業 TOP 10 中，唯二市場份額進一步擴張的動力電池企業，其中蜂巢能源的裝機量約為 1.6GWh，同比增速更是超過 180%。

數據來源：SNE research

對成熟的制造業行業而言，價格的比拼實際上就是成本的比拼。而決定成本的關鍵，則又來自生產規模和制造效率。蜂巢能源能夠在锂電行業的這一輪洗牌中占據先發優勢，同樣是前瞻的市場眼光帶來的規模優勢，以及先進產線帶來的高效生產能力。

01. PHEV 持續放大優勢

2023 年以來，新能源車市場風頭最盛的車型無疑就是 PHEV（含增程），下遊整車廠中如業績大超預期的理想、賽力斯等企業，也均将增程式車型作為核心方向。

根據乘聯會統計，2021/2022/2023 年，我國 PHEV 車型在零售市場的滲透率分别為 18.2%/25%/33.5%，呈高速增長的态勢，而在今年 1-2 月，PHEV 滲透率則又加速提升至 40% 以上。

中金公司認為，2024 年混動車型有望在所有價格段全面加速放量。摩根大通賴以哲也認為，受益于更低的使用成本（相較燃油車）與更少的裏程焦慮（相較純電車 BEV），包含增程汽車在内的插混新能源車（PHEV）在 2024 年相較純電車 BEV 将享受更高的增速。

作為率先入局混動市場的動力電池企業，蜂巢能源扎扎實實吃到了這一波行業紅利。

例如，在新勢力增程和混動新能源汽車市場中，理想 L7 Air、岚圖 FREE、岚圖夢想家等高端熱賣車型均采用了蜂巢能源三元锂離子電池；而在傳統插混領網域，吉利銀河 L6、銀河 L7 則搭載了蜂巢能源 L400 短刀電池；此外，領克 08、坦克 400 500 700、高山、拿鐵、摩卡、枭龍 MAX、哈弗 H6、二代大狗以及猛龍等熱賣車型也均搭載了蜂巢能源的高能量密度三元電池。

而蜂巢能源之所以能與多個新能源車優質品牌商達成合作，主要得益于其前瞻性的技術布局，以及完善的產品線供給。

具體來看，蜂巢能源的產品覆蓋 50-350KM 全方位的市場需求。其中，在 50-150KM 區間，蜂巢能源推出了采用飛疊生產的軟包及 62、90Ah L400 電芯，這兩款電芯不僅在能量密度、一致性、長壽命方面表現更佳，同時成本也進一步降低。此外，蜂巢能源披露，其最新推出的 L300 100Ah、L300 160Ah、L400 133Ah 三款長續航快充電芯和電池包也将于 24 和 25 年陸續量產。

PHEV 的出現大大緩解了消費者的裏程焦慮，但在補能效率方面，PHEV 還未較燃油車展現出明顯優勢。為此，在 2023 年底的電池日上，蜂巢能源宣布現有產品将全系更新 2.2C 快充。

蜂巢能源 2023 電池日發布第二代混動電芯

我們認為，在蜂巢能源本就于 PHEV 領網域占據優勢的背景下，全面更新快充将進一步拉開其與競争對手的身位，公司也有望在 PHEV 汽車滲透率提高的背景下獲得更高的市場份額。

02. EV 開始大規模放量

此前，蜂巢能源已與全球第四大汽車集團 Stellantis 達成供貨協定，在去年，Stellantis 又追加了近 5.48GWh 的 PACK 電池包訂單，此項目在 2024 年啓動大規模交付。而寶馬電動化重點車型 mini 純電系列則是由蜂巢能源獨供。

根據蜂巢能源披露，公司海外一季度出貨量達到 15000 餘台，海外出貨占比接近 20%。兩個海外大客户的重點車型的大規模交付，有效支撐蜂巢能源1-2 月全球裝車量再次進入全球前十。

可以預見的是，海外客户的持續放量将會把蜂巢能源 EV 動力電池的產銷規模帶到一個新的台階。

而在本土市場，蜂巢能源也正在為極越系列，好貓，閃電貓，零跑 C10、C11、五菱宏光等熱門純電車型提供動力電池。

蜂巢能源海内外市場 " 兩條腿走路 " 的模式，不僅符合锂電出海的大趨勢，也讓其 EV 動力電池業務的抗風險能力、市場聲譽大大加強。

當然，針對 EV 領網域，蜂巢能源也有多項前瞻性的布局。

去年，新能源行業最火熱的兩個概念，一個是智能座艙，另一個就是 800V 高壓快充。

蜂巢能源敏鋭地捕捉到高壓快充正處于爆發的臨界點，故針對主流的 800V 架構和 4C 快充電芯展開了高密度的研發與生產。

蜂巢能源也在研究中發現，800V 架構趨勢使得電芯相較于目前大容量出現降容趨勢，因此，公司主推的短刀電芯也與快充路線更加契合。

而根據電池包排列方式，L300-L400 的極組梯級利用率最高，在快充散熱、循環等方面更具優勢。由此，蜂巢能源推出了 L300 三元和 L400 鐵锂 4C 快充電芯，以滿足 A-C 級車快充需求。針對 800V 快充成本偏高的問題，蜂巢能源還推出了高性價比的 400V L600 LFP 快充電芯，滿足入門級車型快充需求。

公司披露，目前已有多個車型定點蜂巢能源快充電芯，未來量產的步伐也會逐漸加快。

此外，對 2024 年資本市場大熱的固态電池，蜂巢能源也早有技術儲備。

半固态電池方面，蜂巢能源推出了果凍電池，在能量密度、安全、快充等核心參數全面領先三元產品。公司目前已建立 4800㎡的果凍電池試制線，同時二代果凍電池也即将進入 B 樣階段，并與國際某知名 OEM 展開合作。

全固态方面，由于硫化物電解質在電導率、加工性、電化學穩定性方面具備優勢，是高能量密度全固态電池當前首選技術路線，因此蜂巢能源目前正聚焦于 350Wh/kg 以上高能量密度硫化物全固态電池核心技術開發，其中電芯環節已具備 20Ah 全固态電芯制備能力，能量密度大于 380Wh/kg。

03. 先進產能卷赢效率之争

我們已經知道，動力電池行業現階段競争依然着眼于成本的比拼。這一方面要求動力電池企業能夠獲得足夠規模的訂單，增強采購議價能力以降低原材料成本；另一方面還需要擁有高效的生產能力，在降低制造費用和人工成本的同時，為客户實現高質量的供應。當然，先進產能也是獲得規模訂單的重要基礎，二者本身就是相輔相成的關系。

作為動力電池行業的新秀，蜂巢能源在入局時就已對此做出了充分的考量。因此，蜂巢能源新投產的動力電池制造工廠，每一條產線都采用了當下最領先的設備和工藝，最核心的目的，就是實現動力電池產品高效、高質、低成本的供應。

以公司與理想 L7 合作的產線為例，蜂巢能源供應的動力電池，從漿料攪拌開始，到塗布、輥壓、模切、疊片、封裝、焊接、注液、化成、CTP 集成等整個流程，全部由機器自動生產。

此外，蜂巢能源還會對整個生產流程中，各關鍵工序段進行全量自動化 CCD 檢測判定和 100% 性能的測試，确保不會有任何一個不合格的產品進入到下一個流程。

而在電池出廠後，蜂巢能源還通過自建的蜂雲平台，對實時數據計算和離線大數據分析，勾勒出包含電池充放電使用習慣，老化、安全性能表現、故障統計，裏程分布等多維電池畫像，實現電池運行狀态全方位極致洞察，變被動售後為主動防護。

一般來説，自動化同時也意味着标準化，而标準化又是效率的體現。先進產能吸引了客户高質量的訂單，并最終形成規模優勢，拉開與同業的成本差距，實際上也是支撐蜂巢能源 " 飛疊 + 短刀 " 獨步市場的重要基礎。

前文我們也提到，蜂巢能源在海外 EV 動力電池市場進展順利，為了更高效地與海外客户形成協同，蜂巢能源也開始推進海外產能的布局。

歐洲市場，蜂巢能源分别在德國薩爾州和勃蘭登堡州規劃了 pack 和電芯工廠，在法蘭克福建立了研發中心。

在東南亞市場，2023 年 7 月，蜂巢能源啓動建設泰國首家模組 PACK 工廠，主要為長城汽車、合眾汽車等主要客户提供產品支持，并在今年 2 月正式投入量產。