今天小编分享的理财经验：盛天网络：聚焦游戏+X生态，AIGC应用打造全新价值（国盛证券研报），欢迎阅读。
每经 AI 快讯，2023 年 12 月 23 日，国盛证券发布研报点评盛天网络（300494）。
国内领先的场景化数字娱乐平台，2023H1 业绩高增。公司是国内领先的场景化数字娱乐平台，2015 年 12 月于深交所创业板上市。成立初期公司以网吧平台运营为主业，后转型布局多元化数字娱乐场景，目前已构建跨场景的平台、内容和服务体系，主营业务包括 IP 运营、游戏运营与发行、互联网广告和增值业务等。2022 年公司实现营收 16.58 亿元，同比增速 35.83%，实现归母净利润 2.22 亿元，同比增速 77.66%。2023 年前三季度公司实现营收 10.82 亿元，同比增速 -8.48%，实现归母净利润 1.79 亿元，同比增速 -5.92% 主要因为原有游戏流水回落致营收下降，新产品研发推广挤压利润。
聚焦多元场景平台，线上线下全面覆盖数字娱乐需求。公司以场景化运营为核心，从场景需求角度切入构建四大平台产品，产品服务覆盖云游戏场景、线上陪玩、游戏娱乐场景以及线下电竞酒店和网吧场景，从线上、线下、云端三方全面覆盖用户数字娱乐需求。依托于自有平台，公司着力推进游戏研运，为用户提供丰富的游戏内容。公司于 2021 年成立独立游戏发行工作室 Paras，又先后投资墨冰科技、盛潮网络、心炎网络三家精品游戏研发公司，从发行端与研发端双线推进游戏业务。目前，公司已涉猎 ACT、roguelike、RPG 等多种游戏品类，另有多款不同品类新游蓄势待发，游戏产品储备丰富。
三国志系列 IP 运营成熟，出海助力拓展 IP 价值。2021 年公司完成对精品 IP 运营公司天戏互娱的收购，顺利获取了《生死格斗 5》《三国志 11》《大航海时代 4》等重量级游戏 IP。其中，三国志系列产品及其衍生品是公司 IP 运营的核心所在，IP 运营表现稳健，长线生命力强。公司重点产品《三国志 2017》累计流水已超过 50 亿元。为拓展 IP 价值，公司正着力推进 IP 出海。目前公司已有多款重点产品上线海外市场，《三国志 · 战略版》、《真 · 三国无双霸》等产品在海外上线后均表现亮眼。展望未来，公司新游《大航海时代：海上霸主》已在筹备上线境外，出境业务将为公司持续贡献可观收入。
聚焦 " 游戏 +X" 新生态，AI 应用产品打造新增长点。公司致力布局跨场景运营，关注多行业生态融合发展，从游戏 + 电竞与游戏 + 社交出发，双轨并行打开收入新空间。游戏 + 电竞方面，公司把握电竞酒店行业增长风口，领先布局电竞酒店一站式运营服务。游戏 + 社交方面，公司以游戏技能社交产品带带电竞切入陪玩行业，并积极推进智能 NPC、AI 虚拟陪伴等创新业务，利用 AICG 技术赋能社交产品服务。2023 年 9 月，公司 AI 音乐社交产品 " 给麦 " 上线，社交产品生态得以扩充。受益于 AI 应用产品商业化进程加速，公司未来业绩增长驱动强劲。
盈利预测与投资建议：我们预计公司 2023-2025 年分别实现归母净利润 2.00、3.27、3.78 亿元，分别同比增速 -10.0%、63.6%、15.6%。公司线上线下全面覆盖数字娱乐需求，发力出海拓展优质 IP 价值，聚焦 " 游戏 +X" 新生态并利用 AICG 技术赋能社交产品服务。我们给予公司 2024 年目标市值 110 亿，对应 2024 年 34x PE，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。
风险提示：产品表现不及预期风险；新技术发展不及预期风险；政策监管风险。
( 来源：慧博投研 )
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( 编辑 曾健辉 )
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