今天小編分享的财經經驗：民營50強企業德龍鎳業被申請破產，“鋼鐵大王”戴國芳再次走近懸崖，歡迎閲讀。
特約作者 ｜ 唐子銘
編輯 ｜ 王偉凱
出品 ｜ 棱鏡 · 騰訊小滿工作室
" 鋼鐵大王 " 站不穩了。
7 月 24 日，全國企業破產重整案件信息網披露了一則案件，江蘇德龍鎳業有限公司（以下簡稱 " 德龍鎳業 "）被申請破產重整。
同一日，江蘇省響水縣人民法院發布公告，已立案審查德龍鎳業等四家公司的破產重整案。公告直言，包括德龍鎳業在内的破產重整四案，債權人人數眾多且法律關系復雜，在區網域範圍内有重大影響。
在全國工商聯發布的 2023 年中國民營企業 500 強榜單中，德龍鎳業還以 1695 億元的營收位列第 47 位，不少人也把德龍鎳業看作是 " 鋼鐵大王 " 戴國芳出獄之後的翻身之作。
在中國的民營企業史上，戴國芳是一個 " 傳奇 "。他出身貧寒，初中都沒讀完，當過泥瓦匠、收過破銅爛鐵，此後一路逆襲成為身價過億的超級富豪。2004 年，又因涉嫌虛開抵扣税款發票，身陷囹圄，成為了轟動一時的 " 鐵本事件 " 的主角。
2009 年，重獲自由後，戴國芳創辦了德龍鎳業。但如今，盡管灌河畔的高爐仍在運作，戴國芳和他的第二座鋼鐵廠已再次走到了懸崖邊。
在響水，德龍欠薪人盡皆知
早在 2017 年 1 月，曾有媒體對德龍的 " 三不 " 政策進行報道，所謂 " 三不 "，指的是不欠電廠電費、不欠政府税費、不欠工人工資，當時的德龍，正因違規新增產能而受到處罰。
七年一晌，曾經的 " 三不 " 政策已名存實亡，取而代之的是—— " 欠薪 "，且幾乎整個響水都知道。居住在響水陳家港鎮的工人和運輸隊老板們都想從德龍手裏拿到屬于自己的那部分錢，但沒人能告訴他們一個準确的時間節點。
今年 2 月，因為德龍連續拖欠工資，劉峰（化名）和工友們從工廠離職了。
自打 2018 年進廠，劉峰已經在煉鋼車間工作了 6 年。據他回憶，約在三年前，廠子裏原本按月發放的工資出現了變數。最初，工資發放周期變長，從一個月變成幾個月，間隔最長達 6 個月。随後情況變得更糟，工資開始無法足額發放。
這樣的發薪制度導致劉峰和工友們始終有一部分工資沒有結清，且賬期越拉越大。
劉峰覺得無法理解，德龍鎳業号稱中國第二大不鏽鋼企業，是當地每年的先進企業，怎麼會在他這麼一個小工人身上欠薪。他和工友們去找 " 老板 "，但卻得到對方冷漠地回應：" 本地人一個月八百生活費就夠了。"
廠子裏的員工如果想要拿到全部的工資，只有一個方法，就是辭職。劉峰覺得這是廠子裏節約成本的陽謀：" 如果辭職，之前欠的工資就一次性發放給你，也不用給賠償。我們幹 6 年，如果是裁員，賠償應該是 6+1（個月的工資）……"
社交媒體上，有響水本地的用户調侃陳家港的工人們，明知道德龍鎳業會欠薪，卻依然 " 像沒事人 " 一樣繼續上工。評論裏有人回復説：陳家港拆遷户不差錢，耗得起。也有本地人説：" 只要上班舒服，一年不發工資也無所謂。"
但來自其他小鎮的工人們耗不起。有人選擇離開工廠，也有人選擇離開響水。
一個城市，運輸能力與工業產值成正相關。化工廠和德龍鎳業飛速發展的幾年裏，陳家港鎮上聚集了不少運輸隊。有人運鋼卷、有人運原料，還有人把響水德龍的貨櫃運去印尼。當地人眼中，在相對貧困的陳家港鎮，開運輸車是為數不多能賺到錢的營生。
在響水做了近 20 年的運輸生意，項北（化名）帶着德龍沒能結清的十幾萬運輸款，離開家鄉，南下蘇州。
2020 年，德龍鎳業與廈門象嶼合資建設的 250 萬噸不鏽鋼冶煉一體化項目在印尼正式投產，項北開始為德龍運輸貨櫃，雙方口頭約定，運輸費用按次結算。但僅過了一年，對方就開始以 " 老板不籤字 " 為由拖欠運輸費。
幾次讨債均無下文，項北覺得事有蹊跷，2022 年 3 月，他主動終止了合作。" 我要是合作的時間久了，那就不得了了。我身邊被拖欠最多的人，有三四千萬（的運輸款）。"
在本地人對德龍鎳業诟病之前，這家企業曾一度被外界譽作響水乃至蘇北之光。
蘇北縣城與鋼鐵大王
響水，江蘇鹽城下屬縣城，地處黃海之濱、灌河之畔。河床深闊的灌河從縣城穿過，東流入海。潮水漲落之間，河床落差高處水聲轟響，這也是響水名字的由來。
在有關 " 蘇南 "" 蘇北 " 的讨論中，響水總是最先被劃到 " 蘇北 " 的那一個。
以長江為界，江蘇被分為蘇南、蘇北。前者以 " 蘇錫常 " 為代表，是中國經濟最發達、現代化程度最高的區網域之一；後者則以鹽城、淮安、連雲港等為代表，發展較為靠後。2023 年，蘇北五城的總 GDP 僅為蘇南五城的 40%。
響水一度被外界視作蘇北最貧困的地方之一。千禧年後，通過吸納部分蘇南地區淘汰的產業，才逐步搭建了由鋼鐵和化工組成的第二產業集群。
據響水縣國民經濟和社會發展統計公報，自 2013 年起，以德龍鎳業為代表的冶煉產業在全縣的 GDP 占比中連年走高。鹽城網在 2022 年的一篇報道中稱，不鏽鋼產業是響水縣的支柱產業，也是鹽城市鋼鐵主導產業的重要組成。
" 據統計，2021 年，響水縣規上開票躍升至 1540.6 億元，總量、增幅全市第一，成為支撐全市工業經濟發展的重要增長極，其中德龍公司開票銷售超過 1000 億元。" 該報道説。
一位陳家港當地的運輸隊老板也對《棱鏡》直言：" 陳家港工業園區沒有德龍帶動，就什麼也不是，德龍對響水經濟是有貢獻的。"
陳家港這一切，都與 " 鋼鐵大王 " 戴國芳的出山有關。2009 年，因 " 鐵本事件 " 入獄的戴國芳重獲自由，但一開始保持着極其低調的作風。
财經作家吳曉波在《大敗局》一書中曾這樣記錄：2010 年 8 月，《中國企業家》的記者 4 次到位于常州市煌裏鎮的戴家采訪，戴國芳與他隔墻通話，説：" 還是不要見了吧，最近什麼事也沒做，就想安靜待着，如果要做什麼事的話，給你打電話。"
嘴上説着 " 什麼事也沒做 " 的戴國芳，悄聲注冊了德龍鎳業。
工商信息顯示，2010 年 8 月，德龍鎳業正式注冊成立。最初由戴國芳之子戴笠和女兒戴嬌分别持股 60% 和 40%。戴國芳則隐居幕後，擔任董事長一職。2019 年，戴嬌退出，戴國芳的妻子黃荷萍受讓股份。此後股權結構延續至今。
沒人知道戴國芳當時為什麼會選擇響水。但外界能看到的是，随着德龍鎳業注冊成立，以德龍鎳業為主體，當地出現了一批 " 德龍系 " 企業，包括響水德豐金屬材料有限公司、響水巨合金屬制品有限公司以及響水恒生不鏽鋼鑄造有限公司等等。
上述四家企業正是今年 7 月響水縣人民法院公告破產重整的标的。
激進且危險的擴張
打開德龍鎳業官網，映入眼簾的一句口号是：" 為員工創造财富，為社會創造繁榮。"
頁面中心放着德龍鎳業的自我介紹：公司現擁有中國籍員工 8800 餘人，印尼籍員工 10000 餘人。經過多年的發展，德龍集團已經形成以煉鐵、煉鋼、軋鋼、固溶酸洗、冷軋一體化為生產格局的 " 全流程、低成本、高品質、綠色環保 " 產業鏈 ……
但由于缺乏維護，這個官網已經 " 癱瘓 "，點擊任意一處，只會跳轉至一個報錯頁面。
在項北的印象裏，最近幾年，不少人都和德龍打過官司，且大多都是因為欠債問題。企查查信息顯示，近幾年來，德龍鎳業自身及周邊風險合計超千條，公司累計 70 次被執行，合計金額 1.44 億元。
因為德龍鎳業并未上市也鮮有發債記錄，外界很難窺見這家五百強民企的真實财務情況。
不過，在 2019 年 8 月，德龍鎳業曾因有履行能力而拒不履行法律文書的義務，而首次被列為失信被執行人，全資子公司江蘇成鋼集團有限公司被最高人民法院公示為失信公司。
彼時正值德龍鎳業擴大產能之際。2019 年 7 月底，江蘇工信廳網站曾公示德龍鎳業不鏽鋼二期項目產能置換方案，新增 136 萬噸產能。
100 多年前，安德魯 · 卡内基在打造他的鋼鐵帝國時曾發現了一條準則。他説：" 價格的低廉和生產的規模是成正比的，因此，生產規模越大，成本就越低 …… 降低成本，搶占市場，開足馬力，只要控制好成本，利益自然就來了。"
鋼鐵行業歸根到底，還是一個規模與成本的控制藝術。先後兩次創業，被譽為中國 " 鋼鐵大王 " 的戴國芳深谙卡内基法則之道。
響水縣每年披露的統計報告側面記錄了德龍鎳業的成長歷程。從 0 到百億，德龍一共用了 4 年時間。2015 年起，德龍開始又以每年新增一兩百億的速度衝刺，2021 年開票銷售突破了千億。在 2023 中國民營企業 500 強榜單中，德龍鎳業的營收再次抬升，至 1695 億元。
與此同時，德龍鎳業分布在海内外的產能接連走高，累計已突破 900 萬噸——國内 600 萬噸、印尼 300 萬噸。
種種蛛絲馬迹顯示，除了激進的擴產能外，德龍鎳業如今的困局與其在印尼的投資有一定關聯。
虧損的印尼園區
印尼是全球紅土鎳產量最大的國家，在全球不鏽鋼產業鏈上扮演着相當重要的角色。很長一段時間裏，中國的不鏽鋼生產都依賴着從印尼進口的紅土鎳。
與其他重工業的產業邏輯相同，一家鋼鐵企業如果能夠在上遊原料處取得一定的控制權，那麼他們的成本也會相應地減少。在多方撮合下，2015 年，由德龍鎳業主導投資建設的印尼德龍工業園破土動工。
在印尼的項目推進中，德龍又拉來了中國一重集團和廈門象嶼集團兩個重量級合作夥伴，三方合計投資近 30 億美金在印尼蘇拉威西省建設鎳鐵冶煉項目。2020 年，項目一期、二期已基本建成投產。
中國一重是我國主要的冶金設備供應商之一，廈門象嶼則是廈門國資旗下的重要供應鏈公司，兩者都與德龍的日常業務有着一定關聯。
2022 年初，德龍進一步宣布印尼三期項目已籤約。項目拟建設年產 180 萬噸鎳鐵生產線，采用目前世界上最先進的鎳鐵生產工藝，配備發電廠、碼頭等輔助設施。
不過，就在項目接連落地的時候，東南亞的工廠并不像外界想的那般安定。多家媒體報道，近幾年來，德龍的印尼工人曾因為工資待遇問題發起過示威遊行。
行情好時，管理上的問題只是小問題。不過，一旦行情下滑，所有問題都會被放大。
受到國際需求下滑的影響，2021 年至今，高鎳鐵的報價一直處于波動下行。多個高鎳鐵價格信息網站顯示，如今印尼產高鎳鐵價格與 2021 年年底相比，已跌去超 40%，其中僅 2023 年一年的跌幅就超過 30%。
真金白銀砸進去，德龍收回的利潤卻相當有限。因 2023 年鎳價下跌，印尼德龍由盈轉虧。參考德龍合作方中國一重在公告中給出的信息，印尼德龍當年的虧損約在 20 億上下。
中國一重在回復監管函時表示，印尼德龍預計 2023 年度的淨利潤約為負 18-22 億元，上市公司間接持有印尼德龍股權比例為 23%，按照持股比例計算預計确認投資收益約虧損 4-5 億元。
此外，中國一重還曾披露公司對印尼德龍存在其他應收款 9.86 億元，為德龍未按期支付公司的貨款。2022 年底，德龍曾同意用印尼德龍的現金分紅，專門用作償還其剩餘設備貨款。但截至目前，德龍仍剩餘 7.78 億元未償還。
與一重相比，德龍與象嶼的關系更為 " 密切 "。據上市公司廈門象嶼披露，近三年來，德龍系相關企業始終是公司前五大客户，三年累計銷售金額超 300 億。在與德龍合作的 250 萬噸不鏽鋼一體化冶煉項目上，廈門象嶼也是項目公司的主要客户之一。
PT Obsidian Stainless Steel（以下簡稱 OSS）是廈門象嶼控股股東象嶼集團的控股子公司，是 " 印尼 250 萬噸不鏽鋼一體化冶煉項目 " 的運作實體。據廈門象嶼披露，2022 年、2023 年，公司連續向 OSS 及相關公司采購不鏽鋼產業鏈產品，采購金額分别為 202.22 億元、119.78 億元。
在德龍傳出被破產重整的消息後，廈門象嶼股價曾連續下挫。在象嶼集團表态為債權兜底、董事和高管宣布增持後，廈門象嶼股價才企穩回升。
至于風波中的德龍，歷史重演還是重寫，一切充滿了未知數。
