今天小編分享的财經經驗：“復制”DeepSeek，量化巨頭為何能成大模型頂流？，歡迎閲讀。
文 | 财經故事荟，作者／董虹，編輯／萬天南
量化巨頭，又成 AI 大模型圈頂流？
據媒體最新報道，幻方量化的老對手的九坤投資，攜手微軟團隊成功復現 DeepSeek-R1，還首次發現了語言混合（例如中英文夾雜）會顯著降低推理能力等問題。
聽聞該消息，有投資人調侃道，" 以後找大模型項目，是不是得先去量化機構排隊拿号？"
一些關注 AI 領網域的風投的第一反應是：" 什麼？梁文峰見不到，難道我們要找關系拜訪王琛了？"
王琛，正是九坤投資的創始人，也是最近風投圈關注的又一位 AI 大模型新星。
一、站在黃仁勳身邊的男人
2024 年 11 月底，香港愛文生大排檔，一場大佬組局的 " 團建 " 活動在網上掀起讨論。
據悉，在場的除了最強 " 賣鏟人 " ——英偉達 CEO 黃仁勳，還有香港科技大學校長葉玉如院士、校董會主席沈向洋，紅杉資本執行合夥人沈南鵬，特區财政司司長陳茂波等人。
其實，九坤投資的王琛也在這場飯局中。事後流出的一張圖片中，面帶微笑的王琛與黃仁勳、沈向陽一同出現在鏡頭中。
王琛何許人也？
公開資料顯示，王琛畢業于清華大學，擁有該校的數學物理學士和理論計算機博士學位，曾就職于華爾街頂級對衝基金千禧年。
2010 年前後，恰逢國内股指期貨上市，為量化交易打開 " 視窗 "，身在美國的王琛認為機會千載難逢，便拉上同事姚齊聰（北京大學數學學士、金融數學碩士）一起回國創業，在 2012 年建立以大數據為基礎，數學算法為支撐的九坤投資。
之所以選擇這個賽道，王琛曾表示：" 量化行業比 IT 行業更能讓我產生刺激，有點像是黑客，用統計、技術方法去破解市場規律，還能創造很好的回報，所以就選擇做這個方向。"
説起來，在中國量化 " 四大天王 " 中，九坤投資是最早成立的，明汯投資、幻方量化、靈均投資分别在 2014 年、2015 年、2014 年誕生。
不過，比起後起之秀的幻方量化，九坤投資這些年的聲量并不大，王琛在互聯網上的信息也不多，偶爾在接受采訪時輸出一些管理理念、風控方法。
直到去年下半年，月之暗面估值飛升，一躍為 AI 圈的當紅 " 炸子雞 "，投資人紛紛把目光瞄準清華系，才逐漸衍生出後面的故事。
在梁文峰聲名鵲起前，大多數 AI 大模型公司，都出自清華系校友之手，比如月之暗面的楊植麟，面壁智能劉知遠，深言科技豈凡超、智譜 AI 的唐傑，無問芯穹的汪玉……
有投資人告訴《财經故事荟》，" 想挖到 AI 領網域的‘潛力股’，不管是深圳的 VC，還是上海的 PE，絕對會來北京，去中關村、清華周邊探一探。"
甚至有投資人打趣，" 要想投大模型，先得去清華‘拜碼頭’！"
名校光環，加上 DeepSeek 橫空出世，讓大眾看到搞量化的不單能玩轉 AI，還能玩到世界先進水平，四處 " 捕獵 " 的投資人，頓時心中一亮。
恰好，九坤投資也在這時候殺入大模型。
到了今年，在幾乎見不到梁文鋒的情況下，投資人不得不另辟蹊徑，尋找類似的項目，亦或者能復制的項目。
據 " 路邊消息社 " 文，梁文鋒大火之後，整個一級市場都在托關系、走後門。為了保護這位 AI 大牛，想約見他的機構，需要先報到省委辦公廳。
而九坤投資端出的這盤 AI" 硬菜 "，多少讓投資人看到一絲曙光，" 見不到梁文鋒，還見不到王琛嗎？"
二、為何又是量化？
九坤投資在宣布大模型階段成果之餘，還透露了更多細節，官方表示，復現成功定義為：長思維鏈（Long CoT）能夠自然湧現；跨領網域 ood 泛化，比如在數學題上有顯著提升。
所謂跨領網域 ood 泛化，簡單解釋，就是要讓大模型舉一反三，在面對它從未見過的情況時，依然能夠做出正确的判斷。
同時，其跟随 DeepSeek 步伐，也開源了完整的超參調優經驗，RL 算法設計，代碼數據等。
在 DeepSeek 掀起的巨浪之下，九坤投資的舉動難免引發眾人思考：為何又是量化？
在《财經故事荟》看來，有人、有錢、有技術是坐上大模型牌桌不可或缺的條件，而量化基金公司剛好都具備。
一方面，量化公司對技術持續迭代的剛需，要求高知、高智人才，且這類人才基于全球視野，往往更具前瞻性和敏鋭的響應能力。
公開資料顯示，九坤投資的投研團隊 90% 來自清華、北大、復旦、斯坦福等國内外知名院校，核心骨幹裏具有美國頂尖對衝基金千禧年、Citadel 等經驗的人才，以及數學、物理、計算機等領網域的資深專家，國際頂會論文作者，國際知名數學及計算機競賽如 CMO、NOI、ACM-ICPC、CPhO 等高手。
目前，九坤投資招聘的大頭也是一流人才。BOSS 直聘上，九坤投資為 AI 研究員開出的薪酬上限為 4-7 萬月，16 薪，折合年薪最高可達 112 萬元。
另一方面，有錢。這是囤積芯片，招到一群聰明腦袋的資本。
私募排排網數據顯示，近 3 年區間有 3 只以上產品符合排名規則的百億私募共有 26 家（收益平均為 20.7%，中位數為 22.02%）。
其中，量化私募、主觀私募、混合型私募分别有 15 家、8 家、3 家，收益均值分别為 22.09%、19.08%、18.05%，中位數為 22.53%、11.49%、14.34%。
由此可見，量化私募的收益率更勝一籌。
具體到個體，行業内比較公認的稱謂是 " 北九坤，南幻方 "，前者九坤投資位于北方（北京），後者幻方量化位于南方（杭州）。
截至 2024 年 9 月，九坤投資掌管的資產規模超過 650 億元，高淨值客户超過 2 萬，其在 2020 年、2021 年均取得了 25% 以上的收益，2022 年大幅跑赢指數；即便在 2023 年相對低迷的行情中，仍斬獲近 8% 的收益。
圖源：私募排排網
2024 年，九坤投資表現不佳，旗下有可比業績的 41 只基金中，17 只基金在年内收益率虧損，引發市場熱議。
幻方量化共有 65 只基金披露了淨值，2024 年平均收益率為 12.18%，位列百億私募業績排名第 19 位。但業績分化明顯，29 只基金年内漲幅超過 10%，36 只基金年内下跌。
不過，這應該對量化基金公司的收入影響不大。
量化基金公司普遍采取旱澇保收的 " 管理費 + 業績抽成 " 模式。而相比業績抽成，管理費才是最主要的創收創利渠道，一般按照基金資產淨值的 0.5% - 2% 左右收取。
例如，一只量化基金的資產規模為 100 億元，若管理費比例為 1%，那麼每年僅管理費收入就可達 1 億元。
再拿 2023 年來説，國内 48 家公募基金錄得合計淨利潤 284.5 億元。特别是前十名的公募基金淨利潤更是高達 190 億元，但基民的整體虧損額高達 4347.74 億元。
換言之，無論基金的戰績如何，只要資產規模沒有過大波動，背後的操盤手——基金公司就能獲得相對穩定的管理費收入。
有錢任性，加上量化基金本身需要算法支持，以及王琛和黃仁勳的私交，九坤投資大概率也儲備了不少芯片。
此外，量化基金本質上以大數據和數學算法為基礎的投資工具，其底層邏輯與人工智能一脈相通。換句話説，量化基金做大模型，骨子裏天然有基因和沉澱。
《财經故事荟》獲悉，九坤投資設定了三大内部實驗室（Data Lab、AI Lab、水滴實驗室）和一個外部聯合實驗室（九坤— IDEA 聯合實驗室），針對方向分别為收集和挖掘更多高質量的數據來源，前沿 AI 和機器學習技術的研究，前沿交易軟硬體技術的探索和落地，金融市場數字化研究。
三、争當下一個 " 梁文峰 "？
有一個橋段，2022 年和 2023 年，因大盤大幅回撤，量化基金一度成為 " 眾矢之的 "，亦不乏 " 量化不死，永無牛市 "" 量化鐮刀，專割韭菜 " 等不理性説辭。
彼時，王琛曾在朋友圈開炮：" 中國量化承受了太多莫須有的惡意，説量化砸盤純屬無知，不是傻就壞。永遠滿倉的中國量化，才是大 A 的脊梁。"
但随着 DeepSeek 的橫空出世，猶如一顆深水 " 炸彈 "，将過往雜音幾乎消弭殆盡。某種程度上，梁文峰也是在為中國量化基金正名——他們不僅擅長賺錢，也擅長創新。
如今，國内公募量化規模接近 3000 億元，算上約 1.5 萬億的私募量化，量化占每日 A 股市場成交額的 30% 左右。擁有先進的模型策略和更多的交易工具，相當于為量化适配了更先進、殺傷力強悍的 " 加特林機槍 "。
但更深遠的意義則是，DeepSeek 和梁文峰，讓外界看到了量化基金公司在推動人類科技進步層面的潛能和優勢，并帶動更多量化基金公司去主動布局這一前沿技術。
據《财經故事荟》不完全統計，在 Boss 直聘、獵聘等第三方招聘平台，迄今已有龍旗科技、鳴石基金、靈均資產、九坤投資、幻方量化、黑翼資產等 28 家百億私募于今年春季發布了關于量化、算法、機器學習、人工智能研究員等 AI 相關的崗位，涵蓋包含校招、社招、實習生崗位，工作地點分布在北上廣深大城市，以及新加坡。
其中，量化私募是這波熱浪的主力，共有 19 家，占比 67.85%。而主觀和混合型（主觀 + 量化）私募分别有 5 家、4 家，數量較少。
比如，蒙玺投資的人工智能實驗室 AI Lab 已落地合肥，正在公開招募機器學習實習生團隊，其用人風格和 DeepSeek 有幾分相似，特别标明了 " 沒有枯燥的代碼流水線、拒絕重復的機械勞動 " 等宣傳語，并喊出 " 成為改變世界的因子 " 口号。
寬德投資成立了寬德智能學習實驗室，并為實驗室緊急招攬 AI 研究員和 AI 工程師等，專注于研發通用型超級助手。
磐松資產也在打造一支 " 超級隊伍 "，負責研發和應用領先的人工智能技術，從海量的數據中提取有效信息。
看上去，大家都決意參與這場量化大模型之戰，也寄希望成為下一個 " 梁文峰 "。而這一結果，最終會由時間給出答案。
但不管怎麼樣，千帆競發，百舸争流，量化私募都開啓了他們跨時代的一頁。
