今天小編分享的理财經驗：盛天網絡：聚焦遊戲+X生态，AIGC應用打造全新價值（國盛證券研報），歡迎閲讀。
每經 AI 快訊，2023 年 12 月 23 日，國盛證券發布研報點評盛天網絡（300494）。
國内領先的場景化數字娛樂平台，2023H1 業績高增。公司是國内領先的場景化數字娛樂平台，2015 年 12 月于深交所創業板上市。成立初期公司以網吧平台運營為主業，後轉型布局多元化數字娛樂場景，目前已構建跨場景的平台、内容和服務體系，主營業務包括 IP 運營、遊戲運營與發行、互聯網廣告和增值業務等。2022 年公司實現營收 16.58 億元，同比增速 35.83%，實現歸母淨利潤 2.22 億元，同比增速 77.66%。2023 年前三季度公司實現營收 10.82 億元，同比增速 -8.48%，實現歸母淨利潤 1.79 億元，同比增速 -5.92% 主要因為原有遊戲流水回落致營收下降，新產品研發推廣擠壓利潤。
聚焦多元場景平台，線上線下全面覆蓋數字娛樂需求。公司以場景化運營為核心，從場景需求角度切入構建四大平台產品，產品服務覆蓋雲遊戲場景、線上陪玩、遊戲娛樂場景以及線下電競酒店和網吧場景，從線上、線下、雲端三方全面覆蓋用户數字娛樂需求。依托于自有平台，公司着力推進遊戲研運，為用户提供豐富的遊戲内容。公司于 2021 年成立獨立遊戲發行工作室 Paras，又先後投資墨冰科技、盛潮網絡、心炎網絡三家精品遊戲研發公司，從發行端與研發端雙線推進遊戲業務。目前，公司已涉獵 ACT、roguelike、RPG 等多種遊戲品類，另有多款不同品類新遊蓄勢待發，遊戲產品儲備豐富。
三國志系列 IP 運營成熟，出海助力拓展 IP 價值。2021 年公司完成對精品 IP 運營公司天戲互娛的收購，順利獲取了《生死格鬥 5》《三國志 11》《大航海時代 4》等重量級遊戲 IP。其中，三國志系列產品及其衍生品是公司 IP 運營的核心所在，IP 運營表現穩健，長線生命力強。公司重點產品《三國志 2017》累計流水已超過 50 億元。為拓展 IP 價值，公司正着力推進 IP 出海。目前公司已有多款重點產品上線海外市場，《三國志 · 戰略版》、《真 · 三國無雙霸》等產品在海外上線後均表現亮眼。展望未來，公司新遊《大航海時代：海上霸主》已在籌備上線境外，出境業務将為公司持續貢獻可觀收入。
聚焦 " 遊戲 +X" 新生态，AI 應用產品打造新增長點。公司致力布局跨場景運營，關注多行業生态融合發展，從遊戲 + 電競與遊戲 + 社交出發，雙軌并行打開收入新空間。遊戲 + 電競方面，公司把握電競酒店行業增長風口，領先布局電競酒店一站式運營服務。遊戲 + 社交方面，公司以遊戲技能社交產品帶帶電競切入陪玩行業，并積極推進智能 NPC、AI 虛拟陪伴等創新業務，利用 AICG 技術賦能社交產品服務。2023 年 9 月，公司 AI 音樂社交產品 " 給麥 " 上線，社交產品生态得以擴充。受益于 AI 應用產品商業化進程加速，公司未來業績增長驅動強勁。
盈利預測與投資建議：我們預計公司 2023-2025 年分别實現歸母淨利潤 2.00、3.27、3.78 億元，分别同比增速 -10.0%、63.6%、15.6%。公司線上線下全面覆蓋數字娛樂需求，發力出海拓展優質 IP 價值，聚焦 " 遊戲 +X" 新生态并利用 AICG 技術賦能社交產品服務。我們給予公司 2024 年目标市值 110 億，對應 2024 年 34x PE，首次覆蓋，給予 " 買入 " 評級。
風險提示：產品表現不及預期風險；新技術發展不及預期風險；政策監管風險。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
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